重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。 本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

一、市场点睛
策略推荐：逢低买入尿素05合约。
交易逻辑：基本面看，当前尿素企业开机率和产量维持低位，在春耕需求刺激下，企业库存降至同期低位，价格弹性有所增强；同时，近期海外尿素价格的拉升对国内价格也有一定提振。技术上来看，尿素05合约下方支撑较强，在大跌后增仓上行并站稳10日均线，15min K线站稳BOLL带中轨。
短线建议：2000~2010元/吨区间逢低买入UR105合约，1980~1990元/吨止损。
风险因素：供给恢复。

二、活跃品种点评
1、焦煤
波动原因：前期因进口放松、煤矿增产预期导致期货跌幅过大，而澳煤通关暂未落地，期货大贴水下的基差修复。
后期展望：春节煤矿放假减少，节后焦化厂集中去库存，焦煤供需边际走弱，但澳煤进口限制下，主焦煤结构性矛盾仍然存在。
操作建议：短期区间操作，中线回调买入。
风险因素：进口放松。

2、铁矿
波动原因：钢厂减产不及预期，未来供需仍然偏紧，基差较大。
后期展望：如果节后终端需求快速复苏，使得铁水产量仍保持高位，上半年港口库存还会继续去库，铁矿价格后续支撑仍然较强。
操作建议：回调买入。
风险因素：终端需求不及预期。

3、PVC
波动原因：PVC受成本端超预期利好提振大涨。具体而言，昨日流传内蒙发改委关于电价政策的文件，若2021年实施限制类行业差别电价，则非自备电厂的电石成本上升350元/吨，电石法PVC成本上升500-550元/吨，即PVC成本端可能重新转变为上涨格局。
后期展望：从供需而言，节后预期相对乐观：一是外盘供需仍然偏紧，粉料出口支撑；二是国内地产后周期和美国房地产周期带动的需求预期向好。盘面资金一直看好节后行情，在近日成本端利好刺激下可能提前上攻。。
操作建议：轻仓追涨，回调加仓。
风险因素：一季度新增产能投放超预期；疫情反弹导致节后终端需求恢复过慢。

4、豆粕
波动原因：分析师预计下周二公布美豆公布库存调低1亿蒲，低于此前预期1.4亿蒲，美豆供应或将紧缺。且巴西大豆产区出现更多降水，导致收获时间推迟，港口大豆发运量历史偏低。
后期展望：多重利多支撑下，美豆震荡偏多。连豆粕上涨修复盘面压榨利润。
操作建议：2105多单3300-3400区间建仓可续持；油粕比空单续持。
风险因素：需求低于预期，南美减产不及预期。

三、要闻扫描
美国至1月30日当周初请失业金人数为77.9万人，为连续第三周录得下降，预期83万人，前值修正为81.2万人；续请失业金人数459.2万人，预期470万人。
点评：近期美国新增病例有所减少，美国失业也因此趋于下降。考虑到疫苗的接种，美国疫情有望逐步受控，这将推动美国服务业修复。不过美国商品消费在去年下半年已经处于较高水平，预计今年难有进一步改善空间。

四、报告推荐
黑色团队：《需求超季节性转弱，春节前后建材阶段性承压》——20210202
摘要：在需求转弱速度明显快于供给的情况下，年前建材库存累库继续加速，库存高点将明显高于无疫情年份已是确定事件；如春节期间减产不及预期或年后需求回归确实滞后，则高库存背景下，节后螺纹现货将阶段性承压，预期差也将阶段性施压盘面。

【重要提示】：本观点仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本观点。本观点难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本观点而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

详情、图文版请关注“中信期货微资讯”公众号。