上周基本金属总体表现为分化波动震荡，表现强弱依次为：锌，铝、锡、铜、镍、铅。

本周重点关注：本周宏观方面事件扰动降明显减少，上周五美国非农就业人员增加低于预期，但整体失业率回落至4%一下，反应美国的经济增长情况依旧健康。同时，国务院关税税则委员会发布公告决定对于原产于美国的600亿美元商品加征10%关税。而中微观方面，铜价上周继续受到劳资谈判的扰动影响，但是盘面上并没有因此而受到太多影响。本周重点关注锌的相关机会，沪锌仓单始终维持低位同事国内环保严查锌精矿新增较难，外盘伦锌连续筑底较久或会有阶段性表现。同时注意央行最新发布远期结售汇业务的外汇风险准备金率从0调整到了20%，近阶段持续的人民币贬值过程或进入反复阶段。

报告中跨市套利主要针对LME市场和国内市场，暂不考虑COMEX市场间的套利行为。比值是跨市套利的核心，但仅在一定时间和空间内具备相对的稳定性，进口盈亏对贸易商参考意义更大。

上周主要表现情况：上周铅的表现来看则是内盘远弱于外盘，进口盈利窗口关闭，但期镍近期始终在盈亏平衡线附近，可持续关注盈利空间打开机会。

本周重点关注：央行最新发布远期结售汇业务的外汇风险准备金率从0调整到了20%，近阶段持续的人民币贬值过程或进入反复阶段。而镍的进口套利空间有望进一步打开，需要短期重点关注。

2.1内外比值

2.2进口盈亏

3.1期现价差

上周主要表现情况：沪铜期现价差明显缩减较为突出。同事铅伴随着价格下跌期现价差快速反弹。

本周重点关注： 整体有色金属由于夏季高温，下游加工厂产能收缩需求萎靡， 目前期现套利无明显机会。

3.2期限结构

上周主要表现情况：期限结构上，除锌、铅保持back结构，外盘锌锡维持back结构，其他品种仍然维持contango结构。

本周重点关注： 短期内锌由于现货相对短缺，反向结构延续同事可能价格回升过程中出现继续扩大机会。

3.3月间价差

主要体现LME市场和SHFE市场铜、铝、锌、铅、镍和锡的主要合约的月间价差，对远期套期保值及套利头存的移仓具有一定的参考意义。

上周主要表现情况： 月间价差（spread）表现较为明显的在铜的连续-连3价差有所收敛，这给跨期套利带来一定的机会，或者投资者可以根据各自的头寸，做移仓（carry）操作，以便提高移仓收益。

本周重点关注：LME锌现货升水已创年内新高，关注或有的回归机会。

上周主要表现情况：我们尝试性从统计套利的思路来发现不同金属品种间的比价关系，从而对比2者的强弱，拉长投资周期来看，我们发现铜锌、铜铝、铅锌之间的传统套利关系还是能够维系的。当然，从比价关系的相关表现来看，用LME去做交易的比价比用上海价格显得跟清晰和有规律性。

目前铜锌比较目前仍然维持一个偏高的位置，耐心等待回落到安全区间2.0以内。而铝锌已经有效拉升超过0.6，暂无明显机会。

本周重点关注：铝锌比进入0.6的套利机会。