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​白糖观点:现货报价基本稳定,期价震荡调整

2019-09-20
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白糖观点:现货报价基本稳定,期价震荡调整

逻辑:8月销售数据表现一般,后期仍处于去库存态势,现货压力不大。近期,广西糖协或申请保障措施延期,为郑糖带来不确定性。中期,宏观及政策给郑糖带来干扰;广西甘蔗市场化,使得市场不确定性加大。配额外关税下调,预计后期食糖进口量加大。我们认为,近月受整体供需及成本影响,支撑力度较强,远月受关税下调影响,后期或有大幅回落可能,近多远空格局持续。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润大幅上升;巴西方面,制糖比及糖产量仍处于历史低位,对原糖形成支撑;印度方面,食糖出口补贴消息阴影仍然存在,关注印度出口情况。从大周期来看,郑糖虽处于熊市后期,但熊市仍未走完。    

操作建议:单边观望; 1-5正套持有。

风险因素:关税政策变化、抛储、走私增加    


棉花观点:新棉收购陆续开展 企业收购偏谨慎

逻辑:供应端,USDA调降美棉单产及面积,产量增幅约两成;印度棉播种面积同比增加,棉花长势良好;中国棉花商业库存同比偏高,供应充裕。需求端,中美经贸反复,终端订单有待观察,下游纱布库存去化。综合分析,长期看,全球棉花供应充裕,需求不确定,棉市整体难现趋势性上涨行情;短期内,中美磋商预期良好叠加逆周期调节,宏观利多;旧作销售压力大,新作收购或承压,产业利空;多空交织下,预计郑棉底部震荡,关注新棉收购情况。

操作建议:区间思路

风险因素:储备棉轮换政策,中美经贸前景,汇率风险


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