重点关注
1、棉花期货仓单：9月18日棉花仓单总量4450（-177）张
2、9月17日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一日下跌0.15%
3、2025年8月我国进口棉花7万吨，同比减少8万吨
4、2025年8月我国进口棉纱13万吨，同比增加2万吨
5、差别化纱线求购减少，差别化纱线求购次数占总求购的30%
行业资讯
棉花期货仓单：9月18日棉花仓单总量4450（-177）张
据郑州商品交易所，2025年9月18日棉花仓单总量4450（-177）张，其中注册仓单4438（-177）张，有效预报12（+0）张。
9月17日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一日下跌0.15%
据外媒报道，9月17日(周三)，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅68.61美分，较前一交易日下跌0.15%，较上月同期下跌4.52%。
2025年8月我国进口棉花7万吨，同比减少8万吨
据海关总署，2025年8月我国进口棉花7万吨，同比减少8万吨，减幅51.6%。2025年1-8月累计进口棉花59万吨，同比减少157万吨，减幅72.6%。
2025年8月我国进口棉纱13万吨，同比增加2万吨
据海关总署，2025年8月我国进口棉纱13万吨，同比增加2万吨，增幅为25.1%。2025年1-8月累计进口棉纱91万吨，同比减少11万吨，减幅9.9%。
差别化纱线求购减少，差别化纱线求购次数占总求购的30%
据纺织大市场，本周差别化纱线求购次数占总求购的30%，比上周减少3个百分点。品种以莱赛尔纯纺及混纺纱、莫代尔纯纺及混纺纱、腈纶/粘/棉混纺纱、亚麻/棉混纺纱、天丝/羊毛混纺纱、多组份混纺纱等为主。询单及新下订单陆续增加。
纯涤、涤棉、TR、RT类需求占比为21%，品种以T/C 及CVC针织/机织、R/T针织及多组份混纺为主，比上周增加2个百分点。本周涤纶原料价格略有上调，纯涤环纺、涡流纺、紧赛纺纱线实际出货价格平稳，中低支涡流纺品种出货较快，纱价保持稳定。
纯棉精梳中高支纱需求占比8%左右，与上周持平，50S、60S纱主要以新疆纱为主，价格稳定。纯棉普梳及OE纱、进口纱需求占比13%，比上周减少1个百分点，以普梳高配21S、32S及OEC21S纱支为主，近期纯棉纱报价总体稳定，成交略有好转。
粘胶、竹纤纯纺及粘棉类求购占比9%，比上周增加1个百分点。粘胶短纤价格近期小平稳，涡流纺纯人棉纱价格稳定，紧赛纺纱出货较好。色纺纱、染色纱需求占比6%，比上周增加1个百分点，部分色纱订单开始下单。
花式纱、短纤、长丝、长丝包覆纱等其他需求占比13%，主要以功能性涤纶/锦纶长丝、再生涤纶/锦纶长丝、醋酸短纤、人棉/天丝长丝及复合功能性长丝需求为主，与上周持平。
市场观点
机构观点：棉花短期或维持前期区间内震荡运行
棉花主力合约期价下跌。机构一报告分析指出，核心矛盾：当前陈棉库存偏低，新棉预售较多，且下游维持去库状态，对棉价形成支撑，但纱厂纺纱利润欠佳，且在丰产预期下套保压力较大，或使得棉价高度受限，短期或维持前期区间内震荡运行，关注新棉上市情况。
利多解读：1、本年度在新疆纺纱产能提升及进口棉大幅缩减之下，下游棉花刚性消费量提高，疆棉去库速度较快，整体库存水平偏低，据中国棉花信息网调查显示，截至8月底，国内棉花工商业库存为237.40万吨，据七月底减少71.42万吨，对棉价形成支撑。2、下游随着“金九银十”的到来，走货环比好转，纱布厂产成品库存进一步去化。3、USDA在8月供需预测报告中下调美棉产量并上调中国消费量，全球期末库存大幅下调。
利空解读：1、目前新疆新棉生长进度较快，整体长势良好，对新年度产量暂维持乐观预期，同时在丰产预期之下，棉价上方将存在较大的套保压力。2、海关总署最新数据显示，2025年8月我国出口纺织品服装265.39亿美元，同比下降5%，环比下降0.85%，其中纺织品出口123.93亿美元，同比增加1.49%，环比增加6.8%，但服装出口141.46亿美元，同比下降10.04%，环比下降6.7%，降幅较为明显。
机构观点：纸浆短期价格向下空间可能有限
纸浆主力合约期价下跌。机构二报告分析指出，纸浆产业链各环节变动不大，近期盘面重新走弱，港口现货随之下调，俄针基本持平盘面，阔叶浆美元报价提涨，成品纸市场未有改善，旺季临近但需求表现还待跟踪。7月全球木浆发运量仍较高，针叶浆同比转增，中国纸浆进口量持续下降，8月同比转负，缓解供应压力，但仍需关注生产商对中国市场发运何时减少。据市场消息，漂针浆国内现货和期货价格低位，叠加供应充足，持续抑制进口漂针浆成交量，加拿大和北欧NBSK价格稳定在680-700美元/吨，阔叶浆方面，面对南美漂阔浆连续两轮20美元/吨提涨，中国客户普遍持怀疑态度，理由是中国市场供应充足且纸张和纸板价格不变，在Suzano的带动下，供应商8月底宣布对9月南美漂阔浆订单进行第二轮提价，进一步推动了针对8月订单的首轮20美元/吨涨价落地。
整体看，供应端及下游市场未见明显利多，纸浆价格向上驱动不足，近期阔叶浆美元报价上调，对针叶有一定利多，外加针叶浆价格已处于部分企业成本以下，短期价格向下空间可能有限，偏向于低位整理，等待成品纸旺季。
