导语

中国证监会宣布批准上海期货交易所开展不锈钢期货交易,合约自2019年9月25日正式生效,即将成为全球首个不锈钢期货品种。加上正在研发的铬铁期货,上期所将构建由不锈钢期货、镍期货、铬铁期货组成的完整产品链,有利于推动建立公开客观的市场化价格形成机制,也为不锈钢产业上下游企业风险管理提供了更多选择。

上市时间

9月25日

上海期货交易所

不锈钢期货

交易代码

SS

交易单位

5吨/手

「 不锈钢介绍 」

01什么是不锈钢

不锈钢是指在空气、水、酸碱盐或者其他腐蚀介质中具有一定化学稳定性的钢的总称。具有耐腐蚀、耐热、耐低温等优良性能的特钢。

不锈钢的耐腐蚀性主要原因是添加了铬,在腐蚀介质的作用下,钢件表面会形成一层坚固致密的氧化物膜,称作“钝化膜”。这层膜使得金属与外界隔离,阻止金属被进一步腐蚀,并且还具有自我修复能力,一旦遭到破坏,钢中的铬会与介质中的氧重新生成钝化膜,继续起保护作用。

不锈钢除添加较高含量的铬之外,还匹配添加镍、钼、锰、氮等其他合金元素,使钢材还能获得足够的强度、塑性和韧性,以及良好的工艺性能,如可焊接性、加工成型性等。

02不锈钢下游需求

按照钢的化学成分,主流的不锈钢分为三种:200系、300系、400系。

300系不锈钢含镍量最高,达到 8%-10%,代表品种304主要应用于医药、机械、餐具等领域。

400系不锈钢含镍量最低,含镍量不超过 0.60%,代表品种430主要应用于耐热器具、家电产品等。

200系不锈钢含镍量为 3.5%-5.5%(也有部分国家如印度京德勒含镍量仅为1.5%),代表品种201主要应用于照明设备等干燥环境下。

被选为期货交割标准品的304,其成分为0Cr18Ni9,具有良好的耐蚀性,耐热性,低温强度和机械性,因而是用途最广泛的不锈钢品种。

03不锈钢产业链梳理

不锈钢产业链可分为上中下游三大部分,其中上游以采集铁矿石、镍矿石、铬矿石、锰矿石等生产原料以及对生产原料进行初步处理和提炼为主。中游以生产不锈钢板材管材等不锈钢初级产品和不锈钢原材料为主。而下游主要是不锈钢被制作成各类最终产品的环节。

「 不锈钢期货交割质量标准 」

交割单位 交易单位为每手5吨,交割单位为每一标准仓单60吨,交割应当以每一仓单的整数倍交割
质量规定 (1)质量应当符合GB/T3280-2015《不锈钢冷轧钢板和钢带》要求的06Cr19Ni10,或者JIS G 4305:2012《冷轧不锈钢钢板及钢带》的SUS304,以及上海期货交易所规定的表面质量技术要求。
(2)每一标准仓单的不锈钢,应当是交易所批准的注册品牌或者是交易所认可的生产企业生产的指定品牌,且应当附有相应的质量证明书。
(3)每一标准仓单不锈钢,应当是同一生产企业生产、同一(注册)商标、同一牌号、同一宽度、同一厚度和同一边部状态的商品组成。
(4)不锈钢交割以净重进行计量。每一仓单的实物溢短不超过±5%,磅差不超过±0.3%。
(5)标准仓单应当由交易所指定交割仓库或者指定厂库按规定验收后出具。
注册商品 交易所注册的品牌或者交易所认可的指定品牌。具体的注册品牌和指定品牌,由交易所另行规定并公告。
仓库及厂库 指定交割仓库和指定厂库由交易所指定并另行公告,异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。
仓单有效期 不锈钢仓库标准仓单有效期限为该批次产品最早生产日起的360天内。不锈钢厂库标准仓单的有效期为厂库标准仓单生成之日起315天。
应为连续15日内生产出厂并在生产日起的45天内如指定交割仓库方可制作仓单。

资料来源:上海期货交易所

升贴水设计:

期货盘面价格为厚度2.0mm、宽度1219mm、表面加工类型为2B、边部状态为切边的304奥氏体不锈钢冷轧卷板的价格。

(1)牌号与宽度不设置升贴水。

(2)不设品牌升贴水。

(3)边部状态:切边平水,毛边贴水170元/吨。

(4)厚度:薄厚度(0.5-0.7mm,升水400元/吨)、中厚度(0.8-1.0mm,升水200元/吨)、厚厚度(1.2-3.0mm,平水)。

(5)地区升贴水:无锡和佛山当地平水,广州、东莞、张家港社会库依据运费设置贴水。

「 不锈钢期货合约 」

交易品种 不锈钢
交易单位 5吨/手
报价单位 元(人民币)/吨
最小变动价位 5元/吨
涨跌停板幅度 上一交易日结算价±4%
合约月份 1-12月
交易时间 上午9:00-11:30,下午1:30-3:00和交易所规定的其他交易时间。
最后交易日 合约月份的15日(遇国家法定节假日顺延,春节月份等最后交易日交易所可另行调整并通知)。
交割日期 最后交易日后连续五个工作日
交割品级 标准品为厚度2.0mm、宽度1219mm、表面加工类型为2B、边部状态为切边的304奥氏体不锈钢冷轧卷板。 替代交割品厚度可选0.5 mm、0.6 mm、0.7 mm、0.8 mm、0.9 mm、1.0 mm、1.2 mm、1.5 mm、3.0mm,宽度可选1000mm、1500mm,边部状态可选毛边(厚度升贴水、边部状态升贴水由交易所另行规定并公告)。 质量符合GB/T3280-2015《不锈钢冷轧钢板和钢带》要求的06Cr19Ni10,或者符合JIS G 4305:2012《冷轧不锈钢钢板及钢带》的SUS304。
交割地点 交易所指定交割地点
最低交易保证金 合约价值的5%
交割方式 实物交割
交割单位 60吨
交易代码 SS
上市交易所 上海期货交易所

梯度保证金

交易时间段 不锈钢交易保证金比例
合约挂牌之日起 8%
交割月前第一月的第一个交易日起 10%
交割月份的第一个交易日起 15%
最后交易日前二个交易日起 20%

限仓制度


合约挂牌至交割月份 合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日 交割月前第一月 交割月份
某一期货合约持仓量 限仓比例(%) 某一期货合约持仓量 限仓比例(%)和限仓数额(手,单边) 限仓数额(手,单边) 限仓数额(手,单边)
期货公司会员 非期货公司会员 客户 非期货公司会员 客户 非期货公司会员 客户
不锈钢 ≥7万手35万吨 25% ≥7万手 10% 10% 1800
9000吨
1800
9000吨
360
1800吨
360
1800吨
<7万手 7000
3.5万吨
7000
3.5万吨

(1)起始限仓基数:7万手(单边)

将不锈钢期货合约投机头寸比例限仓基数设置为7万手(单边)。从不锈钢行业实际情况出发,单边7万手的投机头寸限仓基数,折合产量为35万吨,约等于不锈钢冷轧卷板每个月流通量,与现货市场规模及企业套期保值需求基本匹配。

(2)交割月份限仓:360手

2018年304不锈钢冷轧卷板表观消费量约530万吨,扣除30%的直供比例和不可交割规格,进入流通市场的可交割资源大约为300万吨,折合单月每个品牌可交割资源约2万吨,按一定比例的单体月均可交割资源进行套期保值,约折合1200手。为控制风险,将交割月份的限仓额度取定为360手。

资料来源:上海期货交易所

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