盘面概述
商品期货多数下跌。集运欧线、工业硅等跌超2%，苯乙烯跌近2%，对二甲苯、焦炭、瓶片、乙二醇等跌超1%；氧化铝、花生、棕榈油等涨逾1%，20号胶涨近1%。
A股三大指数小幅上涨，北证50、微盘股指数均创历史新高。截至收盘，沪指涨0.38%，深成指涨0.77%，创业板指涨0.77%。大小指数走势继续分化，北证50、微盘股指数均创历史新高。沪深两市全天成交额1.17万亿，较上个交易日放量832亿。个股涨多跌少，全市场超3800只个股上涨。
股指期货集体上涨，沪深300IF2506合约涨0.63%，上证50IH2506合约涨0.45%，中证500IC2506合约涨0.58%，中证1000IM2506合约涨0.88%。
国债期货多数下跌，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。
大宗商品市场要闻
5月LPR：5年期和1年期利率均下调10个基点
5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.6%。1年期LPR为3%，上月为3.1%。
央行公开市场净投放1770亿元
央行今日开展3570亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1800亿元7期逆回购到期，实现净投放1770亿元。
国有六大行今日集体下调存款利率，一年期定期存款利率均下调15个基点
中行、农行、工行、建行、邮储银行、交行今日均宣布下调了存款利率，降幅均保持一致。具体情况如下：
①中国银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。
②农业银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下调15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。
③中国工商银行于5月20日下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。
④中国建设银行于5月20日下调了人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。
⑤邮储银行5月20日对多个期限的人民币存款利率进行了下调，其中活期存款利率下调至0.05%；定期三个月期、半年期、一年期、三年期和五年期均有下调，分别为0.65%、0.86%、0.98%、1.25%和1.30%。
⑥交通银行下调人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；定期整存整取三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三种期限均下跌15个基点。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。
国家发改委：大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地
国家发改委召开5月份新闻发布会。会上，委新闻发言人李超表示，在加快落实既定政策基础上，国家发改委已会同有关部门加快推出稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。目前有关部门正在抓紧落实，大部分政策举措计划将在6月底前落地。同时，国家发改委还将坚持常态化、敞口式加强政策预研和储备，不断完善稳就业稳经济政策工具箱，确保有需要的时候能够及时出台实施。
国家发改委：力争6月底前下达完毕今年全部“两重”建设项目清单
国家发改委5月20日召开5月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，国家发改委力争在6月底前下达完毕今年全部的“两重”建设项目清单，高标准抓好组织实施。
国家发改委：内卷式竞争扭曲了市场机制、扰乱了公平竞争秩序，必须加以整治
国家发改委召开5月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，整治内卷式竞争是大家都非常关注的一件事，当前中国经济正处于新旧动能转换时期，新产业、新业态和新模式不断涌现。当前传统产业正在加快转型升级，这个过程中部分行业出现结构性问题，突破了市场竞争边界和底线，扭曲了市场机制，扰乱了公平竞争秩序，必须加以整治。
财政部：1—4月全国一般公共预算收入同比下降0.4%，支出同比增长4.6%
