中信期货晨报精粹(20200116)

重要提示:本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。 本报告难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。
中美签署第一阶段经贸协议 全球贸易环境阴云有所消散


宏观
今日市场关注:

德国12月HICP终值

中国12月及全年外商直接投资、70个大中城市住宅销售价格

美国上周初请失业金人数、12月零售销售

欧洲央行12月货币政策会议纪要

全球宏观观察:

中美签署第一阶段经贸协议。当地时间1月15日,中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。协议提出,中方将扩大自美国农产品、能源、工业品和服务的进口,未来两年进口规模在2017年基础上增加不少于2000亿美元。上述进口相关条款与中国日益增长的消费需求相匹配。从短期来看会令相关板块和品种略有承压,但是从中长期来看有助于推动产业加快转型升级的步伐。同时,美方将分阶段取消对中国进口产品加征关税的相关承诺,包括暂停原定去年12月15日加征的关税,并将去年9月1日生效的加征关税税率从15%降至7.5%。从目前来看,7.5%的关税是暂时可以接受的结果,为下一阶段谈判的深入做了铺垫。

美国经济褐皮书暗示经济分项出现边际恶化。北京时间今天凌晨,美联储公布经济褐皮书。褐皮书显示上月美国经济温和扩张。收到关税成本向下游传递的影响,物价温和增长。但是,尽管整体而言劳动力市场供应紧张,但是制造业出现裁员的情况,这与四季度美国制造业PMI陷入萎缩的情况相一致。我们认为,美国非金融企业部门的偿债能力存在隐患,因此其扩张能力将会首当其冲,而招工的减少将会经由劳动力市场将其负面影响传导至消费。目前来看,就业市场已经出现了边际恶化的状况,为美国经济前景蒙上阴影。






金融
期指:外资逆势流入,市场偏多趋势未变
逻辑:昨日大盘弱势震荡收跌。其中,强势板块方面较前两日有明显轮动变化,热点持续性减弱。而量能方面,两市成交额有节前收缩迹象,同时北上资金流入量也出现
明显趋缓现象。因而若以春节前为节点,短线或因量能收缩,进一步上行动力受限。但若从中期来看,我们依旧维持偏多观点。原因在于一方面,前期担心的限售解禁并
未对市场产生明显冲击,另一方面,年报业绩预报也多以预增为主。因此,操作方面,短线策略可考虑节前部分仓位止盈;而中期策略鉴于一季度风险因子影响有限,则
可继续持有多单,同时在节前回调择机低吸。

操作建议:短线可考虑节前部分止盈;中期多单续持,同时择机低吸
风险:1)限售解禁;2)商誉减值;3)外围市场

 

期债:资金面仍然紧张,但配置需求可能较好
逻辑:昨日期债偏强震荡。由于央行通过逆回购投放1000亿元14天期资金,T2003高开0.07%。9:46央行公告投放3000亿MLF资金,中标利率维持3.25%不变。由于部分投资者
预期央行会调降MLF利率,因此消息公布后国债期货有所下跌。不过,10:30之后期债震荡走高,主要因为一级发行市场显示利率债需求较好。其中,3年、7年期国开债投标
倍数分别为4.67和6.05,反映需求较好;2年、5年、10年期国债中标利率分别为2.3952%、2.7687%、3.0383%,均明显低于中债估值。资金面方面,虽然昨日央行投放4000亿
元资金,但银行间资金继续趋紧,DR001、DR007分别提高15BP、10BP至2.69%、2.79%。资金面的偏紧并未影响到一级市场的发行,这可能部分因为市场预期资金面偏紧不会
持续,部分因为利率债配置需求较好。投资者可继续关注资金面变化及一级市场发行情况。操作上我们建议继续观望。

操作建议:观望
风险:1)金融数据超预期;2)央行宽松超预期





黑色
钢材:临近春节需求渐淡,钢价震荡运行
逻辑:现货价格持稳,杭州螺纹3780元/吨。找钢数据显示,临近春节,需求渐淡,在计划检修相对较少、利润仍支撑生产情况下,螺纹产量回落较缓,供给持续高于去年同期,建材社会库存加速累积,对钢价形成一定压制,而在成交接近尾声情况下,现货有价无市,节前区间小幅震荡为主。但目前春季需求预期仍存,05合约在累库压力下震荡运行,经推演库存高点在可接受范围内,等待年后现货需求回归的进一步驱动,回调买入对待。

