重点关注
1、棉花期货仓单：5月21日棉花仓单总量11771(-41)张
2、坯布印染：目前市场呈现报价需求激增、打样频繁的特点
3、海关总署：2025年4月中国进口糖浆4.35万吨，同比减14.74万吨
4、今日云南现货市场新糖报价环比下调
5、常州科腾：棉花现货价格预计短期震荡偏弱运行
行业资讯
棉花期货仓单：5月21日棉花仓单总量11771(-41)张
据郑州商品交易所，2025年5月21日棉花仓单总量11771(-41)张，其中注册仓单11455(-46)张，有效预报316(+5)张。
坯布印染：目前市场呈现报价需求激增、打样频繁的特点
据大耀纺织，1、目前染厂订单虽未明显好转，但受关税缓解影响，市场呈现报价需求激增、打样频繁的特点，客户普遍反馈潜在订单量较大。然而终端客户集中导致行业竞争加剧，客户对价格和品质要求同步提高，使得染厂面临成本控制与质量保证的双重压力，整个纺织产业链从业者都承受着较大经营压力。
2、近期市场订单一般，下游织厂反馈新订单不足，车间铺台常规品种缓解开台压力，坯布库存近期明显增多。部分外销客户反馈，受关税政策因素影响，近期接单比较谨慎，基本都在观望。
3、当前市场表现较为平淡，尽管关税压力有所减轻，但整体订单量仍显不足。从订单结构来看，主要以报价放样和小批量订单为主，而大额订单则面临激烈的价格竞争。展望后市，订单前景仍存在较大不确定性。
海关总署：2025年4月中国进口糖浆4.35万吨，同比减14.74万吨
据中国海关总署，2025年4月中国进口糖浆4.35万吨，同比减14.74万吨，2025年1-4月累计进口糖浆17.38万吨，同比减少34.29万吨。
今日云南现货市场新糖报价环比下调
据云南糖网，今日上午昆明现货市场制糖企业报价小幅下调至5940元/吨，较昨天的报价小幅下调10元；另有商家在昆明市场报价小幅下调至5890-5910元/吨一线；个别偏远地区糖厂的厂内报价5780-5800元/吨一线，具体成交情况有待进一步观察。
常州科腾：棉花现货价格预计短期震荡偏弱运行
据常州科腾，郑棉隔夜震荡上行，美棉震荡反弹；下游纱线流动性下降，纺企成品库存小幅累库，延续刚需补库策略；后道织厂新订单承接乏力，产业竞争激烈，坯布库存压力维持。持续关注下游抢出口订单持续性及北半球主产区种植进度。
市场观点
机构观点：苹果短期内以观望等待较低成本为主
苹果主力合约期价日内显著下跌。机构一报告分析指出，主力AP510合约在五一假期后并未如当时市场上反复强调的“陕西减产-供给侧收紧-价格上涨”逻辑般强势运行。
从供给角度来解释前述问题，市场颇为在意的陕西主产区减产在近年也发生过，原因也颇为类似-即在花期发生干热风的22/23产季，而当时影响范围颇为广泛，陕西、山西、甘肃三大产区内都有坐果不佳的情况。此外，夏季时，主要替代品的柑橘也遭遇了一定减产。造成该产季产业从业者有着极高的预期，颇为积极押注早中熟苹果，甚至将嘎啦存入冷库以待后效。同样也正是该产季交割高潮的2023/1/16，交易所通过发布公告恢复交割库资格，增添了交割库的规模。
而从种植面积来看，甘肃山地果园为代表的近年新增果园，随着时间的过去，逐步进入丰产周期，部分对冲了近年的砍树、改种区域。
这可能也是为什么2025年3月种种变化、逻辑切换以来，场内期权市场始终在虚值期权（AP510-C-8900与AP510-P-7000）与2024年同期一样有着较为集中的持仓。从其价格演化来看，参与场内期权卖权策略往往有着较高的盈利。那么，参与虚值CALL为主的卖权策略意味着什么，也不必多赘言。
策略：短期内以观望等待较低成本为主，可考虑在7600±150点区间轻仓试多。
机构观点：SR2509合约定价锚点逐渐向交易国内现货市场供应偏紧的现实切换
郑糖盘面期价震荡偏弱。机构二报告分析指出，SR2509合约先交易预期，后交易现实。对于SR2509合约而言，由于距离交割仍有较长的时间，上市至今SR2509合约主要是预期定价为主，且随着时间的推移，价格与配额外进口成本联动更加紧密。不过，随时SR2509合约日趋临近交割，现实的因素将在定价中发挥更大的作用。虽然注册仓单中云南糖和甜菜糖占比较高，但是在政策上收紧糖浆和预拌粉进口的情况下，市场大概率交易50%进口关税，国内现货价格相对纽约原糖偏强，SR2509合约定价锚点逐渐由交易配额外进口成本下降的预期向交易国内现货市场供应偏紧的现实切换。
