中信期货市场精粹(20210407)

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一、市场点睛
观点:逢高卖出豆粕09合约。
技术形态:增仓下行,30min以下K线跌破BOLL带中轨。
需求走弱:非洲瘟疫情对下游生猪存栏有影响,导致需求走弱。
库存累积:供需双弱下,库存累积并处于同期高位。
策略:3490~3500元/吨区间逢高卖出M2109合约,3520~3530元/吨止损。
风险:需求超预期。

二、活跃品种点评
1、锡
波动原因:云南瑞丽3月31日意外出现疫情,市场炒作缅甸矿出口到国内受限。
后期展望:我们认为瑞丽口岸缅甸矿出口量仅占缅甸出口总量的20%左右,并且瑞丽疫情此前被反复炒作过,边际效应将减弱,这次疫情加快了该地区的疫苗接种,截止4月5日,瑞丽每百人接种60剂疫苗,这会在中长期内规避疫情带来的潜在风险。同时,我们也看到锡价短期快速上涨后,现货贴水扩大,高锡价会对消费有抑制。我们对当前价格持偏空的态度。
操作建议:沪锡18.5万附近布局空头头寸。
风险因素:缅甸矿供应、银漫锡矿恢复不确定。

2、甲醇
波动原因:后置需求释放,叠加短期边际供需改善和库存去化,短期有一定正反馈。
后期展望:我们认为短期继续反弹偏谨慎,部分产区已有抛压,继续上涨无疑将增加压力,且中期主线仍是供应回升带来现货端的承压。
操作建议:不建议追多,等待抛空机会。
风险因素:大型装置再次故障、需求继续集中释放。

3、油脂
波动原因:马棕3月出口良好,叠加4月初产量数据下滑,及国内油脂库存偏低等,提振国内油脂反弹。
后期展望:中长期基本面上,今年棕油产量恢复性增长预期不变,南美大豆到港量至5月底前边际将呈递增,及国内下游需求呈短强长弱趋势等,预计国内供需长期趋于宽松仍为主旋律。故综合宏观面、基本面等因素,预计油脂反弹空间有限,中长期上仍维持油脂价格轴心下移预期。后期继续关注马棕产量、国内下游成交情况。
操作建议:续持Y2109、 P2109空单(3.26建仓);续持Y2109/M2109套利空单(3.26建仓)。
风险因素:原油价格大幅上涨,油脂收抛储政策不确定。

4、棉花
波动原因:前期利空消化,市场情绪回归正常,叠加需求有望转好,棉价低位反弹。
后期展望:纺织企业成品库存低,随着品牌秋冬订单下达,或带动清明节后纺织端新增订单增加,从而增加原料购买,对棉价形成支撑,目前还未看到明显转好,棉价上涨需要消费好转的配合,否则维持区间震荡走势。二季度关注主产区天气及种植面积变化,供应端可能存在潜在利多,4月份关注消费端的变化。长期来看,随着经济复苏向好,棉纺织产业需求未来可期。
操作建议:9月合约逢低做多。
风险因素:下游订单不及预期、国际贸易关系恶化。

三、要闻扫描
国际货币基金组织(IMF)预测2021年和2022年全球经济增长分别为6%和4.4%,与今年1月份的预测相比,分别上调0.5个百分点和0.2个百分点。具体而言,2021年发达经济增长5.1%,其中美国增长6.4%,欧元区增长4.4%,日本和英国分别增长3.3%和5.3%。2021年新兴市场体和发展中国家增长6.7%,其中中国2021年经济增长为8.4%,2022年为5.6%。
点评:IMF上调经济预测的主要原因是疫苗接种比此前预期更快以及少数大型经济体提供的额外财政支持,比如美国3月中旬推出1.9万亿财政救助计划。该预测的风险因素是病毒变异导致疫苗失效。

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