据财政部，1—4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。其中，全国税收收入65556亿元，同比下降2.1%；非税收入15060亿元，同比增长7.7%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入33928亿元，同比下降3.8%；地方一般公共预算本级收入46688亿元，同比增长2.2%。
1—4月，印花税1614亿元，同比增长18.9%。其中，证券交易印花税535亿元，同比增长57.8%。
1—4月，国有土地使用权出让收入9340亿元，同比下降11.4%。
1—4月，全国一般公共预算支出93581亿元，同比增长4.6%。分中央和地方看，中央一般公共预算本级支出12282亿元，同比增长9%；地方一般公共预算支出81299亿元，同比增长3.9%。
中国能源局：4月份全社会用电量同比增长4.7%
据国家能源局，4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0%。1～4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。
统计局：中国4月钢材产量同比增长6.6%
据国家统计局，中国4月钢材产量为12508.9万吨，同比增加6.6%；1-4月钢材产量为48020.8万吨，同比增加6.0%。中国4月粗钢产量为8601.9万吨，同比持平；1-4月粗钢产量为34535.1万吨，同比增长0.4%。
中国47港进口铁矿石库存总量14627.63万吨，较上周一下降258.25万吨
据Mysteel，截至5月19日，中国47港进口铁矿石库存总量14627.63万吨，较上周一下降258.25万吨；45港库存总量14055.63万吨，环比下降285.25万吨。
澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存绝对量已达二季度以来峰值
据Mysteel卫星数据显示，2024年5月12日-5月18日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1376.3万吨，环比上升69.6万吨，呈现小幅累库态势，当前库存绝对量已达二季度以来峰值。
5月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，较上轮下降150元/吨
据Mysteel，5月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨，4月定价5950元/吨，较上轮下降150元/吨，询盘价5700元/吨。5月招标数量2135吨，上轮招标数量1700吨，较上轮增435吨。其中舞阳新宽厚500（+100）吨，邯钢800（+300）吨，唐钢新区235（-165）吨，承钢100（-）吨，石钢特殊钢100（+100）吨，张宣高科400（+100）吨。
2025年4月锰矿进口总量297.12万吨，环比增53.86%
据海关总署，2025年4月锰矿进口总量297.12万吨，环比增53.86%，同比增38.57%。4月澳矿6.3万吨，环比增109.4%；南非矿145.64万吨，环比增35.51%；加蓬矿69.87万吨，环比增185.57%；加纳矿55.4万吨，环比增87.47%；巴西矿0.13万吨，环比降95.96%，缅甸矿5.98万吨，环比降14.56%。2025年1-4月锰矿进口总量约883.23万吨，同比（2024年1-4月进口约944.3万吨）降61.07万吨，同比降6.47%。
海关总署：4月中国光伏玻璃出口量为31.99万吨，环比减少2.8%
据海关总署：4月中国光伏玻璃出口量为31.99万吨，环比减少2.8%，同比增长16.7%，1-4月出口总量为132.32万吨，同比增长10.1%。
中国4月不锈钢出口量创历年同期新高
据中国海关数据统计，2025年4月，国内不锈钢出口量约44.78万吨（创历年同期新高)，环比减少2.28万吨，减幅4.8%；同比增加5.52万吨，增幅14.1%。美国关税及欧洲新政策的影响导致企业加速完成前期订单交付，4月国内不锈钢出口影响相对偏小，预计5月出口量影响较多。
5月20日国内氧化铝现货价格涨幅有所扩大
据Mysteel，5月20日，国内氧化铝现货价格涨幅有所扩大，Mysteel北方氧化铝指数绝对价3052元/吨，上涨55元/吨；南方氧化铝指数绝对价3083元/吨，上涨53元/吨。
中国1-4月进口几内亚铝土矿5312万吨，占进口总量的78.38%
