中信期货市场精粹(20210512)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢低买入豆粕09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:增仓上行,价格阶段新高。
需求高位:生猪存栏基本恢复,豆粕需求将持续高位。
库存去化: 在大豆到港和国内库存均下降的情况下,豆粕成本端支撑较强,同时强劲的需求使得库存再次去化。
策略:3745~3755元/吨区间逢低买入M2109合约,3725~3735元/吨止损。
风险:北美旱情不及预期,非洲猪瘟再度大规模爆发。

二、活跃品种点评
1、PTA
波动原因:恒力石化月初重启,四川能投及新疆中泰近期计划重启,供应提升抑制PTA价格。
后期展望:PTA基本面来看,受检修装置重启影响,PTA去库的力度在降低;结构上,受供应商减合约影响,预计流通货源仍将维持偏紧的状态。
操作建议:逢低多单介入。
风险因素:原油价格下行风险。

2、短纤
波动原因:PTA价格走低,驱动聚酯熔体成本大幅下移,施压短纤价格。
后期展望:供给端,短纤开工率降至94%附近,其中,福建金纶检修,四川汇维仕减产;需求端,下游纱厂开机率稳定,阶段性备货强度将有所回落。库存方面,短纤库存总量处在年内高位,但是短纤工厂权益库存维持负库存状态。
操作建议:逢低多单介入。
风险因素:下游备货不及预期风险。

3、尿素
波动原因:尿素工厂偏低库存维持,且受尿素期货和商品氛围推涨,叠加05合约交割锁定现货,现货价格稳中偏强,形成一定正反馈。
后期展望:目前来看,基差、内外价差以及复合肥利润等去看,尿素07合约的估值压力是在逐步积累,尽管短期供需相对均衡,价格上涨弹性偏大,但边际上仍有逐步宽松预期,因此后市尿素价格偏强仍需谨慎对待。
操作建议:谨慎偏多。
风险因素:中下游持续主动备货。

三、要闻扫描
中国4月CPI同比上涨0.9%,预期涨0.9%,前值涨0.4%; PPI同比涨6.8%,预期涨6.2%,前值涨4.4%。
点评:非食品价格上涨及基数效应推高4月CPI同比0.5个百分点。预计5月非食品价格继续小幅上涨,CPI同比小幅回升至1.1%左右,仍处于偏低水平。工业品涨价及基数效应推高4月PPI同比2.4个百分点。虽然5月份基数效应减弱,但是近期工业品价格加速上涨,预计5月PPI同比继续回升,不排除超过2017年高点。

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