盘面概述
商品期货继续大面积下跌。沪银跌近15%，铂跌超7%，钯跌超6%，沪锡跌近6%，烧碱跌超4%，焦煤跌超3%，集运欧线、原木、碳酸锂、焦炭、沪镍、PVC、沪金等跌超2%；液化气、氧化铝、燃料油等涨逾1%，沥青、淀粉涨近1%。
A股三大指数续跌。截至收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.73%。市场热点快速轮动，全市场超2700只个股上涨。沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量305亿。
股指期货集体下跌，沪深300IF2603合约跌0.63%，上证50IH2603合约跌0.80%，中证500IC2603合约跌0.24%，中证1000IM2603合约跌0.82%。
国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.42%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。
大宗商品市场要闻
工信部：组织开展国家算力互联互通节点建设工作，提升整体算力水平
工业和信息化部今天发布《关于开展国家算力互联互通节点建设工作的通知》，面向国家枢纽节点、重大战略区域、重点行业建设算力互联互通节点，构建国家算力互联互通节点体系。《通知》提出，国家算力互联互通节点体系通过统一承载平台及运行机制，实现不同区域、主体、架构的算力资源标准化互联和高效流动应用。节点以统一服务平台为综合支撑，建设国家算力互联网服务节点、算力标识管理、算力资源汇聚、算力选择、算力运行安全监测及安全保障“6”大系统，实现全域协同管理。节点面向算力需求旺盛的地区及重点行业统筹推进建设，实行“统一标识”机制，通过国家节点获取唯一标识编码，实现算力资源入网入市；按照核心系统建设，统一接口对接，实现互联互通。
央行公开市场净回笼1460亿元
央行今日开展315亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。因今日有4775亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1460亿元。
上金所：调整黄金、白银部分合约保证金水平和涨跌停板
上金所发布公告，2月9日（星期一）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从17%调整为18%，下一交易日起涨跌幅度限制从16%调整为17%；Ag(T+D)合约的保证金比例从23%调整为24%，下一交易日起涨跌幅度限制从22%调整为23%。若2月9日出现单边市，按照《上海黄金交易所风险控制管理办法》相关规定调整的保证金和涨跌停板水平高于上述标准时，则按较高标准执行。
泰国期货交易所：暂停白银在线期货交易
泰国期货交易所（TFEX）2月6日宣布，因触发每日价格涨跌幅限制，自当地时间10:24:22起，暂停白银在线期货交易。此外，泰国期货交易所宣布，将白银在线期货的每日价格涨跌幅限制将扩大至最新结算价的±20.00%以内。
美政府发布安全警告，敦促美国公民尽快离开伊朗
据央视新闻，美东时间2月5日，美国国务院通过“虚拟驻伊朗德黑兰使馆”发布安全警告称，伊朗全国范围内持续加强安全管控，局势依然紧张。美方敦促美国公民尽快自行离开伊朗，并制定不依赖美国政府协助的离境计划。如暂时无法离境，应就地避险，储备必要物资，避免示威活动并保持低调。
上海出口集装箱综合运价指数(SCFI)继续回落，环比下跌3.81%
据上海航运交易所，2月6日，上海出口集装箱综合运价指数为1266.56点，环比上期下降50.19点或3.81%；中国出口集装箱运价指数环比下跌4.5%至1122.15点。
受飓风威胁，澳大利亚铁矿石枢纽黑德兰港将被清空
据外媒报道，澳大利亚皮尔巴拉港务局周五表示，由于飓风威胁，世界最大的铁矿石出口中心黑德兰港以及西澳大利亚的阿什伯顿港、普雷斯顿西角港、丹皮尔港和瓦拉努斯岛港正在进行清场。皮尔巴拉港务局表示，澳大利亚气象局警告称，西澳大利亚海岸附近的热带低气压可能在周六早上发展成热带气旋。“该系统的发展速度已经略快于预期。预计今晚起南部地区将出现大风，”声明中写道。
疏港量骤增刷新纪录，国内港口进口矿库存续创新高
