中信期货市场精粹(20210616)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出玻璃09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:增仓下行,跌破BOLL带中轨。
供应高位:高利润情况下,玻璃企业开工和在产日熔均处高位。
库存累积: 随着南方梅雨季到来,需求季节性转淡库存持续累积,价格承压。
策略:2640~2650元/吨区间逢高卖出FG109合约,2655~2665元/吨止损。
风险:需求超预期走强。

二、活跃品种点评
1、铜
波动原因:国内政策干预风险一直在增多,累积效应逐渐显现,上周四市场传言国家抛储铜,每个月月底抛铜,直到年底。同时,海外也处于流动性政策敏感期,在美国就业改善且通胀超预期回升背景下,6月利率决议前投资者趋于谨慎。
后期展望:6月国内铜供应和需求均环比走弱,但若铜价跌至6.8附近及以下,或能刺激电力相关板块铜需求。考虑到短期政策端干预风险犹在,估计铜价仍将承压。中期来看,流动性还未转向且供应还未确认拐点,价格可能还将维持在记录高位波动。
操作建议:按震荡偏空思路操作。
风险因素:国内政策干预及海外政策收紧预期;中美关系。

2、锡
波动原因:有色普遍调整,拖累锡价。
后期展望:伴随着云南限电月底前解除,云南锡产出缩减的影响将减弱。但当前沪锡现货仍非常紧张,估计短期沪锡仍将保持偏强势;中期来看,海外供应未明显解决前,锡价将维持偏强势。
操作建议:观望或者按谨慎偏多思路。
风险因素:供应不确定性。

3、甲醇
波动原因:成本逐步抬升后,甲醇做多有安全边际,且节前需求后置释放,现货价格上涨,内蒙上涨150,叠加烯烃价格反弹,以及久泰MTO检修计划推迟,甲醇价格反弹有所加速。
后期展望:从估值上去看,单体MTO已亏损,且部分地区抛盘面再现利润,压力较大,且短期甲醇供需边际上因短期检修增多而有所改善,但累库预期依然未变,叠加国内外新产能陆续释放,中期压力仍存,短期反弹偏谨慎。
操作建议:2530附近偏空对待为主。
风险因素:大型装置超预期故障,煤炭和原油价格继续大涨。

4、油脂
波动原因:原油价格震荡,及6月棕榈油增产预期上升但出口下降,抑制短期油脂价格。
后期展望:中长期基本面上,今年棕油产量恢复性增长,虽然节奏受到疫情干扰,但方向料不变;南美大豆到港量压力显著,预计6月份将逐渐释放,故总体供应层面趋升逻辑延续;油脂下游成交近期不及去年同期,使得中长期弱势或仍将维持,故下游趋弱逻辑依旧。故综合宏观面、资金面、基本面等因素,预计短期油脂价格延续高位震荡,中长期上在资金面影响逐渐弱化预期下,料价格或将回归基本面主导,呈现震荡分化趋势。
操作建议:趋势上,关注价格在周线级别支撑位表现,有效跌破则逢高布空;续持Y2109/M2109套利空单;续持Y2109/P2109套利多单。
风险因素:资金面波动,油脂收抛储政策不确定。

三、要闻扫描
美国5月零售销售环比降1.3%,预期降0.7%,前值持平。
点评:美国5月零售销售环比下降主要因为美国财政刺激效果衰减。5月零售销售两年平均增速仍高达9.1%,远高于疫情前3%-4%的常态水平。考虑到美国部门州政府取消额外的失业补贴,预计未来3个月美国财政刺激效果还会继续衰减,零售销售还会继续减少。

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