重点关注
1、棉花期货仓单：6月24日棉花仓单总量10719(-74)张
2、棉花港口库存：截至6月23日，张家港保税区棉花总库存同比减少0.21%
3、纱布：染厂订单低迷
4、新疆棉花进入盛蕾期，需警惕高温热害
5、CFTC美棉基金：截止6月17日仅期货非商业基金净多占比减至-16.7%，总持仓连续第二周减少
行业资讯
棉花期货仓单：6月24日棉花仓单总量10719(-74)张
据郑州商品交易所，2025年6月24日棉花仓单总量10719(-74)张，其中注册仓单10419(-74)张，有效预报300(+0)张。
棉花港口库存：截至6月23日，张家港保税区棉花总库存同比减少0.21%
据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年6月23日，张家港保税区棉花总库存4.01万吨，较去年同比减少0.21%；其中保税棉3.72吨，较去年同比减少0.16%；非保税棉0.29万吨，较去年同比减少0.63%。
从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比36.15%，较去年同比减少10.29百分点；巴西棉占比25.23%，较去年同比减少2.69百分点；澳棉占比32.03%，较去年同比增加16.26百分点；其他国家及地区占比0.06%，较去年同比减少3.27百分点。
当前进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库2428.04吨，入库242.27吨，净入库（-2185.77）吨。
纱布：染厂订单低迷
据大耀纺织纱布行情简报（6月17日-6月23日）：上周纺织品市场整体表现低迷。原料市场交投平淡，下游需求不足致纺企出货缓，库存积压风险上升。全棉布市场冷清，织厂订单少，多地减产，报价及成交价偏弱。坯布厂订单不足，机台闲置，市场危机感浓，纱厂库存升并小批量抛货。产品价格方面，莱赛尔价稳，黏胶纱线有小幅议价空间。莱麻、棉麻坯布询价增，但亚麻原料价格波动剧烈，相关订单难落地，纯亚麻9S、14S纱价疯涨，工厂无库存且停报。渠道上，电商订单波动中略多于线下，为市场提供微弱支撑。染厂订单低迷，靠小批量维持，集中投坯。整体看，各板块均受冲击，市场亟待需求复苏。
新疆棉花进入盛蕾期，需警惕高温热害
据中国棉花协会发布的每周快报，上周，新疆棉花已全面现蕾，其中南疆大部棉花已开花，部分棉花进入开花盛期。6月中旬，全疆气温明显偏高，大部地区降水偏少，持续高温天气对处于花期的棉花生长不利。预计6月下旬，新疆北部和南疆盆地仍将出现有高温天气，处于现蕾开花期的棉花面临高热害风险，不利于开花授粉。建议：各棉区密切关注田间长势，加强水肥管理，避免棉田受旱，减轻高温热害对棉花生长的影响。
CFTC美棉基金：截止6月17日仅期货非商业基金净多占比减至-16.7%，总持仓连续第二周减少
据CFTC，截至6月17日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头63704（+655）张，由减转增，空头100190（+471）张，连续第六周增加，ICE总持仓217909（-13628）张，连续第二周减少，净多占比-16.7%，环比减0.9个百分点，同比减3.9个百分点。
市场观点
机构观点：2025年下半年棉价预计维持震荡走势的概率较大
郑棉盘面尾盘走强。机构一报告分析指出，预计2025年下半年国内棉花供应先紧后松。低棉价、产能扩张和抢出口这三个因素共同作用使得2024/25年度前9个月国内的棉花表观消费大幅超预期，市场担忧8、9月份国内棉花库存偏紧。但是，随着抢出口和低价这两个因素减弱，三季度的棉花降库速度预计放缓；另外，国内棉花新作仍然是高产的预期；关注进口端政策情况。初步预计2025/26年度国内棉花供需紧平衡，但是新年度的需求还有待验证，如果新作产量没有问题，预计2025年下半年棉价仍然缺乏明显的上涨驱动。2025年下半年的国内外棉花市场目前看仍缺乏明显的上涨驱动，预计维持震荡走势的概率较大。
投资展望：建议关注10月份以后国内供应转宽松预期下的反套的机会，建议关注郑棉期货11-1反套。
机构观点：交割规则变动引发纸浆大涨
纸浆盘面上周五夜盘高开高走后持续回落。机构二报告分析指出，1.交易所暂停布针交割注册，最直接的影响是减少目前的可注册仓单量，预估或减少一半，这将带动盘面的现货定价锚由价格最低的布针，向价格更高的乌针和欧针、加针去切换。2.交割品牌切换只影响盘面估值锚点切换，不影响基本面趋势。3.策略角度：继续按基本面趋势单边空09合约，或交易交割品切换逻辑给出的91反套机会。
