重点关注
1、棉花期货仓单：5月6日棉花仓单总量12310(-45)张
2、纱布：全棉坯布市场延续弱势运行
3、CFTC美棉基金：截止4月29日仅期货非商业基金净多占比增至-5.6%，总持仓连续第四周减少
4、截止5月4日美棉种植率为21%，同比减少2个百分点
5、截至4月29日当周，ICE原糖投机净空持仓为43268手
行业资讯
棉花期货仓单：5月6日棉花仓单总量12310(-45)张
据郑州商品交易所，2025年5月6日棉花仓单总量12310(-45)张，其中注册仓单11116(+76)张，有效预报1194(-121)张。
纱布：全棉坯布市场延续弱势运行
据大耀纺织纱布行情简报（4月29日-5月5日）：棉纱市场呈现供需双弱格局。原料价格维持稳定，但下游需求持续疲软导致纺企出货速度放缓，库存压力逐步攀升。生产端呈现分化态势，内地部分小型纺企已启动限产措施，但尚未形成普遍趋势，多数企业仍维持正常开机水平，部分企业计划延长五一假期以调节生产节奏。
全棉坯布市场延续弱势运行。终端需求不振导致织厂订单承接乏力，内外销市场新增订单均显不足，目前以小批量、多批次订单为主，常规品种生产比例有所提升。受产销失衡影响，坯布库存呈现缓慢累积态势，部分织厂已下调开机负荷。价格体系保持平稳，但实际成交存在议价空间。在原料采购策略上，随着传统淡季临近，织厂普遍采取“随用随买”的谨慎策略。
值得注意的是，亚麻类产品原料价格出现异动。受上游供应链波动影响，麻纺原料价格近期呈现小幅攀升态势。建议相关企业在接单前需严格确认报价时效性，对于大额订单必须落实原料锁价机制以控制成本风险。
产业链下游的印染环节同样面临压力。当前染厂普遍处于订单空窗期，个别企业已启动临时停产或设备检修计划。从排单情况看，后续订单能见度较低，行业对三季度市场回暖预期保持审慎态度。
CFTC美棉基金：截止4月29日仅期货非商业基金净多占比增至-5.6%，总持仓连续第四周减少
据CFTC，截至4月29日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头65344（+4547）张，连续第二周增加，空头77082（-8793）张，连续第五周减少，ICE总持仓210605（-7086）张，连续第四周减少，净多占比-5.6%，环比增5.9个百分点，同比减15个百分点。
截止5月4日美棉种植率为21%，同比减少2个百分点
据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2025年5月4日当周，美棉种植率为21%，上周为15%，去年同期为23%，五年均值为20%。
截至4月29日当周，ICE原糖投机净空持仓为43268手
据泛糖科技，截至4月29日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为936348手，较前一周减少1595手。其中，非商业多头持仓100891手，较前一周减少1243手；非商业空头持仓144159手，较前一周减少2709手；投机净空持仓为43268手。
市场观点
机构观点：西部苹果产区历史性的坐果减产
苹果主力合约盘面震荡偏强。机构一报告分析指出，本次调研共计6天，调研样本共计246个果园，采访果农和代办共计116个，调研下来总结发现，陕西大部分区域（北边至富县宜川，南边至三原，整体减产幅度约50%），山西（吉县，相较于前年减产50%，比去年的减产幅度大20%），甘肃（庆阳，减产幅度约30%-40%）均在热干风期间开花，减产幅度较大。前期市场调研今年花量大，普遍预期产量没问题，即便减一点也没事，这和2018年以后每次霜冻造成减产后大多最后有所修复有关，而今年是坐果出现问题，也是历史上为数不多的大面积坐果期出现的减产，与倒春寒影响不同，坐果产生的产量受损不可逆。今年主要是受到罕见的热干风影响，授粉受精受阻，前期在果园里看到花团锦簇，但果柄迟迟不打弯，同一片园子，果农在4月21日预期没问题（预估能套14万袋），到4月25日好像有点问题（预估能套10万袋），再到4月28日出了大问题（预估最多8万袋），前后也就一周左右的时间，这样的例子不胜枚举，调研也呈现出一圈比一圈看着更差的特征，自4月30日调研结束后，西部产区依然高温干旱，根据中央气象台预报，未来10天西部产区只有零星降水，对干旱缓解不明显，坐果问题仍在继续发酵，目前听说山东，云南地区也出现类似问题，后期需要继续验证跟踪。
策略：西部产区在去年已减产的情况下存在较大幅度减产减质，具备较高的做多投资价值。
机构观点：市场风险偏好降低，棉价向上驱动难寻
郑棉主力合约期价日内高开低走。机构二报告分析指出，上周因五一节放假，郑棉只有三个交易日，三天连续跳空下跌，CF09合约最低触及12700支撑位，市场仍然疲软，做多意愿有限，短期延续偏空震荡走势。现货方面有所分化，疆内质优资源报价略上调50-100元/吨，但整体成交价略下跌100元/吨左右。下游按需采购为主，今年五一下游停产放假企业数量增加，整体补库意愿不足。随着本年度棉花加工基本结束，同时关税摩擦和进口配额收紧，带来供应端的阶段性缩量，短期供需双弱。在此时间节点，市场目光向新棉种植、宏观经济变动以及政策变化转移。截至4月底，新疆新棉播种已基本结束，全疆出苗率已过半，其中南疆因气温偏暖，播种和出苗进度都更快，截至4月底新疆新棉播种较为顺利，虽局部因天气扰动有补种情况，但对整体影响不大。美棉近期天气条件也有所好转，德州迎来降水，播种进度处于近五年偏快水平。在此条件下，新年度供应宽松的预期维持，进而市场延续累库担忧，压制棉价反弹高度。另外，贸易摩擦仍在不断发展变化，来自宏观的不确定性增加，市场的风险偏好偏低，因此在基本面未发生根本性扭转前，棉价或仍维持低位震荡走势。
