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白糖关注印度气候情况,短期维持震荡

2019-06-12
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  白糖 观点:关注印度气候情况,短期维持震荡

  逻辑:5月产销进度偏快,对郑糖形成支撑。本榨季生产正式结束,产量1076万吨,与榨季初预期一致。近期,宏观及政策不确定性大,给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化,使得市场不确定性加大。配额外关税下调,预计后期食糖进口量加大。我们认为,后期预计产销情况仍要偏快,近月难有深调,远月受关税下调影响,难有大涨。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡态势,目前配额外进口利润在盈亏边缘;巴西方面,新榨季开始,产糖量预计有所增加;印度要关注出口情况;泰国产糖量同比小降。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。

  操作建议:1-5正套持有,1-5价差120入场。

  风险因素:抛储政策对郑糖形成打压、进口政策变化、直补政策、走私增加或压制郑糖

  震荡

  棉花 观点:郑棉连续下跌后节奏性调整 仓单流出支撑郑棉

  逻辑: 国内方面,中美经贸前景不确定,纺织品服装出口预期悲观;郑棉近期快速下行,仓单性价比提升,近期持续流出;现货市场棉价指数走弱,纱线价格走势趋弱。国际方面,中美经贸前景不确定,USDA新年度供需报告利空,美棉承压下行;印度国内棉价震荡运行。综合分析,长期看,全球棉花供应充裕,棉价向上难有靓丽表现;短期内,中美经贸前景不确定,郑棉在快速下行后仓单性价比提升,郑棉短期或筑底走势,关注国内调控政策及中美经贸前景。

  操作建议:观望,择机布局多单

  风险因素:储备棉轮换政策,中美经贸前景,汇率风险

  震荡

  玉米 观点:非瘟再起,短期期价上行动力不足

  逻辑:供应端:基层售粮结束,当前市场粮源供应主要为贸易商存货及临储拍卖粮源,贸易战加剧背景下,贸易商有挺价意愿,但本周临储拍卖成交率及溢价程度较上周均有所下降,显示下游需求对当前价格的接受程度在下降。需求端:猪瘟疫情下,饲料仍然疲软,短期难有改善,但猪瘟催化下禽料需求有所增加,部分抵消猪料下降,前期悲观预期有所缓解,长期利空依旧存在,近期猪瘟疫情再度频发,或再度引发市场关注需求端情况。深加工方面,行业开机率维持相对高位,但加工利润下滑,边际提振效应下降。政策方面:中美贸易政策再起波澜,进口放开预期打消,市场担心最大的不确定性因素落地,看涨预期下下游企业补库加快,一定程度拉动期价上涨,随着阶段补库的完成,市场进一步上行动力下降。此外草地贪夜蛾在南方肆虐,但仍未对主产区形成威胁,后续有待观察。综上临储政策托底背景下,期价下方支撑明显,但上涨仍需下游需求驱动,短期或进入调整期。淀粉或随玉米波动。

  操作建议:观望

  风险因素:贸易政策,猪瘟疫情

  震荡

  鸡蛋 观点:期现价格同步上涨,关注现货价格回升持续性

  逻辑:供应方面,春前一日后补栏青年鸡陆续进入开产期,在产蛋鸡存栏量将逐渐增加,鸡蛋供应短期回升。当前需求偏弱,猪价尚未涨至高位对需求利好增量有限。总体来看,近期现货价格仍将震荡调整,但中长期价格中枢逐渐上移。09合约短期在现货价格震荡下难继续上行,预计调整为主;中长期受猪价上涨催化影响,预计保持强势。

  操作建议:观望

  风险因素:禽流感导致消费疲软,前期补栏蛋鸡苗超预期

  震荡


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