风险因素:废钢价格大幅下跌、产量继续攀升(下行风险);需求持续超预期(上行风险)
操作建议:05合约区间操作与回调买入相结合

 

铁矿:铁矿港口成交平淡,期现价格再次回落
逻辑:今日铁矿成交再次回落,贸易商分歧较大,钢厂补库意愿转淡,期现价格弱势,pb与金布巴价差扩大,后续仍将承压,05基差扩大。目前疏港同比增量缩减,供应季节性低位运行,港口库存预计保持平稳。钢厂铁矿库存前期持续增加,已相对较高。钢厂补库已进入尾声,铁矿价格及高低品价差后续仍将承压,须重点关注澳巴以及伊朗供应稳定性。

操作建议:区间操作
风险因素:铁水产量保持高位(上涨风险),螺纹库存快速累积(下行风险)

 

焦炭:第四轮提涨尚未落地,焦炭期价震荡运行
逻辑:昨日焦炭市场偏稳运行,港口贸易价维持在1880元/吨,焦化厂第四轮提涨尚未完全落地,雨雪天气叠加春节临近,焦炭发运受到部分影响。供需来看,年底山东去产能已兑现,近期焦炭产量、钢厂铁水产量均有小幅回落,重污染天气下山西、山东化厂少量限产。当前钢厂补库已接近尾声,焦化厂库存稍有增加。昨日焦炭期价震荡运行,整体来看,年底焦炭供需仍处于偏平衡状态,焦化利润已明显修复,钢厂库存已补至中高位,焦炭向上驱动不强,但向下的焦煤成本支撑也较强,短期内将维持震荡走势。

操作建议:区间操作
风险因素:焦煤上涨、去产能超预期(上行风险);钢价下跌、焦煤成本坍塌(下行风险)

 

焦煤: 产地煤矿停产临近,年底焦煤价格坚挺
逻辑:近日焦煤现货价格稳中偏强运行,山西地区焦煤受雨雪天气影响发运受阻,临近年底,山西部分煤矿、洗煤厂已准备提前放假,国内供给仍面临减少。海运煤进口逐渐放松,潜在进口量较大,蒙煤进口量也有增加。需求来看,焦炭产量较为稳定,年底焦化厂冬储补库,主产地焦煤库存减产,部分焦化厂转向港口拉运,进而带动进口煤需求,海外焦煤需求也有回暖迹象。总体来看,国内低硫主焦、海运煤远期价格均探涨,年底国内焦煤总供给或减少,焦煤价格较为坚挺,或仍有小幅上涨。

操作建议:区间操作
风险因素:煤矿停产范围扩大(上行风险);终端需求走弱、进口放松(下行风险)

 

动力煤:沿海补充增加,煤市反弹趋缓
逻辑:春节将至,加之安全大检查趋严,部分煤矿提前放假,铁路外运量继续减少,港口内产调入货源受到影响,但沿海进口通关的增量抵消了部分影响,供给端基本稳定,环渤海港口处于弱稳环境;而下游需求随着春节的临近开始逐步下滑,在库存高位基数下,市场采购驱动大幅下滑,结构性短缺情况有所缓和。短期来看,市场供需两端皆有所弱化,在港口低库存与终端高库存的影响下,市场处于区间震荡的格局。

操作建议:区间操作
风险因素:库存高位维持,进口通关增量(下行风险);煤矿减产超预期(上行风险)





能源化工
甲醇:低库仍支撑现货,甲醇回调空间或有限
逻辑:昨日MA05合约继续回落,不过表现仍偏坚挺,回调并不顺畅,当前压力主要是前期利多消化,进一步反弹缺乏驱动,短期有一定回调需求,不过偏低库存下现货存支撑,而盘面又贴水现货,空头进场积极性并不高;另外供需预期去看,一季度甲醇供应缩量仍较大,现货偏紧格局春节前难有改变,预计1-2月的进口量都不会高,尽管春节前传统需求陆续退出,但烯烃需求有望维持,且中下游库存不高,补库或有持续性,供需支撑或持续,不过最大的压力仍是MTO亏损压力继,尤其是单体MTO,另外就是节后运输一旦恢复,产销顺挂压力仍有望传导,都将限制盘面反弹空间,但缺乏持续的下行压力。综上所述,尽管价格缺乏进一步反弹驱动,但回调幅度预计相对有限,短期或高位震荡。

