中信期货市场精粹(202101013)

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一、市场点睛(暂无推荐)

二、活跃品种点评
1、镍
波动原因:宏观情绪缓和,新能源车销量走强,节后资金开始流入,镍价连续拉涨。
后期展望:电价上升提高镍铁成本,而能耗管控对镍铁供需影响较大,价格较为坚挺,电解镍需求较强,伦镍库存连续下降,而进口窗口打开,进口量将增加,国内库存或将累积,根据协议,青山10月将会供应高冰镍,关注项目进展,进口压力下,镍价涨势暂缓。
操作建议:区间交易,适当参与逢低做多。
风险因素:宏观情绪变动超预期;高冰镍项目进展超预期;新能源车销量不及预期;不锈钢限产超预期。

2、铝
波动原因:欧洲电解铝Aldel因电力价格高昂而停产,国内青海和宁夏十一之后限产,铝供应端持续收缩;广东和江苏十一之后限电有逐渐放松迹象,铝初级消费或回升。
后期展望:供应端收缩在持续,并且还存进一步加码空间,电价上升且氧化铝价格快速上涨,电解铝成本抬升明显,铝价上方有空间,维持年底看2.5万目标。
操作建议:偏多思路,适度增加短线交易。
风险因素:供应进一步收缩;需求萎缩;政策干预。

3、锡
波动原因:马来西亚移动控制命令放松,冶炼公司MSC中80%的员工返回工作,劳动力产能已达100%,同时锡精矿TC上升至高位,短期供应可能好转。
后期展望:中长期来看,目前供应端未明显改善,库存仍处低位,同时全球汽车生产缺芯问题仍未解决,下游半导体、光伏需求旺盛,沪锡仍将保持偏强势。
操作建议:偏多思路不变,适度增加短线操作。
风险因素:供应不确定性;宏观情绪过度悲观。

三、要闻扫描
国家发改委进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革,有序放开全部燃煤发电电量上网电价,将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%,扩大为上下浮动原则上均不超过20%,高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制;推动工商业用户都进入市场。居民、农业用电由电网企业保障供应,保持现行销售电价水平不变。
点评:考虑到当前动力煤价格较高,预计市场交易电价上浮幅度会加大,在一定程度上推高工商企业用电成本,对PPI有一定推升作用。不过,居民、农业用电执行现行价格,电价改革对CPI的影响较小。考虑到当前动力煤价格较高,预计市场交易电价上浮幅度会加大,在一定程度上推高工商企业用电成本,对PPI有一定推升作用。不过,居民、农业用电执行现行价格,电价改革对CPI的影响较小。

四、报告推荐
FOF配置团队:《内外因素仍在发酵,风格漂移引关注》——20211012
摘要:四季度配置主线将延续结构性机会下的择优配置思路,但对政策导向、行业矛盾和外部因素三个角度的关注会相对上升。可关注下游消费的季节性修复机会,新能源、科技仍是长期主线,宽信用预期下,可重点关注“专精特新”相关行业。

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