引言：

近期豆粕市场行情跌宕起伏，扑朔迷离，为了准确了解其下游生猪产、销情况，环保后续影响，来年生猪产销计划，以及豆粕未来需求情况等，本周中信期货研究部农产品团队与业界同仁开展了对河南、湖北生猪产业上下游企业的实地调研活动，沿途经过洛阳、郑州、南阳、随州、襄阳、宜昌、武汉以及孝感的等地。随着此次调研的不断推进，我们将逐日将调研结果与投资者进行分享，敬请大家关注。以下是此次行程第二天的调研结果：

调研对象(一)：河南南阳某养殖企业 市场经理

母猪规模继续增加，年底同比增长。(1)2016 年母猪规模 300 万头，截止年底预计将超 700 万头，2016 年企业扩建猪场规模，2017 年有两个地区猪场落地开始投产，规模上升较为显著。(2)据企业了解，当地中小养殖户母猪数量都在减少，因污染关闭的的养殖场多数不再从事养猪，仅有少部分转移至其他区域 继续养猪。(3)预计受规模企业增产支撑，产能逐渐释放，后期母猪数量将逐渐增加。据了解某大型养殖企业应该在 18～19 年产能释放，每年增速 10～15%。其他规模企业也存在同样的节奏，未来两年规模企业产能都在扩规模，部分企业目前存在猪等猪舍的节奏。

生猪规模同比增长，企业预计明年年中猪价表现相对偏强。(1)企业今年新建猪舍规模显著，后期可用于修建猪舍的土地资源还很充足。(2)近期生猪价格有所抬升，主要缘于屠宰量近期有所增加，叠加其他成本上升，预计短期环比回落的概率较大，中长期上会以季节回升为主。(3)企业相对看好 2018 年年中的生猪价格，缘于今年 3 季度期间母猪数据偏低所致。据企业方全国调研所得，今年 7～9 月全国母猪数据均显著偏低，若按 10 月生产周期估算，那么明年 5～6月生猪供应将出现偏紧，从而使得猪价坚挺可能性较大，所以，企业认为，明年春节后 2～3 月份，采购仔猪进行育肥应该是不错的时机。据企业方分析，母猪数量下降主要有两方面原因，一是环保压力，二是部分母猪胎龄较大，到被淘汰时期。(4)另外，考虑到母猪四季度数量环比上升预期，生猪出栏量预计明年年中短暂回落后，在下半年将重新呈上升态势。

规模企业生猪没有压栏现象。(1)出栏体重一直计划都在增加 110 公斤，大部分均重 105 公斤，2017 年没有增重现象。(2)近期，二次育肥量比较大，开始出现回升，不过同比上基本持平，扩增势头明显不及去年同期、以及今年上半年。

当地农户仍以自配料为主。据企业了解，当地农户仍然是以自配料为主，占比还是 80%以上，当地农户联合起来形成合作社，集中采购豆粕、玉米，部分饲料厂做合作社、个体农户的代加工点。

环保压力仍比较大，不过边际影响减弱。当地规模企业规模扩建程度，超过中小养殖户缩减的程度。据企业方观察，当地不符合环保要求，已基本上全部关闭或者迁移，故预计后期边际影响空间比较有限。

调研对象(二)：湖北襄阳某生猪养殖企业，市场部经理

规模企业母猪补栏比较多。(1)该企业能繁母猪数量近两年平均以 10~15%速度增长，今年增速快于去年同期。(2)据企业了解，散户母猪的比较少，育肥的比较多，往年这些地区虽也是以育肥为主，不过今年这块增长较为明显。

气温提前转冷，当地二次育肥节前较往年有所提前。(1)企业今年肥猪每月出栏5万头，明年预计9万头。出栏体重去年每头 110~120 公斤，今年每头130~140 公斤，主要企业今年新增屠宰生产环节，也存在季节性需求的特征，4季度大猪需求相对其他阶段要高些。(2)当地农户同比基本持平，中小规模养殖户存在压栏现象，但一般多随行就市。(3)当地二次育肥行情已启动，节奏较去年有所加快，主因今年气温变冷速度加快，当地肥猪多加工制作熏肉制品。

预计后期猪价短暂回落后将呈季节回升趋势，但上升幅度有限。据企业方估计，全国母猪的规模同比去年增长，生猪价格轴心预计明年将继续下滑，明年预计均价将在 13～14 元附近，企业方相对偏悲观性些。

企业饲料消费量同比增加 20~25%。(1)据企业反馈，由于今年自身规模上升，使得企业内部消费饲料规模呈上升趋势，截止目前，企业方已完成内部消耗饲料同比增长 20~25%的年初计划目标。(2)当地农户全价料、自配料均有，原先以自配料为主。(3)预计 4 季度饲料需求环比将呈上升趋势，主要是季节性需求拉动。

环保压力影响有限。据企业了解，当地环保不达标养殖场，多以迁移、改造为主，彻底不再养殖而从事其他行业的占比相对较少。

每日总结：

通过第二天的调研，可以得出：

(1)短期中小规模养殖场母猪数量仍持平下滑，不过受大型养殖场规模扩增对冲影响，长期看全国母猪整体规模将是稳中上升节奏;

(2)预计明年年中，生猪出栏出现阶段性偏紧可能，不过下半年情况将有所改善;各地二次育肥节奏同比去年均有所提前。

(3)环保压力对各地中小规模养殖场影响各异，但预期后期影响强度再增大概率较小。