据海关总署，2025年1-4月，中国累计进口铝土矿6777万吨，同比增加34.3%。分国别看，自几内亚累计进口铝土矿5312万吨，占进口总量的78.38%，同比增加42.2%；自澳大利亚累计进口铝土矿1050万吨，占进口总量的15.49%，同比减少5.4%；非主流铝土矿累计进口总量415万吨，占进口总量的6.12%，较2024年同期非主流铝土矿进口总量增加109%。
海关总署：2025年4月中国硫酸镍进口量32604.972吨，环比增加77.39%
据中国海关统计，2025年4月中国镍的硫酸盐进口量32604.972吨，环比增加14225.027吨，上升77.39%；同比增加12576.29吨，上升62.79%。 2025年1-4月中国镍的硫酸盐进口总量81428.225吨，同比增加13.48%。
2025年4月中国镍的硫酸盐出口量567.707吨，环比增加172.068吨，增幅43.49%；同比减少3469.041吨，降幅85.94%。2025年1-4月中国镍的硫酸盐出口总量567.707吨，同比降低93.28%。
海关总署：2025年4月锂辉石进口量环比增加16.5%
据海关总署，2025年4月中国锂辉石进口数量为62.29万吨，环比增加16.5%。其中从澳大利亚进口29.77万吨，环比减少3.2%，同比增加117.3%；自南非进口4.03万吨，环比减少22.0%；自津巴布韦进口10.60万吨，环比增加81.5%；自尼日利亚进口8.90万吨，环比增加4.6%。
2025年1-4月中国锂辉石进口数量为231.5万吨。其中从澳大利亚进口117.9万吨，从南非进口34.3万吨，从津巴布韦进口31.5万吨。
截至5月19日当周，沥青社会库存持续减少，厂库库存同步下降
据隆众资讯，截至5月19日当周，国内沥青104家社会库库存共计185.9万吨，较5月15日减少1.5%。统计周期内华东与山东市场社会库存降幅最为显著，山东地区的社会库存下降主要源于贸易商持续消化前期囤积资源;华东地区则受益于终端需求的有力支撑，部分社会库有移库操作，共同推动该地区社会库存快速回落。
同期，国内54家沥青样本厂库库存共计91.1万吨，较5月15日减少2.3%。分区域观察，山东及华东地区厂库去库幅度最大，山东市场厂库下降主要受岚桥石化装置停工影响，区域内供应量收缩明显，带动厂库库存大幅下降；华东地区则因主力炼厂间歇停产，加之船发良好带动厂库库存得到消化。
中国2025年4月橡胶轮胎外胎产量同比增长3.1%
国家统计局公布的最新数据显示，中国4月橡胶轮胎外胎产量为10200.2万条，同比增长3.1%，1-4月累计为38558万条，同比增3.7%。
中国4月合成橡胶产量为74.3万吨，同比增加15.2%
据国家统计局，中国2025年4月合成橡胶产量为74.3万吨，同比增加15.2%；1-4月累计产量为294.7万吨，同比增加11.3%。
中国4月天然及合成橡胶进口量同比增加31.11%
据中国海关总署，2025年4月中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为68.54万吨，环比减少9.74%，同比增长31.11%。
4月中国天然橡胶进口量同比增加59.45%
据中国海关总署，2025年4月中国天然橡胶进口量为27.02万吨，环比减少12.63%，同比增加59.45%。
4月针叶浆进口量环比下滑，中国自芬兰进口量占比最大
据海关数据，2025年4月漂白针叶浆进口数量75.8万吨，环比减少5.0%，同比减少7.6%。从分项数据来看，2025年4月，中国纸浆进口量按产销国统计，排名在前五位的分别是：芬兰、加拿大、智利、美国和俄罗斯。这五个国家的进口量之和为61.1万吨，约占当月总进口量的80.7%。
SPPOMA：5月1-15日马来西亚棕榈油产量增加8.50%
据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA），2025年5月1-15日马来西亚棕榈油单产增加6.34%，出油率增加0.41%，产量增加8.50%。
ITS：马来西亚5月1-20日棕榈油出口量环比增长5.3%
据船货检验机构ITS，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为741560吨，较4月同期出口的704568吨增长5.3%。
AmSpec：马来西亚5月1-20日棕榈油出口量环比增加1.55%
据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为720422吨，较上月同期出口的709397吨增加1.55%。
海关总署：中国4月棕榈油进口量环比下降6.35%
据海关总署，中国2025年4月棕榈油进口量为157552.102吨，环比下降6.35%，同比增长6.44%。
