中信期货市场精粹(20201118)

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一、市场点睛
策略推荐:逢高卖出郑煤01合约。
交易逻辑:基本面看,随着天气转冷,为保供应前期坑口政策有所放松,叠加大秦线运力恢复,供应将持续增加。同时,电厂日耗处于低位,累库压力将压制价格。技术上来看,多头大幅减仓,期价大幅下跌,且1h线跌破BOLL带中轨,短期下跌趋势或确立。
短线建议:607~610元/吨区间逢高卖出ZC101合约,612~615元/吨止损。
风险因素:电厂需求超预期。

二、活跃品种点评
1、镍
波动原因:虽然宏观情绪较好,但近期不锈钢价持续下行,向上游 镍铁价格传导,拖累镍价大幅下降。
后期展望:不锈钢期价短期表现弱势,镍铁价格也难有反弹,而电解镍供需格局较好,加上宏观情绪仍在,预计镍价上下边界均有限。
操作建议:短期观望或区间交易;中期等待逢低做多机会。
风险因素:宏观情绪波动较大;印尼镍铁进口超预期;印尼、菲律宾疫情变动超预期。

2、不锈钢
波动原因:不锈钢需求转淡,但企业减产意愿较弱,供应充裕,现货指导价持续下调,使得市场悲观情绪蔓延,价格持续走弱。
后期展望:供需偏松格局短期难改,价格难有起色,中期来看由于镍矿供应下降明显,12月之后紧张程度将深化,价格将从上游向下游传导,不锈钢价或有较好表现。
操作建议:短期观望或区间交易;中期等待逢低做多机会。
风险因素:海外疫情变动超预期;需求下降超预期。

3、油脂
波动原因:中短期上,马棕进入减产季,菜油库存年底前改观有限,及阿根廷干旱仍存发酵预期等,油脂基本面存在阶段性支撑。
后期展望:不过长期来看,棕榈油明年增产,叠加中美贸易关系前景趋向缓和利好油脂垒库,将令油脂基本面趋于宽松概率不断上升。因此,延续四季报观点,料油脂价格中短期高位震荡,但长期料将承压。
操作建议:趋势上,建议观望为主。套利上,豆-棕价差(5月合约)做空套利单续持,豆油粕比(5月合约)做空套利单谨慎持有。
风险因素:豆油收储政策不确定、原油价格大幅波动、中美贸易争端再启。

三、要闻扫描
美国10月零售销售环比增0.3%,预期增0.5%,前值由增1.9%修正为1.6%;10月核心零售销售环比增0.2%,预期增0.2%,前值增0.6%。
点评:美国零售数据小幅不及预期,表明疫情的影响随着美国疫情的二次扩散开始逐步显现,短期利空美元。

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