重点关注
1. 中国电解铝行业平均利润连续第二个月下降
2. 供需过剩的格局下，碳酸锂现货市场成交价格重心持续下移
3. 交割临近持货商挺价情绪强烈，上海电解铜现货升水上抬
4. 工信部：对再生利用企业要求，铜、铝回收率应不低于98%
行业资讯
7月中国电解铝行业平均利润环比下降692元/吨，连续第二个月下降
据Mysteel对全国电解铝企业进行调研并测算，2024年7月中国电解铝行业加权平均完全成本为17035元/吨，较6月下降167元/吨。与上海钢联7月铝锭现货均价19736元/吨对比，全行业盈利2701元/吨。成本稍有下降、但铝价下降幅度较大，带动电解铝行业平均利润环比下降692元/吨，连续第二个月下降。从本月核算周期内电解铝各成本项的环比变化来看，氧化铝价格稍有上涨，但电力成本显著下降、叠加阳极成本下降，带动7月电解铝成本环比维持下降。
供需过剩的格局下，碳酸锂现货市场成交价格重心持续下移
据SMM，电池级碳酸锂指数价格77347元/吨，环比上一工作日下跌564元/吨；电池级碳酸锂7.49-8.00万元/吨，均价7.745万元/吨，环比上一工作日下跌600元/吨；工业级碳酸锂7.20-7.30万元/吨，均价7.25万元/吨，环比上一工作日下跌600元/吨。碳酸锂现货市场成交价格重心持续下移。当下铁锂厂虽排产有所上行，但仍是以刚需采买为主，或有逢低买入的情况。因此市场实际成交情况仍较为冷淡。从上游供应端来看，锂盐厂仍以挺价情绪为主，但随市场情绪报价有所下调。部分非一体化锂盐厂因成本压力问题、叠加对后市价格走势存看空态度，在当下有减产规划。在目前供需过剩的格局下，碳酸锂价格仍将持续偏弱运行。
交割临近持货商挺价情绪强烈，上海电解铜现货升水上抬
据Mysteel，早间盘初，市场挺价情绪强烈，少数贸易商主流平水铜如JCC等品牌货源上调至升50元/吨，部分差平货源如韩国、ISA等报至升40元/吨，由于近期非注册品牌与平水铜品牌价差缩窄，下游采购选择有所转移至差平品牌。随着低价差平货源升30~升40元/吨成交迅速，加之临近交割，市场可出货货商亦相对有限，流通货源表现偏少，部分持货商有所挺价惜售，日内逐渐上调报价出货；至第二个交易时段，主流平水铜货源如JCC、大江大板等基本报至升50~升60元/吨，好铜品牌如金川大板、贵溪等货源同样报至升70~升80元/吨，部分企业反馈好铜贵溪被压价至升60元/吨附近成交尚可，但高价主流平水铜货源升60元/吨成交相对困难，后续亦被压价至升50元/吨成交集中。整体来看，铜价有所走跌，下游仍存采购补库需求，且市场现货流通有限，升水延续上涨。后续市场库存去库背景下，料换月升水仍将有所上涨。
工信部：对再生利用企业要求，铜、铝回收率应不低于98%
8月14日，工信部就《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件（2024年本）》公开征求意见。其中，对再生利用企业要求，铜、铝回收率应不低于98%，破碎分离后的电极粉料回收率不低于98%，杂质铝含量低于1%，杂质铜含量低于1%；冶炼过程锂回收率应不低于90%，镍、钴、锰回收率不低于98%，稀土等其他主要有价金属综合回收率不低于97%，氟固化率不低于99.5%，碳酸锂生产综合能耗低于2200千克标准煤/吨；采用材料修复工艺的，回收利用的材料质量之和占原动力电池所含目标材料质量之和的比重应不低于99%。
市场观点
机构观点：本轮锂矿下行周期仍未结束，供给过剩局面仍未缓解
24Q2锂精矿价格前高后低，给了矿端较为从容的出货窗口期，生产和出货的力度边际显著走强，二季度前半段锂精矿价格反弹至1100+美元，对于大部分澳矿企业来说依旧还有200-500美金的利润，即便是以目前FM的报价860美元的锂精矿，在成本曲线左侧的运营商仍然有较为丰厚的利润，并且MRL的几个项目降本增效有着显著的效果，令成本大幅下滑。站在企业运营的角度来说，宏观情绪悲观叠加锂电产业链进入产能出清的下行周期，在拥有目前全球成本最低质量最优的硬岩锂资源的前提下，头部老牌矿山此时不会放弃利润而选择减产挺价，此时减产无异于掩护非洲和本土的竞争对手顺利出货，对于新投产的澳矿来说，巨额的资本开支投入后面临迫切变现的需求，资本开支转固后的首要任务便是快速实现满产而降低成本。因此认为本轮锂矿的下行周期仍未结束，澳矿生产和扩产的节奏并未停歇，供给过剩的局面仍未缓解，本轮下行的周期将会长于18-20 年，未来产业博弈的情况会更加惨烈，在过剩/落后产能出清之前，只要锂精矿价格反弹，随时增加的产量和发运量就像悬在头顶的达摩克利斯之剑。
卓创金属：镍印尼暂停RKEF冶炼，镍价走势保持谨慎
伴随全球镍供应过剩局面愈演愈烈，近日印尼再次公布调整政策，暂停RKEF冶炼厂建设，这是印尼新能源产业绿色转型的关键一步，也是缓解镍市供应过剩问题的关键一步，当然，也是以此应对镍价持续下跌的关键一步，但消息公布后，市场反馈清淡，且镍价跌势难改。
海外布局成熟 供应过剩难改。此次印尼政策调整，主要集中在暂停使用回转窑电炉（RKEF）法生产的镍生铁（NPI）冶炼厂的建设，但并未表示此前建厂企业需要调整。但就卓创资讯调研数据显示，中资企业海外布局早已趋于成熟，就目前全球镍产线来看，正常生产足以应对需求，短时间供应过剩局面难改。如表1所示，仅中资参与的印尼镍生铁（NPI）产线就有将近270台，目前开工仅有88.10%，在资源供应充足的情况下，开工仍有增加可能，供应过剩局面持续。
综合来看，供需失衡问题会持续困扰市场，尽管印尼方面政策倾向性明显，同时镍矿价格上涨形成支撑，但镍价上行依旧乏力。而且卓创资讯数据显示，短期供需失衡问题很难有实质性改善，国内镍铁开工不足也成为镍价下跌一大隐患，因为较大的镍产品生产能力一旦提升开工水平，供应压力会持续上升，镍价上方压力就会更大。最终，卓创资讯认为，如果该政策正常推进，同时成本线支撑持续发力，短期镍价不宜过分看空，12.5万元/吨一线支撑尚存，但中长期走势看，镍价上行突破难度较大，商家存在持续让利生产可能。