据Mysteel统计，全国47个港口进口铁矿库存总量17914.68万吨，环比增加156.42万吨，为连续11周增加，持续刷新有纪录以来最高水平；日均疏港量环比增加9.87万吨至357.58万吨，创有纪录以来新高。分量方面，澳矿库存8089.27万吨，增116.08万吨；巴西矿库存6028.43万吨，降36.54万吨；贸易矿库存11775.72万吨，增89.47万吨；粗粉库存13752.72万吨，增167.04万吨；块矿库存2109.22万吨，降61.89万吨；精粉库存1642.53万吨，增62.37万吨；球团库存410.21万吨，降11.10万吨。在港船舶数量116条，增7条。
全国45个港口进口铁矿库存总量17140.71万吨，环比增加118.45万吨；日均疏港量341.08万吨，增8.77万吨；在港船舶数量111条，增5条。
冬储补库接近尾声，钢厂进口矿库存超过1亿吨
据Mysteel，钢厂冬储补库接近尾声，本周全国钢厂进口铁矿石库存总量环比增加348.05万吨至10316.64万吨，连增7周创1年新高；高炉生产利润尚可，当前样本钢厂进口矿日耗为282.24万吨，环比增1.29万吨；库存消费比走高1.07天至36.55天。
247家钢厂日均铁水产量小幅回升，厂家开工略有修复
据Mysteel，钢厂端检修复产情况俱存，供应整体略有回升。本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.53%至79.53%，同比去年增加1.55%；盈利率环比持平于39.39%，同比去年减少12.13%；高炉炼铁产能利用率环比增加0.22%至85.69%；日均铁水产量环比增加0.6万吨至228.58万吨，同比增加0.14万吨。
Mysteel：全国230家独立焦企样本产能利用率为71.23%，环比增0.48%
据Mysteel统计，本周独立焦企全样本产能利用率为72.20%，增0.34%；焦炭日均产量63.14万吨，增0.3万吨；焦炭库存82.74万吨，减1.65万吨；炼焦煤总库存1302.39万吨，增67.6万吨；焦煤可用天数15.5天，增0.74天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为71.23%，增0.48%；焦炭日均产量49.85万吨，增0.34万吨；焦炭库存44.64万吨，增0.65万吨；炼焦煤总库存1094.69万吨，增59.35万吨；焦煤可用天数16.5天，增0.79天。
焦炭综合库存创8个半月新高，钢厂冬储基本完成
据Mysteel，焦企生产盈利情况改善，无论是焦企还是钢厂的焦炭日均产量均有所提升，230家独立焦企焦炭库存增加0.65万吨至44.64万吨，多数钢厂已基本完成冬储补库，全国247家钢厂焦炭库存再增14.19万吨至692.38万吨，已经处于一年高位，18个港口焦炭库存为267.70万吨，周环比增4.63万吨；焦炭综合库存增加17.17万吨或1.67%至1042.82万吨，位于8个半月高位，同比降幅收窄至2.02%。
独立焦化厂吨焦亏损继续缩小，山西平均盈利开始转正
据Mysteel，经过长达两周博弈焦炭首轮涨价终于落地执行，本周焦企生产亏损幅度进一步下降。全国30家独立焦化厂吨焦盈利增加45元至-10元/吨，处于7周高位；其中山西准一级焦平均盈利12元/吨，山东准一级焦平均盈利45元/吨，内蒙二级焦平均盈利-47元/吨，河北准一级焦平均盈利40元/吨。
南方工厂停产增多，锰硅企业日均产量微幅下行
据Mysteel，锰硅南方产区亏损压力增大，减产停产情况增多；北方内蒙产区本周恢复正常负荷，新增产量出铁量增加。整体看，锰硅南北产区开工情况略有分化，近期产量呈现小幅回落态势。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率为35.77%，较上周下降0.44%；日均产量为27285吨，环比减少200吨。
主要产区开工维稳，硅铁企业日均产量小幅上行
据Mysteel，硅铁内蒙古、宁夏产区生产稳定，青海部分厂家因电费高企仍处停产状态，市场开工整体变动不大，产量略有回升。本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率为29.31%，环比上周增加0.19%；日均产量为14175吨，环比上周增长0.71%，增加100吨。
停产检修现象增多，电弧炉钢厂开工及产能利用率大幅下降
