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​玉米 观点:节后卖压强度有分歧,期价震荡运行

2020-01-14
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玉米 观点:节后卖压强度有分歧,期价震荡运行

逻辑:供给:年度产量市场仍有分歧,但我们认为同比变化不大,黑龙江粮质同比下降;当前上市进度偏慢,节前售粮窗口短;需求:长期看饲料需求预期增加(源于生猪产能恢复及禽类存栏继续增加);节前看,恢复需时间传导,节前生猪集中出栏,需求仍有下跌空间。长期看,深加工行业红利期已过,刚需犹存,但产能增幅下降,总体对市场的影响力下降;节奏看,阶段性备库及开机率变化影响市场。进口方面,配额已发,中美贸易政策暂时平稳,对盘面影响不大。消息面,燃料乙醇项目进度问题以及中美经贸新一轮谈判,仍干扰市场。综上,长期看,我们维持需求恢复驱动行情向上观点不变,阶段看,阶段上市进度变慢加下游企业备库驱动行情反弹,但考虑上市压力仍未释放,盘面或仍有所反映,但远期的乐观或致期价反映幅度低于预期。

操作建议:多单持有

风险因素:中美贸易政策,猪瘟疫情


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