重点关注
1、棉花期货仓单：12月19日棉花仓单总量7722（+154）张
2、12月18日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一日上涨0.24%%
3、内地企业新单减少，纺企开机率小幅下调
4、棉花港口库存攀升，刷新5个半月高点
5、纺企纱线库存续增，升至4个月高点
行业资讯
棉花期货仓单：12月19日棉花仓单总量7722（+154）张
据郑州商品交易所，2025年12月19日棉花仓单总量7722（+154）张，其中注册仓单3870（+251）张，有效预报3852（-97）张。
12月18日巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数较前一日上涨0.24%%
据外媒报道，12月18日(周四)，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅63.28美分，较前一交易日上涨0.24%，较上月同期下滑2.69%。
内地企业新单减少，纺企开机率小幅下调
据Mysteel，内地纺企新单明显减少，部分处于亏损状态或成品库存较高的企业下调开机率，疆内开机保持平稳，仍维持在9成以上。据Mysteel农产品数据监测，截至12月18日，主流地区纺企开机负荷在65.2%，较上周下调0.15%。
棉花港口库存攀升，刷新5个半月高点
据Mysteel，12月上旬以来巴西棉、澳棉、美棉、哈萨克斯坦入库量小幅增长，带动港口库存继续攀升。据Mysteel调研显示，截止至12月18日，进口棉主要港口库存39.19万吨，周环比增加0.41%，刷新5个半月高点。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓32.9万吨，同比减少20.57%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.37万吨，其他港口库存约2.92万吨。
纺企纱线库存续增，升至4个月高点
据Mystee，内地纺企新增订单减少，纱线交易清淡，企业库存明显增加至20-25天左右，疆内成品纱库存仍维持在35-40天。据Mysteel农产品数据监测，截至12月18日，主要地区纺企纱线库存为31.7天周度增加1.60%，升至4个月高点。
市场观点
机构观点：当前棉价处于偏低水平
郑棉主力合约期价小幅上涨，期价达14000元/吨。机构一报告分析指出，国际市场小结：2025/26年度全球棉花供应增加，美国单产大幅增加，各主产国保持较高供应水平。 消费方面预计勉强实现微幅增长，全球经济仍需面临下行风险，支撑来自各国逆周期操作政策。贸易流方 面，由于美国对各国经贸谈判取得一定进展，利好美棉出口，巴西面临的竞争压力较大，印度棉花出口或 有所增加。宏观方面，美联储进入降息周期，对于全球棉花消费来说存在一定支撑。但需要持续关注全球 贸易政策变化，如果再度出现紧张，仍会导致棉价的短期下行。总体来看，供需矛盾并不突出，2025/26 年度全球棉价预计宽幅震荡。
国内市场小结：2025/26年度国产棉供应显著增加，新棉成本较上一年度变化不大，相对往年来看， 轧花厂套盘难度不大，成本支撑效应或在本年度后期显现。纺织企业成品库存持续下降至相对健康水平， 内销销售额同比增加，展现出一定韧性，消费或在经济刺激政策下持稳，但行业整体盈利空间有限，能够接受的上游成本增加较低。出口端2026年面临的局面或好于2025年，同时国内企业正逐步开辟新的出口 市场。总体来看，当前棉价处于偏低水平，在进口不大量增加的情况下，若能稳住内需，叠加出口转好，棉价重心有望上移。
机构观点：2025/26榨季国内食糖产量预计恢复至接近1170万吨
郑糖主力合约连续下跌，期价处于寻底之旅。机构二报告分析指出，国际市场小结：2025/26年度全球食糖由短缺转为过剩，预计2025/26年度巴西糖产量达到4500万吨 的历史次低水平。由于降雨较好，市场对巴西2026/27年度食糖产量预期乐观，部分机构对2026/27年度 的巴西食糖产量初步预估在4200万吨。印度由于转为生产乙醇的数量减少，国内供应增加，政府允许出 口食糖的数量达到150万吨。泰国增产显著，预计出口或达到800万吨之上。全球基本面非常宽松，但买 预期卖现实的心理影响下，利空或提前消化，如果后期天气出现问题，达不到市场当前预期的供应水平， 糖价或回升。另外，在持续低迷的糖价的影响下，下一年度的生产意愿大概率受到影响。
国内糖市小结：2025/26榨季国内食糖产量预计恢复至接近1170万吨，实现连续两年增产。进口在 2024/25 榨季出现小幅收缩，但仍维持较高水平，在国际糖价低迷的背景下，预计2025/26榨季进口量仍 难出现大幅下降，但需要关注配额政策变化。2024/25榨季糖浆及预拌粉的进口有所收缩，政策方面在持 续收紧，预计2025/26榨季将继续降低，但需要警惕高利润下的“曲线救国”式进口。消费方面，国内整 体预计保持平稳态势，经济形势以及健康消费习惯难以支撑食糖消费大幅增加。糖价处于寻底之旅，在低位传导至供应收缩后方能扭转颓势。
