重点关注
1. 河南某氧化铝企业近日原料供应增加
2. 氧化铝供弱需强格局下，现货价格持续上涨
3. 国内电解铝锭社会总库存75.9万吨，较上周四累库2.0万吨
4. 山东已有两家大型铜炼厂进入检修，但持货商出货压力仍较大
行业资讯
河南某氧化铝企业近日原料供应增加
据Mysteel调研了解，河南地区某氧化铝企业建成产能140万吨/年，近日由于原料供应增加，目前企业已运行产能在120万吨/年左右。
氧化铝供弱需强格局下，现货价格持续上涨
据SMM，本周晋豫地区国产矿仍未闻批量复产消息，叠加氧化铝现货进口窗口维持关闭，短期氧化铝供应端难有显著增量，需求端云南复产稳步推进释放需求利好，氧化铝盘面本周初再度冲高，套利空间叠加近期氧化铝交割库扩容，带来市场对交割品氧化铝需求的一部分增量，整体来看当前氧化铝市场供弱需强，预计短期氧化铝现货价格维持偏强震荡，价格回落预期还需要进一步利空信号指引，需持续关注国产矿石复产进度及氧化铝厂提产预期。
国内电解铝锭社会总库存75.9万吨，较上周四累库2.0万吨
据SMM，截至5月23日，国内电解铝锭社会总库存75.9万吨，国内可流通电解铝库存63.3万吨，较上周四累库2.0万吨，较本周一累库0.8万吨，同比去年同期已高出11万吨。国内铝锭累库持续接近一周，除近期到货压力增大外，因本周铝价上行至21000上方，铝价高位的剧烈波动更是持续抑制了铝锭的出库表现。
中伟鼎兴新能源有限公司电解镍成功注册LME交割品牌
据LME脉搏，5月23日，中伟鼎兴新能源有限公司‘DX-zwdx' 牌电解镍成功注册伦敦金属交易所交割品牌，年产能50000吨。即日起，此品牌可以在LME仓库交割。这是LME镍品牌快速通道推出后，成功注册的第六个品牌。
山东已有两家大型铜炼厂进入检修，但持货商出货压力仍较大
据SMM，虽省内已有两家大型铜炼厂进入检修，但持货商出货压力仍较大。由于铜价重心较高，加工企业订单偏少，采购需求明显下降，长单提货速度放缓，零单成交清淡，部分炼厂甚至出现电解铜仓库已满的情况。
市场观点
机构一：供应端存在潜在减产预期，工业硅价格下方支撑较强
今日工业硅期货主力合约收涨4.11%，机构分析指出，1、供应端：西南丰水期临近，但价格低迷引发企业开工速度较慢。
2、需求端：利空正在逐步释放，部分硅料厂开启停产检修，对工业硅支撑有限；有机硅企业开工平稳，对工业硅采购按需为主；铝合金企业维持刚需采购，出口端低位回暖。。
3、成本端：四川部分企业开始亏现金流，行情继续走低存在减产预期。
4、逻辑：供应端存在潜在减产预期，做多安全性较高。
机构二：鹰派纪要非主因，贵金属溢价回归为关键
宏观面上，对行情影响最直接的消息当属5月FOMC会议纪要的公布。与5月会议决议声明及会后主席新闻发布会形成鲜明反差的是，对于加息的态度——鲍威尔发布会上基本否定了加息的可能；而纪要显示，与会官员们对当前经济增长偏强背景下的政策利率是否具有限制性进行了广泛讨论，这表明联储内部尚未完全排除加息的可能，上述预期差驱动市场降息预期有所回落，提振实际利率和美元指数走强，令贵金属承压。但需要注意的是，由于此次纪要反映的是三周前会议中的具体细节，考虑到会后至今先后公布了非农、通胀、消费、投资等诸多月度高频数据，缓解了二次通胀的担忧，而随后票委们也适时调整了自身观点。因而考虑到上述时间差，如简单认为纪要相关内容主导本轮下跌有失偏颇。
此前曾对3月至4月的单边上涨行情作了分段剖析，重点提及了伴随着价格水涨船高，金银溢价出现了不跌反涨的“异象”。以白银溢价为例，4月以及5月中旬至今以来，出现了两轮完整周期的溢价率与价格维持正相关的“异象”，对应溢价率与价格的先涨后跌。考虑到同期上金所递延费支付方向多空博弈加剧的格局，上述阶段对应了国内白银实物紧张叠加金融资本套利放大效应共同驱动溢价率走高进而令海外白银进口窗口打开的情形。因此，参考本周以来溢价率再度走高至历史极值后开始回落，进口窗口打开再度驱动溢价率与价格同时回落。此外，从最新的投机资金动向来看，随着近两日冲高回落，金银投机资金也出现了高位离场迹象，获利回吐压力重现。
向前看，考虑到当前市场降息预期已重回1次，基本为年内最低，除非后续5月CPI数据重新加速，预计6月FOMC会前降息预期将持续于1至2次波动，对金银进一步的利空影响已较为有限。但需要关注欧央行6月降息落地后，后续降息预期进一步发酵引发的美欧利差持续走阔对美元的支撑，可能对贵金属施加增量利空影响。
最后回到当前盘面情况，此前基于对金银波段运行的统计规律，重点提及了分歧调整后可关注黄金续创新高的机会。调整开启后，寻找调整末端企稳点进场便成了重中之重。短期建议关注黄金2285美元一线得失，这将是决定本轮调整性质周期的关键，而一旦上述位置有失，此前 “迟到良久”的周线级别调整也将随之到来。
有色金属价格与基差日报
5月24日，现货-沪铜近月收盘后基差为-340元/吨，较上一交易日下跌90元/吨；现货-沪铝近月收盘后基差为-15元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；现货-沪铅近月收盘后基差为-95元/吨，较上一交易日下跌120元/吨；现货-沪锌近月收盘后基差为-115元/吨，较上一交易日下跌55元/吨；现货-沪锡近月收盘后基差为80元/吨，较上一交易日下跌2050元/吨；现货-沪镍近月收盘后基差为-350元/吨，较上一交易日下跌1600元/吨。