据Mysteel，临近过年，市场逐渐进入休市状态，多数厂家开始停产检修。本周全国独立电弧炉钢厂开工率环比下降13.33%至57.33%，产能利用率小幅下降7.59%至48.12%，但同比仍处近年来高位。
智利Mantoverde铜矿罢工结束，Capstone铜业将恢复全面生产
据外媒，加拿大矿企Capstone Copper周五宣布，其智利Mantoverde铜金矿最大工会已批准新的三年期劳动合同，持续一个多月的罢工正式结束。公司已与矿区全部四个工会达成协议，矿山将从目前约55%的产能逐步恢复至满负荷生产。2025年Mantoverde矿生产了62308吨铜精矿和32807吨铜阴极，约占全球产量的0.4%。Capstone铜业持有Mantoverde矿70%的股份，日本三菱材料公司持有其余30%的股份。
2月调研国内碳酸锂排产为8.83万吨，环比下跌8.2%
据Mysteel，2026年2月调研国内碳酸锂排产为8.83万吨，环比下跌8.2%。春节假期，锂辉石部分产线开始检修，北方盐湖受到季节性减产，2月自然天数下降3天，虽有部分产线仍维持高开工以及进行产能爬坡，但整体产量仍趋向下降。
此外供给端枧下窝复产时间未知，预计仍需至少两月；澳洲锂矿项目复产进度缓慢，即使价格上行也难以快速释放产量，进度最快的Pilbara的Ngungaju工厂（年产能约20万吨）目前刚完成复产筹备，预计还需四个月才能复产。
Mysteel：国内铜冶炼企业春节期间基本维持正常生产节奏，产量预计维持高位
据Mysteel调研，放假时间方面，从调研结果来看，大部分电解铜生产、贸易环节企业放假时间基本以国家法定节假日居多，但多数企业于2月10日左右开始便逐渐停止贸易动作，而从往年放假时间对比来看，2026年物流运输放假时间更早，其间接影响冶炼企业春节前后发货节奏。
其中冶炼企业春节期间基本维持正常生产节奏，仅有个别企业春节期间会控制生产节奏，减少一定产量，同时春节期间检修企业基本没有，产量因此预计维持高位。但春节期间发货情况较为不同，受国内物流运输停运影响，多数冶炼企业今年表示下周发货运输开始相对表现紧张，运输有所受阻，因此本周部分冶炼厂已经计划提前发往社库申报交仓，后续下周期间发货量预计表现减少。同时春节期间大部分冶炼厂企业都会往社会仓库发货，只有少量冶炼企业仓库以及下游工厂均有所发货。库存方面从调研结果来看，部分冶炼企业反馈目前基本没有什么库存，且年前会选择提前清掉部分库存，仅少数企业反馈仍会留部分库存后续等升贴水好转再择机出货。而从贸易商的角度来看，多数贸易商年前基本都会进行清库存或者选择留少量库存。
Mysteel：华东铜杆企业春节检修延长，节后复苏存滞后预期
Mysteel调研华东29家铜杆企业春节生产安排、订单和节前备库情况，调研结果显示，27家铜杆企业中有超6成以上企业停产天数在10-20天之间，该部分企业停产检修影响铜杆产量合计超15万吨，此外对比2025年春节计划安排来看，2026年春节假期铜杆企业停检修时间有延长表现（个别企业延长5-7天）。部分铜杆企业检修时间甚至超20天，该部分企业普遍复产时间在正月十五之后，且因停产时间较长节前也未储备成品库存，基本在年前完成清库，仅留存少量原料以备后续临时复产所需。
Mysteel：春节前废铜市场备库的目的性不强
Mysteel对行业内企业的备库情况进行了专项调研，调研样本共计28家企业，总计年产能329万吨，调研结果显示，近六成企业有备库计划，但截止发稿前只有四家企业完成了备库计划，其余有备库意愿的企业还在备库中，且多数备库目的性不强，随机性较大；近四成企业明确表示节前不备库存，基于行情、政策以及原料采购难度考虑。由此可见，今年春节前企业备库进展不畅，备库需求备库意愿整体相对去年有所减弱。
1月国内再生铜杆实际产量为20.30万吨，环比增21.61%
据Mysteel调研国内77家再生铜杆样本企业，总涉及产能846万吨，筛除长期闲置产能后据样本覆盖率85.77%得出：2026年1月国内再生铜杆实际产量为20.30万吨，环比增21.61%，同比增46.59%；1月再生铜杆产能利用率为23.40%，环比增2.81%，同比降6.32%。
2026年1-2月国内再生铜杆产量累计值为27.77万吨，同比降8.04%。
另据调研企业的生产计划安排来看，2月国内再生铜杆计划产量为7.46万吨，环比降63.24%，同比降54.33%；2月再生铜杆产能利用率预计为9.52%，环比降13.87%，同比降12.79%。
