重点关注
1、棉花期货仓单：11月18日棉花仓单总量5314（+96）张
2、上周内外棉价差较前一周扩大228元
3、Secex：巴西11月前两周出口棉花24.40万吨
4、11月17日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一交易日下降0.77%
5、2025年10月我国进口棉花9万吨，进口棉纱14万吨
行业资讯
棉花期货仓单：11月18日棉花仓单总量5314（+96）张
据郑州商品交易所，2025年11月18日棉花仓单总量5314（+96）张，其中注册仓单4386（-10）张，有效预报928（+106）张。
上周内外棉价差较前一周扩大228元
据中国棉花协会发布的每周快报，上周（11月10日-16日），国内外棉价均呈下跌态势，国际市场跌幅大于国内，内外价差环比扩大。国内方面，新棉上市量持续增加，市场供应压力较大，下游棉纺织市场处于淡季，需求走弱。尽管周初中美暂停互征关税正式生效，但欧美圣诞节、元旦订单疲软，关税降低对棉花消费的刺激作用有限，纺织企业销售较为低迷，纺纱利润不佳，棉花采购维持按需补库，国内棉价震荡回落。中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）周均价为14832元/吨，环比下跌9元/吨；郑州期货主力合约CF601周均价13521元/吨，环比下跌48元/吨。国际市场，周初美国政府停摆结束提振市场信心，推动棉价短暂上涨，但后期不确定性仍然存在，美联储降息预期下降，市场担忧情绪加重，加上美国农业部报告调增全球棉花产量，供应端压力持续，国际棉花期现货价格回落，跌幅大于国内，内外价差环比扩大。Cotlook A指数周均价75.2美分/磅，环比下跌1.4美分/磅，1%关税下折人民币13159元/吨（含200元/吨港口费用），比中国棉花价格指数（CCIndex 3128B）低1673元，价差较前一周扩大228元；ICE棉花期货近期合约均价63.4美分/磅，环比下跌1.5美分/磅。
Secex：巴西11月前两周出口棉花24.40万吨
据巴西对外贸易秘书处(Secex)，11月17日(周一)，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西11月前两周出口棉花24.40万吨，日均出口量为2.44万吨，较上年11月全月的日均出口量1.58万吨增加55%。上年11月全月出口量为29.95万吨。
11月17日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一交易日下降0.77%
据外媒报道，11月17日(周一)，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅64.53美分，较前一交易日下跌0.77%，较上月同期下跌0.05%。
2025年10月我国进口棉花9万吨，进口棉纱14万吨
据海关总署，2025年10月我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨，减幅15.6%。2025年1-10月累计进口棉花77万吨，同比减少162万吨，减幅67.4%；
2025年10月我国进口棉纱14万吨，同比增加2万吨，增幅为13.5%。2025年1-10月累计进口棉纱118万吨，同比减少7万吨，减幅5.3%
市场观点
机构观点：棉价重心预计上移
棉花主力期货合约期价震荡。机构一报告分析指出，新棉产量预期几度摇摆，需待加工完成后再逐步确认，由于期初库存过低，抵消掉大部分产量的增量，供应方面预计与去年持平。美国对我国关税降低，利好纺服出口，同时内需有政策支撑，表现也较好，总体对新作季需求看好，整体棉花供需或偏紧，棉价重心预计上移。估值方面，4月贸易风波最严重时棉价低至12500-13000元/吨，目前中美关系相比当时确有好转，底部支撑较强，适合偏多看待。
机构观点：郑棉关注远月 05 合约逢低做多的机会
11月USDA报告大幅上调 2025/26 年度全球棉花产量，对盘面利空明显。机构二报告分析指出，当前北半球新棉集中上市，阶段性供应压力仍在释放，而全球纺织终端消费仍疲软，短期外盘预计仍将承压运行。郑棉短期上下空间均较有限，震荡思路对待。中长期看，新年度期初库存偏低而且消费仍具韧性，供需不会太宽松，而当前郑棉处于相对偏低估值，季节性压力之后棉价偏乐观对待，建议关注远月 05 合约逢低做多的机会。
