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一、市场点睛
策略推荐：逢低买入LPG 2012合约。
交易逻辑：基本面看，随着天气转冷，民用燃气需求将呈快速增长态势，炼厂将季节性去库。同时，原油价格底部抬升也将一定程度刺激沙特上调12月CP价格，支撑LPG价格。技术上来看，空头减仓上行，期价30min K线已突破BOLL带中轨区域，日线站上5日线。
短线建议：3600~3620元/吨区间逢低买入PG2012合约，3570~3590元/吨止损。

风险因素：旺季需求不及预期。

二、报告推荐
黑色团队：《螺纹上涨逻辑梳理及交易机会探讨》——20201111

摘要：螺纹供需格局持续向好叠加产业链出现阶段性正反馈共振，带动期现价格走强，目前钢价上涨幅度仍有一定延伸空间。后期需重点跟踪需求节奏和原料支撑力度，如东北、华北赶工力度明显减弱可能成为钢价开始回落信号。考虑到冬储压力主要将体现在 05 合约上，且拉尼娜和地产融资收紧、新开工转弱的影响也主要将在明年一季度逐步显现，因此后期可考虑逢高布局 05 空单。

三、活跃品种点评
1、焦煤
波动原因：山西朔州发生煤矿透水事故，山西煤炭安全监管趋严，山西地区焦煤或有减量，另外焦煤进口放松的预期也未兑现。
后期展望：国内焦煤产量减少，补库需求对冲焦炭去产能的需求减量，进口限制也较多，焦煤整体驱动向上。
操作建议：回调买入与区间操作相结合。
风险因素：煤矿增产、进口放松。
2、油脂
波动原因：USDA报告利多，叠加马棕减产，提振油脂价格。
后期展望：中短期上，棕榈油减产季或前置，叠加菜油库存年底前改观有限，基本面存在阶段性支撑。不过长期来看，棕榈油明年增产，叠加中美贸易关系前景趋向缓和利好豆油垒库，将令油脂基本面趋于宽松概率不断上升。因此，延续四季报观点，料油脂价格中短期高位震荡，但长期将承压回落。后期建议继续关注豆油成交数据。
操作建议：趋势上，油脂（豆油、棕榈油）5月合约，中短期区间波段操作，长期持偏弱思路。套利上，豆油粕比做空套利单续持；豆-棕价差做空套利单续持。
风险因素：原油价格大幅波动，中美贸易争端再启，收储政策不确定。
3、蛋白粕
波动原因：短期看，我们在周报中提示11月供需报告或下调单产，而周初的下跌调整恰恰带来多头加仓或入场的好时机。
后期展望：短期市场调整结束，进口大豆陆续到港，供应充足，同时需求旺季逐步启动，市场仍易涨难跌。拉尼娜炒作持续，中国需求趋势性增长，价格易涨难跌。
操作建议：逢回调买入。
风险因素：天气正常、中国需求不及预期。
4、PTA
波动原因：PTA价格反弹反应原油价格上涨带动的成本上调预期。
后期展望：受库存压力影响，现货价格上调幅度有限，现货加工费继续走弱；PTA期货日内涨幅较高，但周内累计涨幅与成本提升幅度基本一致。现货弱势之下，期货价格反弹带动基差进一步走弱，需谨防冲高回落风险。
操作建议：反弹抛空。

风险因素：供给冲击风险。

四、要闻扫描
1、中国10月社会融资规模增量为14200亿，预期14055亿，前值34800亿。M2同比增长10.5%，预期10.8%，前值10.9%。
点评：10月社融同比增长63.6%，政府债券、企业中长期贷款、企业债券、股票融资同比大幅增长，金融对实体经济的支持力度较大。不过，居民中长贷增速显著回落，商品房销售可能边际走弱。10月存款活期化导致M1增速上升，而缴税使得存款减少压低M2增速。但这些短期的季节性波动不改变货币供应量稳中有升的趋势。
2、据西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，11月1日-10日马来西亚棕榈油产量比10月降11.88%，单产降12.51%，出油率增0.12%。

点评：产量环比下降，对棕榈油价格影响偏多，后期关注棕榈油产量、出口二者节奏。

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