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一、市场点睛
策略推荐：逢高卖出螺纹05合约。
交易逻辑：基本面看，螺纹消费进入季节性淡季，高供给下库存持续累积；同时，基差收敛以及冬储让利导致套保压力增加，利空期价。技术上来看，螺纹05合约期价跌破前期重要支撑的20日均线，双顶形态基本成型。
短线建议：4280~4300元/吨区间逢高卖出RB2105合约，4320~4340元/吨止损。
风险因素：钢厂大幅减产。

二、活跃品种点评
1、不锈钢
波动原因：市场避险情绪较强，前期机构多头资金流出明显，不锈钢价格大降。
后期展望：目前正值菲律宾雨季，镍矿紧张深化，镍铁价格易涨难跌，铬铁由于限电，价格较强，不锈钢成本上行，目前不锈钢需求较好，现货库存持续下降，基差再次回归高位，价格后续将企稳，关注逢低反弹的机会。
操作建议：短期区间操作；中期逢低做多。
风险因素：海外疫情变动超预期；需求下降超预期。

2、TA
波动原因：聚酯负荷近期维持在高位，未来一段时间，伴随下游生产强度的下降以及聚酯装置的检修，PTA需求端存减弱的市场预期。
后期展望：需求的季节性下降，以及潜在的PTA供应的扩张，将推动PTA库存连续扩张，市场对PTA远期供需预期悲观。
操作建议：成本提振以及估值降低，短期建议多配；中期库存压力下建议逢高抛空。
风险因素：加工费收缩下PTA非计划检修增加。

3、生猪
波动原因：当下生猪期价大幅下跌我们认为仍是对挂盘价偏高的修正。
后期展望：对于21年生猪产能恢复预期持乐观态度，我们预估9月合约对应的现货价格在25元/公斤以下，目前盘面已经接近，后期市场或逐渐出现分歧，预计期价进入低位区间波动。
操作建议：长期延续逢高空思路。
风险因素：非瘟疫情致产能恢复不及预期。

4、镍
波动原因：美联储货币收紧担忧显现，市场避险情绪升温，商品价格大跌，镍价受影响较大。
后期展望：国内库存下降，电解镍现货比较紧张，宏观上，经济复苏和新能源预期仍在，拜登上台后，美国新能源车支持政策将加码，镍价下方支撑仍然比较强。
操作建议：短期区间操作；中期逢低做多。
风险因素：印尼镍铁进口超预期；新能源车销量不及预期。

三、要闻扫描
中国2020年12月CPI同比涨0.2%，预期涨0.1%，前值降0.5%；PPI同比降0.4%，预期降0.7%，前值降1.5%。
点评：预计基数效应及猪价暂稳等推动2021年1、2月份CPI同比小幅回落。大宗商品涨价推升12月PPI，预计2021年1月PPI同比继续回升。中期看，随着全球经济的修复，大宗商品价格总体偏强，而去年上半年基数较低，PPI同比将趋势性回升。

四、报告推荐
股指衍生品团队：《为什么买近卖远具有正收益？》——20210111
摘要：股指期货买近卖远策略存在正收益，正收益的来源可能与两层因素有关：第一层原因，贴水环境下，股指期货挂盘价虚高，于是当月合约与新上市合约的价差天然有走阔的动力。第二层原因，与移仓行为有关。鉴于贴水收敛的最快时期发生在交割周，多头倾向交割周移仓，故空头主动移仓行为驱使远近合约价差扩大。 

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