中信期货市场精粹(20201123)

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一、市场点睛
策略推荐:逢低买入玻璃01合约。
交易逻辑:基本面看,玻璃当前需求依然保持韧性,库存仍在连续去化,并达到了同期低位。同时,玻璃基差后期仍有修复空间。技术上来看,玻璃01合约增仓上行,创多年新高,日K线连续站稳5日线,上涨趋势较强。
短线建议:1885~1895元/吨区间逢低买入FG101合约,1870~1880元/吨止损。
风险因素:玻璃需求大幅走弱。

二、活跃品种点评
1、焦炭
波动原因:山西长治有产能关停,01合约持仓量较大,多空博弈激烈,在调整至平水后,现货端支撑较强,向上突破。
后期展望:终端需求旺盛,山西、河南、河北仍有待去化产能1000万吨以上,焦炭可能延续震荡偏强表现。
操作建议:多单持有,回调买入。
风险因素:终端需求走弱、去产能不及预期。

2、LPG
波动原因:近期华南供应充足,下游按需补库,现货价格偏弱。交割厂库继续扩容,仓单持续注册,空单大量注册,期价继续下探。
后期展望:关注气温逐渐降低后需求端的表现,以及PDH新产能投放后带来的增量。LPG现货后续有提价空间。
操作建议:谨慎逢低偏多,区间操作为主。
风险因素:暖冬、原油价格大跌。

3、油脂
波动原因:拉尼娜预期走强,棕榈油明年增产走强,叠加印尼的棕榈油供应预期仍为高位,且印尼B30计划存较大不确定性等,利空棕榈油价格。
后期展望:对于后期,中短期马棕已进入减产季,菜油库存年底前改观有限,及南美干旱仍存发酵预期等,对油脂仍构成阶段性支撑。不过长期来看,油脂基本面趋于宽松概率不断上升。因此,延续四季报观点,料油脂价格中短期高位震荡,但长期料将承压。
操作建议:趋势上,建议观望为主。套利上,豆-棕价差(5月合约)做空套利单续持。
风险因素:原油价格大幅波动,中美贸易争端再启,收储政策不确定。

三、要闻扫描
习近平主席表示,中方欢迎区域全面经济伙伴关系协定完成签署,将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定(CPTPP)。
点评:CPTPP的经济开放标准比RCEP更高,目前仅包含11国,占全球GDP比重约为13%。我国积极考虑加入CPTPP意味着我国将进一步扩大改革开放。

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