操作策略:逢低偏多为主,5-9正套谨慎持有
风险因素:烯烃价格持续大幅下跌、油价大幅回调


尿素:阶段性压力有增,而低库和补库仍存支撑,尿素谨慎偏多
逻辑:尿素05合约收盘1758元/吨,仍延续前期反弹走势,昨日多空增仓博弈,空头逻辑是近期西南气头尿素复产,整体供应逐步进入回升阶段,工业需求也逐步进入淡季,阶段性压力或有增加,且盘面升水现货相对高位,会被倾向于空头配置,而多头逻辑是当前山东、河南等厂区库存压力不大,年底中下游仍有补库需求,工厂下游订单较为充足,且下方存在成本支撑,逢低补库有一定安全边界。而后市去看,尽管供应或进入回升阶段,春节期间工厂也存累库预期,但节前库存明显低于去年,且今年冬储量较小,3月旺季来临前或有持续补库需求将释放,否则届时将会有更强的需求支撑,因此我们认为春节前后尿素价格暂不悲观。

操作策略:仍是逢低偏多为主
风险因素:工业需求断崖式下降、无烟煤持续大跌、新增产能超预期释放


LLDPE:后续压力或逐渐浮现,观点下调至谨慎偏空
逻辑:期货继续调整,并拖累现货回落,短线我们将观点进一步下调至谨慎偏空,主要原因是马油与俄罗斯Sibur的报价都已经在市场中出现,侧面反映出投产顺利,再叠加浙石化的开车,上半年供需出现缺口的风险已经很小,大概率会稍偏宽松,此外短线来看,前期备货已大部分完成, 需求有透支之嫌,节后累库或将超预期。

操作策略:等待反弹后偏空操作
风险因素:
上行风险:原油价格上涨、新装置投产推迟、伊美冲突升级
下行风险:原油价格回落、新装置投产顺利、伊美冲突淡化


PP:期价高估已得到一定修正,或转入区间震荡
逻辑:期货继续回落,短线我们的观点由偏空上调至中性,主要原因就是期货的高估已有明显修正,而成本支撑尚未消失,PDH与MTO都在比较边际的水平,供需而言短线虽将受季节性影响相对偏弱,中线却可能也仅是小幅过剩。

操作策略:单边空单与5-9反套止盈离场
风险因素:
上行风险:原油价格上涨、新装置投产推迟、伊美冲突升级
下行风险:原油价格回落、新装置投产顺利、伊美冲突淡化


苯乙烯:投产预期继续构成压力,但成本支撑也依然尚存
逻辑:短期维持EB谨慎偏空的观点,偏空是从供需角度看,国内检修装置已陆续重启,新装置投产也渐行渐近,浙石化距离距离苯乙烯生产仅一步之遥,叠加传统春节累库,压力将有所上升,此外,人民币升值也是相对利空,纯苯与苯乙烯的进口成本都有所降低;谨慎的原因则是目前成本仍有较强支撑,此外1-4月国内外检修较多也会在一定程度上对冲新产能的压力。

操作策略:观望
风险因素:
上行风险:原油价格上涨、新装置投产推迟、伊美冲突升级
下行风险:原油价格回落、新装置投产顺利、伊美冲突淡化


PTA:供强需弱,价格偏弱
逻辑:近期PX价格高位回落,PTA加工费出现了一定程度的扩张;加工费扩张的背后,我们认为受检修带动当前供给增量低于预期是重要的原因;从2月份及3月份来看,计划检修规模下降以及新装置投产增量之下,PTA供给端过剩压力的增加、库存累积速度的加快;

操作策略:2月份之后现货价格、PTA期货3月与5月合约价差均存在回落的可能,建议空单入场或关注PTA期货3月与5月合约价差反套机会。
风险因素:PTA供给冲击导致实际库存累积低于预期。


