中信期货市场精粹(20200909)

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一、市场点睛
交易推荐:豆粕01合约逢低买入
美豆单产下调可期:美国飓风干旱交替, WASDE报告大概率下调单产预期。
饲料需求增长:生猪存栏有望周期性回升,叠加东北台风大豆受灾产量恐将下滑。
3000阻力位上破在望:短期已经突破前高2980,日度均线金叉并向上发散。
短线建议:2975~3000元/吨区间买入M2101合约,2940~2950元/吨止损。
风险因素:中美关系


二、热点扫描

1、苹果
波动原因:近期库存老富士价格有所上涨,减产预期在嘎啦等早熟果上有体现;10合约面临限仓,持仓量仍较大,价格持续下跌后,有反弹需求。
后期展望:高库存、新冠对消费的影响等利空因素已经基本交易,后期,利多或逐步体现,近月持仓量仍偏大,价格有进一步上行空间。
操作建议:建议观望。
风险因素:疫情、减产不及预期。
2、甲醇
波动原因:原油大跌叠加短期需求利多出尽。
后期展望:盘面跌至1950附近后,或再次受到产区现金流成本支撑,虽然不排除油价继续下跌的压制,但甲醇越跌支撑或越强,且未来边际供需继续好转,甲醇后市不悲观。
操作建议:1950附近或以下逢低偏多为主。
风险因素:原油持续大跌和宏观系统性风险,需求旺季低于预期。
3、沥青
波动原因:原油崩塌式下跌叠加供应大增,沥青期价大跌。
后期展望:当下沥青供应高位逐步成为市场共识,基差走强背景下若现货端持续受供应压制,一旦需求不及预期则沥青期价将面临较大压力,但供应端环比下降概率仍存(炼厂调整出率、原料轻质化、产能整合、沥青原料补充不足),炼厂库存季节性高位,按照当下的需求仍不难消化。
操作建议:观望。
风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:沥青需求不及预期。
4、高硫燃料油
波动原因:原油大跌带动高硫崩塌式下跌,燃油供需偏强。
后期展望:美国对俄罗斯燃料油资源垄断导致ARA地区-新加坡地区380高硫燃油套利窗口关闭,迫使沙特为满足高硫燃油发电需求减少欧洲资源采购持续增加新加坡资源采购,带动亚太地区高硫380需求,6-9月是沙特发电需求旺季,9月发电需求有概率环比走弱,那么新加坡地区380持续紧张的局面大概率有所缓解。
操作建议:观望。
风险因素:上行风险:原油大幅上涨;下行风险:沥青需求不及预期。
5、油脂
波动原因:现阶段受节日备货提振,及资金面与原油价格波动共振影响,油脂价格继续高位震荡。
后期展望:料后期随着美豆出口继续上升,我国油脂供需料将趋于宽松,油脂价格在高位震荡后将逐渐回归基本面主导。建议密切关注国内豆油基差成交量波动变化对油脂价格产生的冲击影响。
操作建议:观望。
风险因素:油脂中美贸易争端再启,原油价格大幅波动。


三、报告回顾

农产品组:《通胀来了农产品就会涨?》——专题报告20200908
核心要点:研究发现,通胀来了农产品也不一定会涨。需要区分通胀的类型、对应农产品的基本年供需情况。当前涨幅更多体现了金融性,工业属性有待进一步发酵,从各自供需看,后期缓慢上涨概率较大。
操作建议:长周期看,随着后疫情时代养殖业需求恢复利多价格。
风险因素:疫情反复(新冠、非瘟)、宏观政策收紧、作物产量超预期。

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