重点关注
1、棉花期货仓单：9月23日棉花仓单总量3927（-181）张
2、截止9月21日美棉优良率为47%，同比增10个百分点
3、Secex：巴西9月前三周出口棉花10.46万吨
4、9月22日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数大体持稳
5、上周内外棉价差较前一周缩窄132元
行业资讯
棉花期货仓单：9月23日棉花仓单总量3927（-181）张
据郑州商品交易所，2025年9月23日棉花仓单总量3927（-181）张，其中注册仓单3915（-181）张，有效预报12（+0）张。
截止9月21日美棉优良率为47%，同比增10个百分点
据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至9月21日当周，美棉吐絮率为60%，去年同期为62%，五年均值为59%，上一周为50%。采摘率为12%，去年同期为13%，五年均值为12%。美棉优良率为47%，去年同期为37%。
Secex：巴西9月前三周出口棉花10.46万吨
据巴西对外贸易秘书处(Secex)，9月22日（一），巴西9月前三周出口棉花10.46万吨，日均出口量为0.70万吨，较上年9月的日均出口量0.81万吨减少13.61%。
上年9月全月出口量为16.95万吨。
9月22日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数大体持稳
据外媒报道，9月22日（周一），巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅68.68美分，较前一交易日上涨0.04%，较上月同期下跌4.43%。
上周内外棉价差较前一周缩窄132元
据中国棉花协会发布的每周快报，上周（9月15日-19日）国内棉价整体走弱，国际棉价则先涨后跌。国内市场，纺织消费开始季节性好转，成品销售较为顺畅，但棉纱价格回升乏力，企业盈利无改善，棉花采购信心不足，以逢低补库为主，国内棉价延续回调走势。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为15292元/吨，环比下跌16元/吨；郑州期货主力合约CF601周均价13856元/吨，环比下跌5元/吨。国际市场，周前期美联储降息叠加美元走弱带动棉价上涨，但周后期受美元走强、原油价格下跌等因素拖累棉价回落，周均价仍上涨，内外棉价差环比略有缩窄。Cotlook A指数周均价78.5美分/磅，环比上涨0.7美分/磅，1%关税下折人民币13795元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低1497元，价差较前一周缩窄132元；ICE棉花期货近期合约均价65.6美分/磅，环比上涨0.5美分/磅。
市场观点
机构观点：红枣逢高做空
红枣主力合约期价小幅上涨。机构一报告分析指出，红枣盘面继续走弱，产区未来降雨较少，对质量担忧减弱，另外中秋国庆旺季备货高峰过去，销区涨价预期减弱。整体来看，对于产量的分歧，多数认为大减产的预期基本证伪，供需仍维持偏弱看待，下树前剩下开秤价的博弈，仍有反复的可能，维持逢高空。
机构观点：短期内RU、NR中性偏多
天胶主力合约期价走低。机构二报告分析指出，核心观点：短期：RU、NR中性偏多。中长期：RU、NR偏空（1）短期割胶受阻不改增产预期，供给端待天气转好正常上量，需求端缺少核心驱动，短多长空；（2）RU供应更紧（海南易受台风扰动+泰国气候相对正常）、浅色去库优于深色，RU强于NR。
国内需求：中性。轮胎需求：（1）全钢胎目前较稳定，但进入四季度，北方地区工程开工减少，以及南方地区进入季度收款期，影响采购量，或存在阶段性拖累；（2）半钢胎承压，反倾销下半钢出口欧盟市场转移需要时间，抢出口透支需求，四季度大概率较弱。 (间接）汽车需求：（1）乘用车：以旧换新、12月31日前新能源汽车免征车辆购置税等提供支撑；（2）商用车：基建回暖支撑。整体缺少驱动，短期关注需求旺季兑现情况，长期存在半钢出口欧盟转移至其他国家可能。
国外供应：中性偏空。从目前的天气状况来看，出现极端天气的概率极小；二季度适量降雨会刺激胶树产胶，旺产季原料上量的预期偏强；除印尼（树龄老化抑制产量）、越南以外，主要产胶国均维持产量增长预期；预计整体较去年增加0.5%至1489.2万吨。
社会库存：中性偏空。去库缓慢，如果9月底之前没有比较大的去库，后续或面临再次累库的压力。
