重点关注
1、棉花期货仓单：11月21日棉花仓单总量3465（-1185）张
2、USDA：美国棉区干旱加剧
3、纺企开机率略微下降，低于去年同期水平
4、纺企纱线库存维稳，高于去年同期水平
5、港口棉花进多出少，库存升至逾4个月高点
行业资讯
棉花期货仓单：11月21日棉花仓单总量3465（-1185）张
据郑州商品交易所，2025年11月21日棉花仓单总量3465（-1185）张，其中注册仓单2244（-1259）张，有效预报1221（+74）张。
USDA：美国棉区干旱加剧
据美国农业部（USDA），截至2025年11月18日，美国棉花产区受干旱影响的地区占比51%，上周47%，去年同期19%。
纺企开机率略微下降，低于去年同期水平
据Mysteel，季节性淡季，出口订单受圣诞备货结束影响增长乏力，但疆内订单尚可，开机基本维持在9成左右，内地开机6-7成。据Mysteel农产品数据监测，截至11月20日，主流地区纺企开机负荷在65.5%，较上周下调0.15%，低于去年同期水平。
纺企纱线库存维稳，高于去年同期水平
据Mystee，新疆地区消费淡季不淡，走货较为顺畅，大型厂成品纱库存约35天左右;内地纺企少量累库但暂时无库存压力，库存维持在11-15天。据Mysteel农产品数据监测，截至11月20日，主要地区纺企纱线库存为30.2天，持平于之前一周，高于去年同期水平。
港口棉花进多出少，库存升至逾4个月高点
据Mysteel，本年度配额剩余较少，人民币出货量有限，港口基本维持进多出少局面。据Mysteel调研显截止至11月20日，进口棉主要港口库存37.55万吨，周环比增加1.46%，升至逾4个月最高水示，平。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓31.2万吨，同比减少22.19%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.44万吨，其他港口库存约2.91万吨。
市场观点
机构观点：预计短期棉花震荡为主
棉花基本面矛盾不大，棉价维持震荡，机构一分析指出，供应端新花大量上市，短期供应维持宽松；需求端订单近期表现一 般，下游整体订单多以散单小单为主。考虑到前期利空因素基本在盘面已经有所反应，预计短期棉花震荡为主。
机构观点：郑糖预计中期内仍将保持熊市的状态运行
郑糖连续下跌，创年内新低，机构二分析指出，10月下半月，巴西中南部产糖量同比大幅上升，原糖承压，此外，我国10月食糖进口环比增加39.7%，大超市场预期，叠加广西陈糖完成清库，已经开榨，导致郑糖连续大跌，空头主动增仓打压。预计中期内仍将保持熊市的状态运行。
