导语
郑州商品交易所菜籽粕期权上市申请获证监会批复同意。该品种将于2020年1月16日上市，这将进一步丰富油脂油料行业避险工具体系，标志着郑商所在期货及期权均衡发展道路上再次迈出坚实一步，主要期货品种期权配套水平将得到显著提升，服务相关产业的途径和方式将更为立体和多元。
郑州商品交易所菜籽粕期权上市申请获证监会批复同意。该品种将于2020年1月16日上市，这将进一步丰富油脂油料行业避险工具体系，标志着郑商所在期货及期权均衡发展道路上再次迈出坚实一步，主要期货品种期权配套水平将得到显著提升，服务相关产业的途径和方式将更为立体和多元。
合约标的物
合约类型
最小变动价位
上市交易所
交易单位
涨跌停板幅度
油菜籽经过机械压榨提取油脂后的残渣称为菜籽饼，菜籽饼中仍含有大量油脂，通常经过溶剂浸岀进一步提取剩余油脂，菜籽饼浸出提油后的残渣称为菜籽粕。 菜籽粕一般呈黄色或浅褐色，形状为碎片或粗粉末并夹杂小颗粒 根据菜籽粕中芥酸和硫代葡萄糖甙含量不同，通常将菜籽粕分为:普通菜籽粕和“双低菜籽粕”。
普通菜籽粕主要成分含量为:粗蛋白质含量35-40％，碳水化合物含量20-25％，粗灰分含量5-8％，粗脂肪含量1-3％，水分含量低于12％。
菜籽粕除了直接用做饲料蛋白原料外，还可用来生产有机肥料。此外，经过脱壳脱毒处理的菜籽粕还可提取菜籽蛋白，用来制作酱油或用作食品添加剂；菜籽粕还可用来提取植酸、单宁等化工原料。 菜籽粕是一种重要的饲料蛋白原料，菜籽粕在水产饲料中使用最为广泛，由于其蛋白质氨基酸组成合理，价格便宜，在家禽饲料、猪饲料和反刍动物饲料中都得到使用。
①交易单位：1手菜籽粕期货合约
②报价单位：元（人民币）/吨
③最小变动价位：0.5元/吨
④涨跌停板幅度：与标的期货涨跌停板幅度相同
⑤合约月份：两个近月+活跃月份
⑥最后交易日/到期日：标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日
⑦行权价格数量：13个
⑧行权价格间距：根据行权价格分段设置
⑨行权方式：美式
⑩交易代码：RM-合约月份-C（P）-行权价格
期权合约的交易单位是指每一交易单位对应标的物数量。设置菜籽粕期权交易单位为1手菜籽粕期货合约，方便投资者对冲期货部位风险，有利于投资者熟悉和掌握。
期权报价单位一般与标的期货报价单位保持一致。与菜籽粕期货合约报价单位相同，菜籽粕期权合约报价单位为元（人民币）/吨。
期权最小变动价位是指期权合约单位价格涨跌变动的最小值。从白糖、棉花等期权市场运行情况来看，虚值、平值期权合约较为活跃，其Delta值在0.2至0.5之间，即期权价格波动约为期货的1/5至1/2。菜籽粕期权与期货最小变动价位（1元/吨）之比在此范围内，可以更好地满足菜籽粕期权与期货市场组合投资的需要。
菜籽粕期权合约涨跌停板幅度与标的期货相同（绝对数相同），即期权合约的涨跌停板幅度按标的期货合约的结算价和价幅比例计算。当期权权利金小于停板幅度时，跌停板价格取期权合约的最小变动价位。
菜籽粕期权合约月份规定为两个近月及持仓量超过5000手（单边）的活跃月份，与白糖、棉花期权设置一致。既能满足市场交易需求，也有利于集中市场流动性，提高市场运行效率。
选择交割月份前一个月的第3个交易日为菜籽粕期权到期日，与白糖、棉花期权保持一致，方便会员到期日行权业务操作，有利于投资者熟悉掌握。一方面，期权到期日尽量接近标的期货交割月，有利于企业更好地使用期权开展套期保值；另一方面，期权在标的期货交割月前一个月的梯度限仓调整前到期，可以降低期权行权对期货交割月运行的影响。
行权价格数量过多，不利于集中市场流动性；数量过少，不能有效覆盖标的期货价格波动范围。根据白糖、棉花期权运行经验及菜籽粕期货价格波动特点，菜籽粕期权合约首日将分别挂出13个看涨期权和13个看跌期权（即6个实值、1个平值和6个虚值期权，对应13个行权价格），能够基本覆盖次日标的期货价格上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。随着期货价格变动，若实值或虚值期权的数量不足6个，将增挂新的行权价格对应的期权合约。
行权价格间距的设计主要考虑标的价格水平及波动程度。行权价格间距越小，行权价格对应的期权合约数量越多，不利于集中市场流动性；行权价格间距越大，对应期权合约数量越少，可供投资者选择的行权价格也越少，难以满足不同投资者的交易需要。
菜籽粕期货上市以来，价格主要在1700元/吨至3100元/吨的区间内波动。菜籽粕期权以2500元/吨和5000元/吨分段设置不同行权价格间距，行权价格间距与行权价格的比值在1%至2%之间，与国际成熟市场商品期权基本一致。
菜籽粕期权行权价格间距（单位：元/吨）
| 行权价格 | ≤2500 | ＞2500且≤5000 | ＞5000 |
| 行权价格间距 | 25 | 50 | 100 |
| 行权价格间距/行权价格 | ≥1% | ≥1%且＜2% | ＜2% |
期权行权方式可分为美式与欧式。对于期权买方，美式期权行权可在到期日及之前任一交易日进行，而欧式期权行权只能在到期日进行。 国际商品期权一般为美式期权。美式期权行权方式有利于保持期权和期货价格更强的关联性，给投资者提供灵活的选择，可以降低期权集中到期对标的市场运行的影响。 白糖期权上市以来，非到期日行权量占总行权量比重为10%左右，市场存在提前行权需求。借鉴国内外期权市场运行经验，菜籽粕期权也采用美式期权。
菜籽粕期权合约沿用国内商品期权通行的交易代码组成方式，与白糖、棉花等品种期权交易代码组成方式一致，便于投资者理解与掌握。其中，看涨期权（Call）用大写英文字母C表示，看跌期权（Put）用大写英文字母P表示。
| 合约标的物 | 菜籽粕期货合约 |
| 合约类型 | 看涨期权、看跌期权 |
| 交易单位 | 1手菜籽粕期货合约 |
| 报价单位 | 元（人民币）/吨 |
| 最小变动价位 | 0.5元/吨 |
| 涨跌停板幅度 | 与菜籽粕期货合约涨跌停板幅度相同 |
| 合约月份 | 标的期货合约中的连续两个近月，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到5000手（单边）之后的第二个交易日挂牌 |
| 交易时间 | 每周一至周五上午9:00—11:30，下午13:30—15:00，以及交易所规定的其他交易时间 |
| 最后交易日 | 标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，以及交易所规定的其他日期 |
| 到期日 | 同最后交易日 |
| 行权价格 | 以菜籽粕期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出6个实值期权、1个平值期权和6个虚值期权。行权价格≤2500元/吨，行权价格间距为25元/吨；2500元/吨＜行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨；行权价格＞5000元/吨，行权价格间距为100元/吨 |
| 行权方式 | 美式。买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；买方可在到期日15:30之前提交行权申请、放弃申请 |
| 交易代码 | 看涨期权：RM-合约月份-C-行权价格 看跌期权：RM-合约月份-P-行权价格 |
| 上市交易所 | 郑州商品交易所 |
