豆粕市场:平静之中暗流涌动

来源:粮油市场报  时间:2017-01-10 10:03:16.0
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2017年已经到来,国内豆粕市场表面看似平静,但在节日前后经销商豆粕出货价格大举下跌,暗流涌动。即便周三晚间美豆价格大涨,国内豆粕现货价格跟涨意愿也不强。

经销商出货加速下跌

2017年元旦过后第一周,国内沿海地区豆粕现货平均价格为3420元/吨,最新价格为3385元/吨,处于缓慢下跌之中。2016年最后一周豆粕现货均价定格在3445元/吨,最高价格位于12月19日的3622元/吨。这一波豆粕价格累计下跌237元/吨,跌幅较大。

元旦前后两天,豆粕经销商出货价格下跌速度非常快,比如北方油厂豆粕出厂价格为3500元/吨,经销商出货价格已降至3380元/吨,南方地区豆粕价格更是跌至3200元/吨。此豆粕价格多为1月中旬以后提货的合同报价。

本周三晚间美豆价格出现连续下跌过后的止跌反弹行情,单日上涨近20美分/蒲式耳,但油厂豆粕出厂报价或稳定或小幅上提,影响最大的是经销商豆粕出货价格明显提高。

现货与理论成本保持高价差

2016年第四季度豆粕现货价格一直居高难下,因“十一”长假油厂集中停机,恢复开机迟缓,进入11月美豆到港高峰预期未能实现,造成整个第四季度豆粕现货价格与理论成本间的价差不断扩大。下游豆粕需求企业曾经历过一货难求到价格上涨后的刚性补货,双重需求接踵而至。豆粕现货均价与理论成本间的价差保持高位,高价位一直是市场存在的最大风险,也是很多豆粕经销商在节后大举做空的理论依据。因为豆粕理论成本不到3000元/吨,而现货价格高居3500元/吨,是市场不可能无视的理论现实。据中国饲料在线统计,2017年1月份我国大豆进口量为664万吨,与2016年1月份大豆进口量660万吨基本相当。虽然有的油厂反映12月份很多船货延期,计划转到1月份,但是在船期调查中未发现明显的船期延迟问题。1月份有春节长假,一般认为这个月大豆压榨量保持在500万吨左右是理性的数据。所以,豆粕市场价格回归也理所当然。

南美豆上市前美豆料区间震荡

在美豆销售中后期、南美大豆未上市这段时间,市场炒作因素很多。比如最为敏感的是当前巴西与阿根廷大豆主产区的天气变化及产量前景预测;在中国的春节过后市场将关注2017年北半球即主要是美国大豆种植面积预期及趋势单产下的产量前景预估。

2017年5月份USDA供需报告将开始预测2017/2018年度美国大豆的供需形势,5、6月供需报告中关于美国大豆单产采用的是趋势单产预测,此后随着大豆生长期市场相关机构的考察,单产将受到天气的影响而不断调整。

综观2017年上半年,在南美大豆产量前景未确定前,现在的天气还没有出现太大的问题,难以支持价格大涨。而美国新一年度的大豆种植面积炒作还未开始,处于2016年大豆销售的中后期,这段时间对于美豆价格真是上涨亦难跌亦难。

所以,笔者在1月份对美豆价格整体的感性预期在1000美分/蒲式耳一线上下50美分/蒲式耳范围内运行。

总体来看,国内豆粕价格看似平静的背后,豆粕现货与理论成本间的高价差正在引导市场慢慢走向回归之路。即便考虑1月份春节期间油厂停机的问题,豆粕现货价格高于理论成本200元/吨更符合行业健康的发展。

(文章来源:粮油市场报)

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