乙二醇:供给提升,需求转弱
逻辑:国内乙二醇供应提升,一是检修装置恢复,如远东联重启,月中恢复的红四方,二是新装置的投产(内蒙荣信投产,恒力石化及浙江石化计划投产);与此同时,聚酯生产逐步下降,当前装置负荷降至8成以下;综合来看,随着供给能力的提升以及需求的季节性下降,预计一季度乙二醇市场库存将有所累积,并缓解港口乙二醇供应紧张的局面;

操作策略:供给提升及需求季节性走弱的市场环境下,乙二醇库存面临累积;伴随着供需的调整,现货及基差均有调整的预期;期货方面,受高基差提振,价格下行空间有限,关注做多机会及5/9月合约正套机会;
风险因素:乙二醇供给超预期、库存累积超预期;


PVC:远期价格企稳,pvc关注下方机会
逻辑:昨日PVC期货继续弱势震荡,现货价格进一步下行。临近春节市场运行节奏以及消息都没有出现变化。因此整体维持前期判断。现货价格弱势的情况下,期货也呈现了走弱的状态,远期预售价格近期企稳,因此价格端的利空在逐步走向末期。近期电石价格持续上涨,已经引起了成本端的明显抬升。因此期货价格的进一步下行容易触及中长期的成本支撑线。目前价格单边驱动不足同时双向空间都不大。仍将以震荡为主,区间6430~6630。操作上,区间上下边界附近反向操作。年前,关注在6400附近的多头试多机会。

操作策略:6430~6630区间上下边界附近反向操作。
风险因素:
利空因素:下游开工的快速回落;新增装置的投产;宏观预期大幅转弱
利多因素:宏观预期大幅好转,供应或成本因为政策原因受限。

 
纸浆:节前备货基本结束 纸浆等待回落
逻辑:昨日市场价格无变化,期货呈现小幅度下跌。从盘后资金看,价格回落过程中,空头主力离场略多。盘面看,纸浆短线存在回调需求,但由于近期产业数据以及消息相对利多,因此预计下行空间并不大。技术端看,目前的下方支撑在6600点。但价格上涨后,期现价差拉大后,由容易产生各种套利抛压。尤其01交割已至,5.6万吨的交割量或有仓单流出压力,且05合约的基差回归需求日重。因此,现货在当前贸易平淡的情况下上涨也难有表现。操作上,首推关注期现套利,等待基差200点以上时买现抛期。趋势交易4620以下试多。

操作策略:首推关注期现套利,买现抛期。趋势交易4620以下试多。
风险因素:
利空风险:宏观或金融市场走弱;需求持续下滑;进口大量到港;套利盘获利解锁。
利多因素:宏观预期好转,市场风偏提高;下游加大采购;临近交割带来的盘面价格巨幅波动


原油:中美签署一阶段协议,提振油市宏观情绪
逻辑:昨日油价震荡。中国方面,夜间中美签署一阶段协议。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。美国方面,EIA周报数据显示上周美国原油、汽油、馏分油库存分别-255、+668、+817万桶。与去年相比,库存同比基本持平,产量上行开工下行,进口增加出口下降。价格方面,本次事件与九月沙特石油工厂遇袭后走势相似,地缘干扰因素消退,油价先起后落,回归原始逻辑。短期油价回调或企稳,中期或维持底部上移宽幅震荡;关注深跌后的买入机会。

策略建议:Brent 1-6月差多单持有(8/2日入场)
风险因素:全球政治动荡,金融系统风险


沥青:马瑞贴水下跌预期驱动期价大跌,基差大涨
逻辑:市场有传言二月马瑞原油贴水为-6美元/桶,主力期价大跌,后百川证实此消息不实,但从国内二月马瑞到港来看,原料断供预期减弱,贴水下跌的预期较足。期价大跌,基差大幅走强,山东基差已由负转正,反映沥青预期转悲观。一月专项债发行规模已达到6509.55亿元,占提前批专项债额度的65%,进展较快,这些项目中资本金占总投资约38%,专项债做资本金项目中资本金比例依然较高,意味着具有较高经营现金流的高质量项目数量可能有限,专项债对沥青需求预期的带动或提前释放。

操作策略:空沥青2006-燃油2005价差
风险因素:上行风险:沥青需求超预期,燃油需求未有明显好转

 

燃料油:新加坡380裂解价差走弱,套利空间高位施压Fu
逻辑:昨日新加坡380裂解价差走弱,近期东西运费下跌后,东西套利空间打开,亚太高硫380到港增多预期强化施压新加坡380,传导至内盘驱动Fu主力大跌,此轮380裂解价差快速反弹后已接近2009年裂解水平,IMO带来的悲观预期不应忽略,因此裂解价差有望震荡等待新的利多因素。.

