中信期货市场精粹(202100910)

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一、市场点睛(零售顾问杨力)
观点:逢高卖出玉米C2201合约。         
技术形态:趋势性下行,均线下行交叉发散。
供应下滑:华北新粮将逐渐供应市场,关注市场上量情况,叠加中储粮进口及国产玉米持续投放。生猪存栏逐渐恢复,但随着猪价的大跌,养殖利润恶化,企业对高价玉米接受程度下降,市场利空氛围较浓。
策略:2450~2460区间逢高卖出C2201合约,2485~2495附近止损,2350~2360附近止盈。
风险:恶劣天气。

二、活跃品种点评
1、尿素
波动原因:尿素库存拐点出现,且港口集港增加以及开工继续下降,叠加现货价格持续反弹,期货反弹是合理的,但盘面基差走弱式大幅反弹,背后应存在资金推动可能。
后期展望:虽然基本面拐点再次出现,但基差大幅走弱后带来现货抛压可能,且内外顺挂或抑制出口需求持续释放,且会使得冬储需求谨慎,因此我们认为高位谨慎,短期可能会有高开回落可能。
操作建议:不建议追多,等回调偏多机会。
风险因素:需求不及预期。

2、LPG
波动原因:隔夜天然气大涨带动,当日CP、FEI掉期价格继续上行,高进口成本对国内市场形成有力支撑,盘面震荡上涨。
后期展望:在外盘LPG持续高位的支撑下,国内LPG市场或维持高位运行,如果原油端能够企稳反弹则价格具备进一步突破的空间。
操作建议:逢低多PG旺季合约。
风险因素:供应不确定性。

三、要闻扫描
中国8月CPI同比上涨0.8%,预期1.0%,前值1.0%;PPI同比上涨9.5%,预期9.1%,前值9.0%。
点评:由于非食品价格回落,8月CPI同比回落0.2个百分点至0.8%。预计9月CPI同比低位稳定,10月之后高基数效应减弱会使得CPI同比回升,但不太可能超过2%。供应扰动推升8月PPI,PPI生活资料环比持平反映下游需求总体平稳。未来2个月PPI同比可能继续上升,11月份之后PPI同比趋于回落。

四、报告推荐
饲料研制:《DCE·产业行:“猪市风云”会议纪要》——20210908
摘要:玉米价格的看法,首先去年的高价是在各类看涨预期下,市场抢粮,压缩阶段供应投机需求增加催生出来的,导致的结果就是渠道库存高企,而替代大量增加挤占了玉米需求空间,导致高价库存难以释放,只能通过降价处理。从新季度看不具备去年的条件,各类谷物比价虽已经得到一定程度修复,但玉米性价比依旧偏低,新季度看投机需求大幅下降,市场转向靠真实需求定价,而高价玉米导致配方转换后,失去替代优势的玉米只能通过降价促使需求提升。而上涨目前看不到驱动,潜在可能包括新陈交接出现问题导致短期供应不足或者下游补库(需跟踪);国家收储阶段提振市场(时点很重要)。综上对于当前玉米,基面依旧偏弱或延续低位运行,后期关注预期看涨逻辑是否能够兑现。风险:天气、政策、疫情。

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