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政策刺激,铝价重回“万四”关口

2019-06-12
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  铜观点:供应偏紧,沪铜震荡整理

  逻辑:供应紧俏为铜价注入动力。赞比亚干旱天气、秘鲁土著社区民众的聚众示威和抗议以及智利Codelco公司的劳资谈判令市场产生供应偏紧预期。短期终端消费疲弱,汽车产销降幅扩大,内需压力仍存;外部中美贸易摩擦打压宏观预期,沪铜震荡整理。

  操作建议:区间操作;

  风险因素:交割预期,仓单增速

  铝观点:政策刺激,铝价重回“万四”关口

  逻辑:昨日受专项债可做重大项目资本金消息刺激,引发改善有色金属消费的预期,有色板块冲高。氧化铝价格冲高,行业利润改善,刺激产能利用率上行,氧化铝供应缺口逐渐被补上,价格也基本见顶,但短期缺口的存在支撑其高位运行。这使得电解铝行业的利润被蚕食,电解铝复产进程缓慢,在产产能仍低于去年同期,去库虽在发生,但由于淡季已经临近,铝缺乏向上驱动,震荡看待。

  操作建议:区间操作;

  风险因素:经济刺激超预期;现货快速去库持续。

  锌观点:市场情绪回暖,沪锌暂时减仓回稳

  逻辑:受专项债可以补充项目资本金的政策利好带动,昨日整体市场情绪回暖,锌作为基建受益的相关品种,也跟随企稳反弹。我们认为,专项债可作资本金,对国内基建投资形成一定提振,将部分对冲国内经济下行压力。但一方面,基建政策落地存在一定的时间滞后性,另一方面,中期锌供应回升的确定性强,而当下消费季节性转弱的态势已十分凸显,因此中期锌基本面偏弱的预期未改。总的来看,短期锌价表现可能出现反复,但中期锌价下行趋势有望延续。

  操作建议:空单持有;买铜卖锌,买铝卖锌

  风险因素:人民币大幅波动,宏观情绪明显变动

  铅观点:铅价继续小幅回稳,预计有再度承压下行可能

  逻辑:国内铅终端消费疲弱态势不改,部分铅酸蓄电池企业计划减产,因此前期对于电池企业冲年中财报的预期落空。供应方面,6月原生铅开工或小幅回落,再生铅企业开工将缓慢回升。而后期进口铅流入将增加,一定程度将加大国内供应。总的来看,短期沪铅期价小幅回稳,但由于国内消费继续走弱,后期仍有再度承压下行的可能。

  操作建议:等待沽空机会

  风险因素:环保限产超预期

  镍观点:印尼突发洪水,期镍震荡走高

  逻辑:进口盈利空间持续打开,但价格下降后,俄镍现货贴水有所收敛成交有所改善,而镍铁厂供应进程持续;需求端方面,进入淡季,不锈钢成交和价格方面都偏弱。市场对于镍供需平衡的弱势已有较大的认知,不锈钢市场今日成交价格和成交量出现明显好转。白天传出新闻印尼苏拉威西突发洪水,同时黑色系大幅走强带动,期镍早上探底不新低后后直接拉升,昨日所提的短期底部形态已经走出,但后市走势会较为复杂,少量多单可继续持有。

  操作建议:少量多单继续持有

  风险因素:黑色系表现强劲,宏观利好超预期

  锡观点:期锡延续反后,下游成交氛围依旧偏淡

  逻辑:缅甸锡矿远端紧缺逻辑仍然对锡价有所支撑,近期进口数据下降明显,同时国内年初至今产量也维持下降。目前的格局是需求的下降幅度依旧大于锡锭的产能下降幅度,但矿的供应减少刚开始逐步显现还需时日反应。而现货市场方面,今日下游采购积极性偏淡。目前期锡维持整体震荡格局,趋势操作上暂时维持观望。

  操作建议:趋势交易继续观望

  风险因素:矿山受环保影响关停。


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