钢材：库存增幅基本持平，钢价震荡回升
逻辑：各地现货市场小幅上涨，建材成交开始放量。螺纹产量明显上升背景下，库存增幅基本持平，需求正在逐步回归。同时，春节期间长流程产量平稳，未来供应的边际增量主要来自短流程，增量相对有限。同时近日华北多地重污染天气提升环保限产预期，预计终端需求回归后，需求边际增量将高于供给，推动钢价走强。
操作建议：回调买入与区间操作相结合
风险因素：天气因素导致需求延后、库存加速累积（下行风险），环保限产再度收紧（上行风险）
铁矿石：钢厂补库意愿低迷，短期环保升温，铁矿短期调整
逻辑：现货价格整体继续回落。钢厂铁矿年后铁矿库存相对充裕，补库意愿低迷。同时近期多地启动重污染预警，短期环保情绪有所升温，矿价短期面临调整压力，后续等待钢价的带动。
操作建议：区间操作
风险因素：钢材现货大幅下跌（下行风险）、环保限产不及预期（上行风险）
焦炭：现货短期偏稳，期价震荡偏强
逻辑：春节过后，多地焦企提涨100元/吨，多数钢厂已落地执行；焦企心态好转、销售顺畅、库存较低，钢厂库存下降，焦炭总库存持稳；近日北方重污染天气较多，部分焦企落实限产政策，焦炭供给压力有望部分缓解。预计焦炭现货市场偏稳运行，期货价格主要受供需及下游钢价影响，若终端需求正常启动，将带动焦炭偏强运行。
操作建议：回调买入与区间操作相结合。
风险因素：终端钢材需求超预期；焦化环保力度加大（上行风险）；下游需求走弱（下行风险）
焦煤：煤矿现货价格上扬，期货价格高位震荡
逻辑：国内方面，各地煤矿春节后逐步复产，但产量尚未完全恢复，焦煤资源紧俏，各地煤矿现货价格小幅上扬；进口方面，澳洲焦煤进口仍严格受限，通关时间较长，蒙煤通关车辆亦较少，焦煤供给端整体收紧；而下游焦化厂开工率维持高位，焦煤需求保持稳定，焦煤供需维持紧平衡。在供需偏紧格局下，预计短期内焦煤现货将偏稳运行。期货价格将延续高位震荡。
操作建议：回调买入与区间操作相结合。
风险因素：煤矿复产（下行风险）；进口恢复（下行风险）；终端钢材需求超预期。
动力煤：市场涨势暂缓，郑煤大幅震荡
逻辑：当前春节假期基本结束，工业企业及产地均将开启复工的进程，榆林地区复产情况仍旧不乐观，复产进度以及对于政策执行的分歧将继续影响市场；且节日期间，电厂库存累积高位，节后淡季去库存进程将有所减慢，自身主驱动力仍然难以体现，短时内维持震荡的格局。
操作建议：区间操作。
风险因素：库存高位维持、政策落实不及预期（下行风险）；安全整顿升级、宏观需求超预期（上行风险）。
硅铁：上行空间有限，硅铁或震荡为主
逻辑：目前硅铁现货压力较大，钢厂采购价格扣除承兑费用和运费已基本和出厂价持平，合金企业利润较薄。但预计随着新一轮招标的陆续启动，压力有望缓解。目前期价大幅升水现货，套保存在较大利润，预计在现货价格反弹前期价上行空间有限，短期或仍以震荡为主。
操作建议：区间操作。
风险因素：钢材价格大幅下跌（下行风险）；下游钢材基本面好转（上行风险）。
锰硅：矿价有望企稳，锰硅或转为震荡
逻辑：我们保持内蒙电力缺口对硅锰价格影响不大的观点，且由于生产企业短期或满负荷生产，还将暂时给现货一定的压力。目前硅锰贴水已基本修复，在矿价有望企稳的情况下，期价或震荡运行。
操作建议：逢高卖出，区间操作。
风险因素：锰矿价格、螺纹价格大幅下跌（下行风险）；下游钢材基本面好转（上行风险）。
玻璃：沙河地区逆势提价，玻璃或震荡为主
逻辑：昨日沙河地区现货价格根据前期协调会的精神小幅上调，华南地区计划25日上调价格。目前生产线库存高企，在下游深加工企业未完全开工，订单量仍较小的情况下，库存消化速度存疑。目前玻璃期价贴水虽有修复，但在现货提价持续性存疑的情况下，期价或震荡为主。
操作建议：逢高卖出，区间操作。
风险因素：房地产市场继续下行（下行风险）；房地产限购政策松动（上行风险）
