中信期货市场精粹(20210602)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出玻璃09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:减仓下行,冲高回落。
供应高位:高利润下玻璃企业开工积极性强,在产日熔量同期高位。
库存累积: 随着旺季逐步过去,下游成交走弱,库存有所累积。
策略:2680~2690元/吨区间逢高卖出FG109合约,2695~2705元/吨止损。
风险:需求超预期。

二、活跃品种点评
1、焦煤
波动原因:国常会要求煤炭保供,实际增产受制于安全,焦煤进口通关也偏低,黑色情绪好转后,焦煤大幅反弹。
后期展望:政策风险较大,关注保供效果力进口政策变化。
操作建议:区间操作。
风险因素:煤矿增产,进口放松(下行风险)。

2、不锈钢
波动原因:不锈钢需求较好,社库仍在去化,仓单库存维持低位,不锈钢软逼仓声音推高市场情绪,基差修复明显,价格大幅上行。
后期展望:目前07合约仓位较高,但离交割尚早,而6月需求存在边际走弱可能,去库可能逐步接近尾声,目前现货仍处于升水,逼仓的风险相对较小,由于不锈钢龙头企业仍有较强的交割实力,现货贴水时会增加企业卖方交割意愿,需警惕逼仓落空的风险,不锈钢短期有支撑,中期可能走弱。
操作建议:短线区间操作;中线逢高做空。
风险因素:印尼镍铁投产不及预期;需求超预期走强。

3、MEG
波动原因:华东主港到港量处在低位,增量预期尚未兑现,乙二醇价格伴随基差大幅走强。
后期展望:乙二醇价格反弹挤压下游现金流,从港口发货量数据看,下游工厂对高价货源积极性不高。
操作建议:规划产能投放预期下,乙二醇供给存扩张压力,中期高位做空的方向不变。
风险因素:乙二醇供给扩张不及预期风险。

4、PF
波动原因:PTA以及乙二醇价格反弹,短纤产销放量,共同推动短纤价格回升。
后期展望:纱厂4月底至5月初集中备货,目前仍处在原料的消化过程之中,近期短纤产销的持续性或面临考验。
操作建议:关注产销的持续性,逢低做多。
风险因素:原油价格下行风险。

三、要闻扫描
银保监会召开“近期监管重点工作新闻通报”发布会表示, 房地产贷款集中度管理制度实施的效果初步显现。到4月末,银行业金融机构房地产贷款集中度同比下降0.5个百分点。不过,一些地方中小银行利用大型银行退出的时机,争抢房地产贷款市场份额,房地产贷款集中度有所上升。针对这一问题,银保监会对新增房地产贷款占比较高的银行实施名单制管理,督促这些银行合理控制房地产贷款增速。对限期整改不到位的,将进一步采取更加严厉的监管措施。
点评:楼市调控政策的目的是促进房地产平稳健康发展,目前政策的效果正在体现,预计下半年房屋销售和房地产投资增速会有所回落,但幅度不会很大,回归到平稳增长的路径上来。

四、报告推荐
有色团队:《重视产出干扰,沪铝多头未完》——20210528
摘要:近期监管部门对大宗价格严密关注,市场情绪紧张,对云南、内蒙等地因限电导致电解铝发生的实质性减产并没有给予足够关注。停产铝液铸锭增加市场短期供应,但其后供应会出现环比明显减少,进而加快后期库存去化。时间进入 6-8 月传统淡季,会部分弱化产出缺失,但下一个旺季,供需矛盾再凸显,多头尚未完结。

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