中信期货市场精粹(20210702)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢低买入豆粕09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:增仓上行,阶段新高。
原料利多:USDA大豆种植面积不及预期,叠加北美干旱降低优良率,原料大豆价格上行驱动较强,从成本端利多豆粕。
需求预增:前期集中出栏后,能繁母猪存栏再次回升,利多需求。
策略:3660~3680元/吨区间逢低买入M2109合约,3630~3650元/吨止损。
风险:美国干旱缓解,生猪存栏回落。

二、活跃品种点评
1、油脂
波动原因:美豆价格偏强震荡、马棕6月榈油出口改善,叠加资金面反复等,令短期国内油脂价格跟盘呈偏强震荡。
后期展望:中长期基本面上,今年棕油产量恢复性增长,虽然节奏受到疫情干扰,但方向仍将不变;南美大豆到港量压力显著,预计6-7月份将逐渐释放,故总体供应层面趋升逻辑延续;油脂下游成交近期不及去年同期,未执行合同单同比下滑,使得中长期弱势或仍将维持,故下游趋弱逻辑依旧。故综合宏观面、资金面、基本面等因素,预计油脂中长期熊市格局延续概率较大,但短期资金面反复令油脂波动加剧,建议密切关注周线压力位价格表现。
操作建议:趋势上,谨慎续持豆油、棕榈油空单;续持Y2109/M2109套利空单;续持Y2109/P2109套利多单。
风险因素:资金面做多情绪再升,原油价格大幅上涨。

三、要闻扫描
欧元区6月制造业PMI终值录得63.4,续创历史新高,预期63.1,初值63.1。美国6月ISM制造业PMI60.6,预期61,前值61.2。
点评:欧元区制造业PMI再创新高,并且明显高于美国制造业PMI。这并非因为欧元区制造业更强劲,而是因为美国制造业修复已近接近尾声,因此修复速度有所放慢。由于美国经济修复进度更快,预计美联储货币政策相对于欧央行会更早转向,美元有望继续升值。

四、报告推荐
商品CTA团队:《煤炭、铁矿“偏紧”还能持续多久?》——20210701
摘要:我们认为,随着下游用钢需求增速放缓或下降,国内外煤炭、铁矿最为偏紧的时间或已过去,预计后期煤炭及铁矿的供需逐步趋向宽松,炉料价格下行压力将逐步增大。

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