锌观点：市场资金维持配合态势，短期锌价调整态势将延续
逻辑：国内宽松政策不断出台，复工扶持力度也在提升，但实际下游恢复进度尚相对缓慢。物流限制、产品库存偏高、硫酸胀库等因素导致炼厂检修减产现象增加，但在高加工费支撑下，整体冶炼生产表现相对稳定。不过，随着锌价的进一步下调，后期冶炼检修减产的可能性增加。短期来看，国内锌锭将持续累库，我们重估此轮国内炼厂和社会库存的累库量将超过35万吨。随着海外疫情蔓延，市场避险情绪再起，有色板块中供需面较弱的锌品种，再度受到空头资金的青睐，内外锌价弱势凸显。目前来看，国内消费预期抬升难敌现实累库压力，短期锌价调整态势将延续。
操作建议：沪锌空单持有；中期买铜卖锌
风险因素：宏观情绪明显变动，国内锌供应不及预期
