尊敬的投资者：
根据上海证券交易所《关于发布<上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权组合策略业务指引>的通知》（上证发〔2019〕110号），2019年11月18日推出股票期权组合策略业务。
交易所将提供六种常用组合策略（认购牛市价差策略、认沽牛市价差策略、认购熊市价差策略、认沽熊市价差策略、跨式空头与宽跨式空头策略）及认购期权保证金开仓转备兑开仓功能。
单边平仓和备兑开仓转为保证金卖出开仓暂不实施，具体实施时间由交易所另行通知。
一、股票期权组合策略及组合保证金
（一）、构建及解除组合策略需覆盖的类型
组合策略 代码 | 策略名称 | 适用标的 范围 | 成分 合约数 | 第1个 成分合约 方向 | 合约 数量1 | 第2个 成分合约 方向 | 合约 数量2 |
CNSJC | 认购牛市价差策略 | 所有 | 2 | 权利仓 | 1 | 义务仓 | 1 |
PXSJC | 认沽熊市价差策略 | 所有 | 2 | 权利仓 | 1 | 义务仓 | 1 |
PNSJC | 认沽牛市价差策略 | 所有 | 2 | 权利仓 | 1 | 义务仓 | 1 |
CXSJC | 认购熊市价差策略 | 所有 | 2 | 权利仓 | 1 | 义务仓 | 1 |
KS | 跨式空头 | 所有 | 2 | 义务仓 | 1 | 义务仓 | 1 |
KKS | 宽跨式空头 | 所有 | 2 | 义务仓 | 1 | 义务仓 | 1 |
ZBD | 认购期权保证金卖出开仓转备兑开仓 | 所有 | 1 | 义务仓 | 1 |
（二）、各种组合策略的维持保证金收取标准
组合策略 代码 | 组合策略名称 | 组合策略构成 | 保证金收取 |
CNSJC | 认购牛市价差策略 | 一个较低行权价的认购期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较高的认购期权义务方头寸 | 无 |
PXSJC | 认沽熊市价差策略 | 一个较高行权价的认沽期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较低的认沽期权义务方头寸 | 无 |
PNSJC | 认沽牛市价差策略 | 一个较低行权价的认沽期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较高的认沽期权义务方头寸 | │行权价之差│×合约单位 |
CXSJC | 认购熊市价差策略 | 一个较高行权价的认购期权权利方头寸，一个相同标的、相同到期日、行权价较低的认购期权义务方头寸 | │行权价之差│×合约单位 |
KS | 跨式空头 | 一个认购期权义务方头寸，一个相同标的、相同到期日、相同行权价格的认沽期权义务方头寸 | max(认购期权维持保证金，认沽期权维持保证金)+维持保证金较低方的当日期权结算价 ×合约单位 注：若认购期权维持保证金等于认沽期权维持保证金，则取结算价较高者的结算价 |
KKS | 宽跨式空头 | 一个较高行权价格的认购期权义务方头寸，一个相同标的、相同到期日、较低行权价格的认沽期权义务方头寸 | max(认购期权维持保证金，认沽期权维持保证金)+维持保证金较低方的当日期权结算价×合约单位 注：若认购期权维持保证金等于认沽期权维持保证金，则取结算价较高者的结算价 |
ZBD | 认购期权保证金卖出开仓转备兑开仓 | 认购期权卖出开仓，相应数量的标的证券（转备兑开仓策略不记为组合策略持仓） | 无 |
（三）参与构建组合策略的合约，日终不进行持仓对冲。
（四）自动解除组合
认购牛市价差策略、认购熊市价差策略、认沽牛市价差策略、认沽熊市价差策略于其成分合约到期日前第二个交易日日终自动解除；跨式空头策略、宽跨式空头策略于其成分合约到期日日终自动解除。
二、股票期权组合策略及组合保证金相关风险点
（一）可用资金不足风险
客户需对其股票期权组合持仓及风险状态进行实时关注及跟进风险处理，确保账户的可用资金充足，避免出现动态交易过程中可用资金不足导致无法解除组合或者解除组合后账户风险加大的情况。
（二）强平风险
客户应避免出现账户可用资金不足风险，若出现上述风险，公司需对客户的组合策略实施强行平仓的，有权提交解除组合策略指令，再对客户组合策略中的义务仓和权利仓实施强行平仓。
（三）异常交易风险
客户应避免出现频繁构建和解除组合策略，影响期权交易秩序的行为，若出现上述行为，上交所将作为异常交易行为予以监控，并根据相关业务规则的规定采取相应措施。
中信期货有限公司
2019年11月17日