操作策略:空沥青2006-燃油2005价差
风险因素:上行风险:沥青需求超预期,燃油需求未有明显好转

 





有色金属

铜观点:贸易协议兑现利好,铜价冲高后面临回调风险
逻辑:中美签署第一阶段经贸协议兑现利好,后期仍需看协议执行状况,铜价冲高后面临回调压力;产业上,持货商出货意愿增加,现货跟涨力度受限,阻碍铜价短线反弹高度。CSPT联合减产预期短期落空,但铜矿紧张引发的减产担忧仍在,锁定铜价下方空间,使得短期铜价呈现区间震荡态势。中期看,铜矿及废铜等原料紧张持续,中央政治局释放稳增长信号,逆周期政策发力有望使得经济在明年一季度企稳回升,流动性改善进一步预期将继续推高铜价。

操作建议:多单兑现利润,区间操作;
风险因素:消费转弱;库存大幅增加

 

铝观点:聚焦累库数量,远期铝价承压为主
逻辑:昨日近月01合约在空头集中离场带动下一度涨停,最终收于14470元/吨远高于现货价格。短期逻辑春节累库拐点已出,给铝价带来下行压力,但是由于铝锭现货总库存数量偏低,沪铝back局面强化等因素制约,铝价下跌难以顺畅。中长期看,电解铝产量回升将体现在1、2月及其后,春季累库数量预计50万吨左右,意味着绝对库存大概在110万吨左右水平去迎接旺季去库,这会推迟铝价趋势性下跌的时点。

操作建议:以春节前后的逢高短空为主,02-03合约正套持有;
风险因素:消费持续改善;供应回升缓慢

 

锌观点:国内现货升水有再度走低可能,短期锌价或弱势调整
逻辑:锌市场基本面偏弱格局未改。春节期间部分炼厂计划小幅检修,高冶炼利润维持下,同期来看检修影响量不大,冶炼供应上升预期仍在延续。下游开工季节性转弱,补库需求已基本完成。国内锌锭社会库存开始小幅增加,本周春节累库周期有望实质性开启。此外,国内锌现货升水低位波动,随着补库减少,现货升水或再度走低。在供需转向过剩预期下,短期锌价或弱势调整。

操作建议:沪锌空单持有;中期买铜卖锌
风险因素:宏观情绪明显变动,国内锌供应不及预期

 

铅观点:沪铅期价再上万五关口,短期低位运行态势或难改
逻辑:节前下游集中补库,铅锭库存小幅去化,但仍处于相对高位,随着补库需求减弱,铅锭库存有望再度累积,整体上终端消费仍偏弱。从供应端来看,春节临近,再生铅企业检修减产将增加;而高加工费支撑下,原生铅开工维持平稳。总的来看,供需双弱下,铅市场情绪难持续好转,短期铅价或延续低位运行态势。

操作建议:暂时观望
风险因素:环保限产超预期



贵金属观点:贸易协议细节未能消除不确定性,贵金属震荡整理
逻辑:中美签署了初步贸易协定,将降低一些关税,并促使中国购买更多的美国商品和服务。但将保留对价值2500亿美元的中国产品征收25%的关税。后期重点将转移到第二阶段的经贸协议,美国财政部长努钦表示,第二阶段可能会集中在技术和网络安全问题上。虽然第一阶段经贸协议已经签署,但并未能完全缓解投资者对贸易分歧的担忧,贵金属震荡整理。

