中信期货市场精粹(20210720)

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一、市场点睛(零售顾问屈涛)
观点:逢高卖出LPG 09合约。         推荐指数:★★☆
技术形态:破位下跌,跌破BOLL带中轨。
供应高位:国内供应处于近几年同期高位。
库存回升: 在下游传统需求处于淡季的情况下, 港口库存回升。
原油下跌:油价恐慌性暴跌或导致8月合同价显著下调。
策略:4770~4790元/吨区间逢高卖出PG2109合约,4800~4820元/吨止损。
风险:油价出现上涨催化。

二、活跃品种点评
1、锡
波动原因:供应端持续受限,东南亚锡主产国印尼、缅甸及马来西亚疫情持续恶化,并且,上周末前云南再度出现本土感染新冠疫情病例,叠加上周初云南再度限电,供应端忧虑升级。
后期展望:供应端持续收缩的问题中短期无解,但锡价加速上涨后,下游出现一定抵触,沪锡和伦锡升贴水均自高位有所回落。所以锡中短长期仍将保持偏强势,但需警惕快速上涨后价格潜在波动加大风险。
操作建议:偏多思路,若沪锡出现明显减仓,则多头注意阶段性获利了结。
风险因素:供应不确定性;宏观情绪过度悲观。

2、LPG
波动原因:当日盘面上行因素主要来自国际LPG市场。 LPG海外市场受到北美供给端偏紧支撑,北美丙丁烷库存累库偏慢,且东北亚地区需求稳健暂未出现拐点,中东增产预期释放暂时未扭转市场偏强态势。近期外盘价格维持坚挺,高进口成本对国内市场形成有力支撑。
后期展望:在外盘LPG持续高位的支撑下,国内LPG市场或维持高位运行,如果原油端能够企稳反弹则价格具备进一步突破的空间。
操作建议:逢低多PG旺季合约。
风险因素:原油价格大跌 。

3、甲醇
波动原因:动力煤价格继续大涨,且烯烃价格也有所反弹,甲醇估值支撑继续延续,导致价格延续反弹走势。
后期展望:短期驱动仍主要是估值驱动主导,短期维持谨慎偏多走势,不建议追高,未来拐点出现或需要关注以下几点:动力煤开始回调,原油或者LPG持续回调或者MTO需求进一步下降。
操作建议:短期观望为主。
风险因素:煤价或者原油价格继续大涨,甲醇装置供应出问题。

4、尿素
波动原因:煤炭紧张或带来尿素供应问题,且需求仍有回升预期,包括出口需求,叠加近期液氨、三铵以及磷肥价格的进一步反弹带来的替代支撑,尿素的预期支撑仍存。
后期展望:不过昨日现货价格延续回落,基差进一步修复,且短期需求回升也是透支了未来的需求,毕竟需求旺季逐步尾声,因此我们对于尿素进一步上涨仍是谨慎观点。
操作建议:短期观望为主。
风险因素:供应再出问题,出口全面放开。

三、要闻扫描
7月18日英国新增新冠肺炎确诊病例48161例,成为全球每日新增确诊病例最多的国家。
点评:由于Delta变异病毒使得疫苗有效性显著降低,近期英国疫情快速扩散。除了英国之外,法国、西班牙、美国等多国疫情亦明显反弹。从英国案例来看,全球疫情再次恶化的风险并不低。这使得全球风险资产承压。

四、报告推荐
有色金属团队:《双碳政策对锌产业链的影响》——20210715
摘要:中国双碳目标下,本文对锌产业链的碳排放量进行核算,并重点分析了双碳政策对未来锌产业链的影响。 

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