截至5月18日当周美豆种植率为66%，高于预期
据美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2025年5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于市场预期的65%，此前一周为48%，去年同期为50%，五年均值为53%。截至当周，美国大豆出苗率为34%，上一周为17%，上年同期为25%，五年均值为23%。
Secex：巴西5月前三周出口大豆7836693.24吨
据巴西对外贸易秘书处(Secex)，巴西5月前三周出口大豆7836693.24吨，日均出口量为712426.66吨，较上年5月的日均出口量639843.92吨增加11.34%。上年5月全月出口量为13436722.31吨。
截至5月17日，2024/25年度巴西大豆收割率为98.9%
据巴西农业部商品供应公司Conab，截至5月17日，2024/25年度巴西大豆收割率为98.9%，上周为98.5%，去年同期为97%，五年均值为98.5%。
4月饲料产量同比增长近7%，为四年以来同期最高水平
据国家统计局，2025年4月中国饲料累计产量为2664万吨，环比下滑4.07%，较去年同期增长6.67%，为四年以来同期最高水平。
截止5月18日，美棉种植率为40%，同比减少2个百分点
据美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告，截至2025年5月18日当周，美棉种植率为40%，上周为28%，去年同期为42%，五年均值为43%。
中棉行协：整体单量恢复不明显
据中棉行协每周市场动态观察（2025年5月12日-5月16日），
1、棉花：当周，国外方面，USDA5月供需预测月报显示新年度整体供应偏宽松预期，叠加美棉产区旱情因降雨逐渐缓解、新年度销售不佳，美国经济数据疲软等偏空因素影响，国际棉价维持震荡下行。国内方面，随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美双方调整关税，短期提振市场信心，郑棉主力合约最高触及13480元/吨。
2、化纤短纤：当周，涤纶短纤方面，中美关税利好带动市场情绪大涨，涤纶短纤价格跟随原料持续大幅上涨，周均价环比上涨298元/吨。粘胶短纤方面，中美会谈取得成果后，市场恐慌情绪明显改善，粘胶短纤价格跌势暂缓，趋于平稳，市场等待涉美订单释放，粘胶短纤周均价环比下降66元/吨。
3、棉纱：当周，国产棉纱方面，郑棉大幅上涨，市场信心有所恢复，成交逐步好转，整体交投尚可，纺企陆续上调棉纱报价，但目前市场正处传统纺织淡季，下游需求大幅好转难度较大。进口棉纱方面，虽然美对中关税暂时下降后，出口纺服溯源订单部分重启，但对进口棉纱的销售促进仍然有限，下游纯棉坯布销售及接单进度不快，织厂棉纱采购维持刚需，且注重性价比，进口棉纱价格止跌企稳。具体数据，国内32支纯棉普梳纱周均价20298元/吨，环比上涨224元/吨；印度32支纯棉普梳纱现货周均价20856元/吨，环比下降82元/吨；越南32支纯棉普梳纱现货周均价20744元/吨，环比下降94元/吨。
4、坯布：当周，纯棉坯布市场行情稍有好转，虽然中美联合声明发布，部分溯源订单回流，但整体单量恢复不明显，织厂去库存效果不理想，库存仍维持高位。目前随着原料价格的回升，坯布报价也有上涨，但价格竞争激烈，织厂效益不佳。纯棉坯布周均价环比上涨0.05元/米。
上周内外棉价差较前一周扩大553元
据中国棉花协会发布的每周快报，上周（5月12日-5月16日），中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，大幅降低双边关税水平。国内市场信心得到提振，部分棉纺织外贸订单恢复生产交付，推动棉花现货价格持续上涨。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为14431元/吨，环比上涨313元/吨；郑州期货主力合约CF509周均价13340元/吨，环比上涨472元/吨。国际市场，周初因中美会谈成果棉价冲高，但随后由于（USDA）月报上调本年度全球棉花产量，预计供应整体维持宽松，且美国棉区旱情范围缩小，下年度产量略有增长，国际棉价全周持续回落，内外棉价差扩大。Cotlook A指数周均价77.8美分/磅，环比下跌1.4美分/磅，1%关税下折人民币13820元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低611元，价差较前一周扩大553元；ICE棉花期货近期合约均价65.7美分/磅，环比下跌1.7美分/磅。
