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一、市场点睛
策略推荐：逢低买入沪铜04合约。
交易逻辑：基本面看，当前铜精矿供应仍然相对偏紧，加工费不断下行；此外，伦铜现货升贴水再次走高，铜下游消费淡季不淡。技术上来看，沪铜04合约增仓上行，价格创近十年新高。
短线建议：65500~65800元/吨区间逢低买入CU2104合约，64600~64900元/吨止损。
风险因素：消费不及预期。

二、活跃品种点评
1、镍
波动原因：新能源车高增预期较强，而较长一段时期内，原料供应增量受限，供需不匹配的长期逻辑，加上当下宏观通胀的高涨情绪，推动镍价大涨。
后期展望：目前全球电解镍库存仍在缓慢累积，而通胀预期对电解镍需求实际影响有限，新能源车更是一个长期逻辑，后期需警惕情绪波动对价格的影响。
操作建议：短线区间交易，中线逢低做多。
风险因素：宏观情绪波动超预期；新能源车销量不及预期；印尼镍铁进口超预期。

2、铜
波动原因：春节期间，耶伦敦促G7财长加码刺激，并且，春节期间中国疫情控制较好，节后国内累库偏低。投资者对流动性宽松预期升温叠加需求乐观预期，资金快速涌入沪铜，有色股票和期货联袂上涨。
后期展望：短期消费预期非常乐观，但无法证伪，一旦下游集中复工则需警惕预期不如预期风险。
操作建议：偏多思路，在沪铜未明显减仓前，盘中逢调整买入为宜。
风险因素：铜需求季节性回落超预期。

3、锡
波动原因：伦锡极端炒作供应，连续大幅挤仓，国内银漫因生产事故停产后加剧国内矿端偏紧担忧。有色股期联袂炒作，资金快速涌入沪锡，推动价格加速上涨。
后期展望：锡价炒作的焦点在海外供应，上周四沪锡出口窗口一度打开，在当前伦锡库存开始回升的情况下，一旦锡出口窗口打开，海外供应端炒作将随之缓解。当前资金和情绪主导价格，警惕沪锡资金撤离导致的价格剧烈波动风险，料外强内弱格局将延续。
操作建议：短线交易为宜，沪锡持仓若大幅下降，则需警惕价格回落风险。
风险因素：缅甸矿供应及银漫矿业恢复不确定性。

4、不锈钢
波动原因：铬铁价格持续上涨，镍矿紧张程度深化，不锈钢成本继续上升，下游需求较好，基差修复带动，加上商品的大涨对多头情绪拉动也比较强。
后期展望：目前基差回归至均值附近，现货库存累积较多，而不锈钢成本仍有上行空间，对价格形成支撑，关注节后去库情况，不锈钢价试探15500关口压力。
操作建议：短线区间交易，中线谨慎做多。
风险因素：不锈钢需求不及预期，海外疫情变动超预期。

三、要闻扫描
央行维持一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别在3.85%和4.65%不变。至此，LPR已连续10个月不变。
点评：上周公布的MLF及LPR利率均保持不变，央行货币政策维持中性。上周银行间资金利率DR001、DR007均有所回落，亦印证流动性并不紧张。

四、报告推荐
能源团队：《从新加坡进出口看燃料油物流变化》——20210219
摘要：2020 年 IMO 正式执行，全球船用燃料由高硫向低硫燃切换，低硫燃油在船用燃料中的需求占比不断提升。高硫燃料油与低硫燃料油工艺不同，供应来源不同，高低硫燃油需求的切换带来物流的变化。

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