重点关注
1. 5月国内电解铜实际产量114.17万吨，环比增加2.93%
2. 5月国内精锡产量为14670吨，同比减少8.34%
3. 国内氧化铝复产预期陆续兑现
4. 盛新锂能印尼锂盐项目预计第三季度将批量供货
行业资讯
5月国内电解铜实际产量114.17万吨，环比增加2.93%
Mysteel调研国内58家电解铜生产企业，涉及精炼产能1648万吨(含2025年新增产能)样本覆盖率98.93%得出：2025年5月国内电解铜实际产量114.17万吨，环比增加2.93%，同比增加16.33%。1-5月国内电解铜产量累计为547.97万吨，同比增加12.36%。 另据调研企业的生产计划安排来看，2025年6月国内电解铜预计产量114.04万吨，环比减少0.11%，同比增加16.38%。1-6月国内电解铜预计产量累计为662.01万吨，同比增加13.03%。
5月国内精锡产量为14670吨，同比减少8.34%
Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2025年5月精锡产量为14670吨，环比下滑0.3%，同比减少8.34%，2025年1-5月精锡累计产量为7.29万吨，累计同比减少0.75%。冶炼厂5月开工率为58.6%，5月大部分企业基本都维持正常生产，部分企业检修完毕恢复生产。
展望2025年6月份，Mysteel预计国内精锡产量在13800吨左右，主要原因在于市场锡矿供应及二次物料明显减少，多数样本企业反馈原料采买困难，且当前锡精矿加工费对大多数企业处于亏本状况，不少样本企业月内考虑减停产来降低企业自身亏损，因此当月排产或存在大幅下滑可能。
国内氧化铝复产预期陆续兑现
据Mysteel，截至2025年6月5日，中国氧化铝运行产能为8820万吨/年，近一个月增加9.57%。自5月中旬开始，各地区氧化铝厂陆续复产，其中北方区域已复产约430万吨/年，西南地区复产约400万吨/年。虽然北方个别地区氧化铝产量释放不及预期，并且期间河南、广西、山西以及贵州地区有近300万吨氧化铝产能发生减产检修，但整体供应端依旧呈增长趋势。据调研了解，预计未来三周内仍有近360万吨左右产能有复产计划。
盛新锂能印尼锂盐项目预计第三季度将批量供货
盛新锂能6月5日在机构调研中表示，公司在印尼新建的6万吨锂盐项目已于2024年投入试生产，目前部分核心客户的认证已进入最后环节，预计第三季度将批量供货。此外，公司非常看好固态电池发展前景，在固态电池关键材料金属锂方面有业务布局，公司金属锂项目已建成产能500吨，超薄超宽锂带已实现批量生产，公司也在积极推动新规划的2500吨金属锂产能项目的进展和建设工作。公司也在固态电解质材料方面进行相关研发工作。
市场观点
机构一：白银可能维持偏强态势，继续修复比价
此次上行驱动不明显，更多受到资金层面影响：通胀预期方面有所回升但并非明确的上行周期，白银实际需求亦受到光伏拖累，唯一驱动是黄金价格上涨告一段落后流动性换场，集中涌向白银、铂钯等其他贵金属交易比价修复，尤其海外资金坚持空金银比，目前已经回到95以内。此外，价格突破前期高点后量化趋势跟踪资金涌入放大白银涨幅，颇似2024年2月黄金突破2000的技术形态。认为目前白银的上涨难言结束，在下一个风险事件到来破除白银价格趋势前，白银可能维持偏强态势，继续修复比价。
机构二：宏观因素影响反复，避险和工业属性驱动白银大涨
6月6日，沪银跳空大涨4.49%，创历史新高，沪金走势则有所分化呈现小幅下跌。去美元化背景下黄金中长期趋势不变，全球央行和金融机构持续购金的需求对金价仍有支撑。美联储衡量就业和通胀的平衡对降息态度仍较谨慎，美国财政刺激政策仍需时间落地，未来一段时间美国宏观经济数据弱化可能对美联储货币政策预期带来变化。目前贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但技术上黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，短期缺乏较强的趋势性逻辑和主力资金使价格在3200-3400美元/盎司维持区间横盘震荡。
白银方面，中美领导人通话缓和贸易冲突并加快谈判进程使工业制造业乐观情绪增加，在光伏“抢装”和提前备库的情况下相关光伏新能源行业生产有望维持高增，欧洲各国的宽松财政和货币政策提振工业和投资需求，伦敦现货和中国等地区库存维持低位，白银突破34.8美元的去年高位阻力后在资金的驱动下价格更具弹性，短期有望持续走高至38美元/盎司附近。
