中信期货市场精粹(20210611)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出尿素09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:减仓下行,1h跌破BOLL带中轨。
供应恢复:主产区河南地区企业装置复产,推升边际供应。
库存累积:预期转弱导致价格松动 成交走弱使得港口和工厂库存都有所累积。
策略:2290~2300元/吨区间逢高卖出UR109合约,2310~2320元/吨止损。
风险:供应扰动增加,需求超预期。

二、活跃品种点评
1、LPG
波动原因:国际油价维持偏强,外盘价格上调支撑,进口成本上移支撑国内市场。从今年6月12日起对混合芳烃征收进口环节消费税,混合芳烃成本增加后预计其进口量和国内消费量下降,作为调油原料替代品的烷基化油和MTBE在汽油添加剂中的占比可能增加,利多LPG端C4需求。
后期展望:我国进口成本近期或持续处在较高位置,随着部分主营炼厂陆续结束检修期,叠加近期华南、华东为主的进口到船环比明显增加,国内整体供应处于上升趋势,LPG调油需求在汽油消费旺季强劲表现预计将部分抵消燃烧需求的季节性回落。
操作建议:区间操作。
风险因素:原油价格持续上涨,气温超预期下降。

2、尿素
波动原因:美尿素继续回落主要是预期的转弱,下游抵触情况下,工厂预收下降,库存开始积累,且现货价格开始松动,进一步增强了弱势预期;另外就是协会呼吁尿素保供,使得政策干预预期也有增强,导致整体期货盘面持续弱势。
后期展望:短期承压更多是预期的转弱和现货松动,但这些是下游抵触和政策预期压力的影响,因此可持续性谨慎,且过后需求有再次恢复预期,更多带来需求后置,因此短期偏弱谨慎,未来仍有反弹可能,整体维持震荡走势。
操作建议:空单持有。
风险因素:负反馈影响超预期,政策干预预期继续增强。

三、要闻扫描
中国5月社会融资规模新增1.92万亿元,预期2.11万亿,前值1.85万亿。社融存量同比增长11.0%,前值11.7%。M2同比增长8.3%,预期8.1%,前值8.1%。
点评:企业债券融资净减少压低了5月新增社融,但这大概率是暂时的。5月居民中长贷同比减少5.1%,反映楼市调控已经明显影响房贷投放。从两年平均增速来看,5月社融存量增长11.8%,增速与4月基本持平,反映社融投放大体中性。预计未来几个月社融大体是中性格局,其中企业中长贷增速会偏高,而居民中长贷增速会偏低。

四、报告推荐
饲料养殖团队:《简析猪肉储备调节方案出台对生猪市场的影响》——20210610
摘要:政府猪肉储备是重要民生商品储备体系的重要组成部分。6 月 9 日国家发展改革委等部门联合印发了《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》引起市场强烈关注,结合对过往数次生猪收储政策的梳理发现,收储开启能够带动猪价反弹,但从当前市场环境看,不具备触发启动收储条件,考虑猪粮比和能繁母猪存栏未来变化趋势,预计年内较难启动生猪收储。

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