操作建议:前期空单减半持有
风险因素:中美贸易二期协定难产





农产品
油脂油料观点:中美签订第一阶段协议,油粕比持续走弱
逻辑:蛋白粕:供应端,中美签订协议,中国预计增加美豆进口。美豆1月供需报告上调单产预估,下调进口,出口和压榨保持不变。南美大豆陆续上市,后续出口压力大。需求端,随着年猪出栏,春节前后蛋白粕需求下降,蛋白粕库存走高。中长期,高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升,刺激蛋白粕需求增长,但今冬疫情控制是关键。总体上,短期春节前急跌,前期做多油粕比资金离场,有助于蛋白粕见底。中期可能出现磨底,长期跟随生猪修复周期上涨。
油脂:供应端,印度进口商停购马来棕榈油,利空马棕油价格。且近期马币升值,马棕油减产幅度收窄,马棕油库存下降趋势趋缓。国内进口棕榈油库存持续高位,短期贸易商抛压增大,利空价格。需求端油脂整体库存同比下降,但继续下降空间有限,短期呈现企稳回升趋势。春节备货逐渐结束,油脂短期面临调整。总体上,短期油脂步入调整,中期关注印马贸易关系动向,一旦好转,利空将变成利多。长期,减产幅度和出口与生柴增长博弈,库存降幅决定价格高点。

操作建议:蛋白粕:短期关注节前出栏急跌机会,中长期逢低布局多单。
油脂:前期多单减持,逢高短空;中期印度采购是关键,长期看印尼、马来棕油库存水平变化。
风险因素:美豆继续下调单产,南美大幅减产;下游养殖恢复不及预期;马棕减产幅度低于预期。


白糖观点:节后面临消费淡季,郑糖调整概率大
逻辑:郑糖近期大幅上涨,一方面因外盘带动,其次,前期期货低于现货,近期基差基本修复;到目前为止,预计这两个因素或已交易了大部分,后期即使外盘继续上涨,内盘跟涨动力或下降,一方面,季节性因素仍在,后期新糖继续大量上市,节后面临需求淡季,现货压力较大;其次,降低关税仍是大概率事件。外盘方面,原糖已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润在300元/吨左右;巴西方面,逐渐进入收榨尾声,原糖价格的上涨,或促使卖出套保增加,新榨季制糖比或有所提升;印度方面,压榨进度同比偏慢,但本榨季库存量预计依旧较大。

操作建议:近期关注逢高做空机会。
风险因素:产量不及预期、极端气候、贸易政策变化


棉花观点:中美经贸磋商或不及预期 郑棉承压
逻辑:供应端,USDA连续下调美棉产量,同比增幅收窄;印度棉花增产预期存在分歧;新疆棉花加工进度不断推进,产量逐步明朗,统计局公布数据减产约3.5%。需求端,中美第一阶段协议或不及预期,下游后续订单有待观察;郑棉仓单+预报数量整体增势减缓,下游纱线价格企稳。综合分析,新年度全球棉花产量未来新增变数不大,消费端继续恶化的概率降低,棉市阶段性底部基本确认。短期内,中美第一阶段协议不及预期,郑棉短期承压,预计长期震荡上行。关注下游成本传导。

操作建议:多单持有
风险因素:棉花调控政策,中美经贸前景,汇率风险


玉米观点:节前售粮进入尾声,期价延续震荡
逻辑:供给:年度产量同比变化不大,黑龙江粮质同比下降;节前售粮窗口短,上市量加快;需求:长期看饲料需求预期增加(源于生猪产能恢复及禽类存栏继续增加);节前看,恢复需时间传导,节前生猪集中出栏,杀年猪致需求仍有下跌空间。深加工方面,长期看,深加工行业红利期已过,刚需犹存,但产能增幅下降,总体对市场的影响力下降;节奏看,阶段性备库及开机率变化影响市场。进口方面,配额已发,中美贸易政策暂时,预计对盘面影响不大。综上,长期看,我们维持需求恢复驱动行情向上观点不变,阶段看,阶段上市进度偏慢加下游企业备库驱动行情反弹,但考虑节后压力及需求低估,盘面或仍有所反映,但远期的乐观或致期价反映幅度低于预期。

操作建议:多单持有
风险因素:贸易政策,猪瘟疫情

版权所有:中信期货有限公司 Copyright © 2007-2017 CITIC Futures Co.,Ltd, All Rights Reserved

粤ICP备14051234号 粤公网安备 44030402000257号