1月国内精铜杆实际产量88.09万吨，环比增8.84%
据Mysteel调研国内63家精铜杆样本企业，总涉及产能1649万吨，据样本覆盖率86.56%得出：2026年1月国内精铜杆实际产量88.09万吨，环比增8.84%，同比减14.64%；1月精铜杆产能利用率为54.44%，环比增3.35%，同比增5.93%。
2026年1-2月国内精铜杆产量累计值为138.69万吨，同比降8.63%。
另据调研企业的生产计划安排来看，2月国内精铜杆预计产量50.60万吨，环比减42.56%，同比减32.49%。2月精铜杆产能利用率为34.62%，环比降19.82%，同比降17.76%。
中国氧化铝社会库存继续累积，周环比增加5.6万吨至562.1万吨
据Mysteel调研统计，截止2026年2月5日，中国氧化铝社会库存为562.1万吨，较上周增加5.6万吨。临近春节，铝厂提货冬储积极性较高，下游电解铝厂原料库存继续累积。非标套以及过期仓单目前销售难度较大，多数堆放在站台，导致积压在站台的库存不断增加。
Mysteel：1月中国原铝产量初值383.85万吨，同比上涨3.24%
Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，2026年1月中国原铝产量初值383.85万吨，同比上涨3.24%，环比上涨0.26%；1月平均日产量为12.38万吨，环比增加0.33万吨（实产天数31天），本月运行产能小幅抬升，主要增量来自新疆及内蒙古区域的项目投产，其他区域保持相对稳定运行，整体增量有限。Mysteel将持续跟进各地区投产进度情况，关注区域性技术改造产能情况。
自欧盟正式禁止进口俄罗斯原油衍生品以来，印度首次向欧洲出口燃料
航运与贸易数据显示，印度信实工业集团近期向意大利部分卸载了一批航空燃料。这是自2026年1月21日欧盟正式禁止进口俄罗斯原油衍生品以来，印度首次向欧洲出口燃料。
尽管出现本次航煤出口，但欧盟严厉的制裁（要求炼油厂在出口前60天内未加工任何俄罗斯原油）已根本性重塑贸易流。2026年1月，印度对欧盟的柴油出口已降至零，大量柴油被转而出口至西非。数据显示，去年印度向欧洲出口了410万吨航空燃油，占欧洲进口量的近15%，但目前整体贸易流向已发生显著调整。
截至2月4日当周，新加坡燃料油库存达至三周最高水平，馏分油库存同步上升
据ESG，截至2月4日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存增加426.1万桶，至2419.9万桶，为三周以来最高水平；当周，包括石脑油，汽油，重整油在内的轻质馏分油库存增加62.2万桶，至1753万桶，为三年以来最高水平；当周，中质馏分油库存增加32.8万桶，至892.5万桶，为9周以来的最高水平。
同期数据显示，截至2月4日当周，新加坡包括燃料库存增加426.1万桶至2419.9万桶，增幅21.4%，为三周以来最高水平。而此前一周曾大幅下降。目前，新加坡燃料油库存已经高于平均水平，为四个月来首见，主要是因为该国燃料油进口量增加。数据显示，当周新加坡燃料油进口量增加约90%，至约953000吨，主要来源地为俄罗斯和阿联酋。当周新加坡燃料油出口量增加68%，至474000吨，其中，中国是最大的出口目的地。
最近数日，新加坡低硫燃料油价格已经走软，现货价差重返贴水状态，尽管高硫燃料油市场依然强劲。
截至2月5日当周，苯乙烯产量环比微增，三大下游开工率涨跌互现
据隆众资讯，截至2月5日当周，中国苯乙烯工厂整体产量在35.09万吨，环比增加0.34万吨，增幅 0.98%；工厂开工率69.96%，环比上升0.68%。本周，华东一套装置重后并出产，但产出时间有限，另外华南提负荷装置影响时间增加，且周内并未有装置降负和停车，因此整体产出小幅增量。
从下游三大领域（EPS、PS和ABS）的生产情况来看，截至2月5日当周，EPS开工率56.24%，环比增长2.98%，EPS价格先抑后扬，部分下游节前备货，但多数下游陆续进入停车状态，市场观望气氛明显，商家追涨情绪谨慎，整体成交氛围一般；PS开工率55.2%，环比下降0.4%，近期利润亏损幅度及时间跨度增加，部分装置减产或降负影响，行业供应继续减少，下游提货速度陆续放缓，库存降幅明显收窄，供需面压力可控；ABS开工率64.4%，环比下降1.7%，ABS价格至线走高，2月月初厂家由于成本原因，全线上调出厂报价，但市场对高价货存抵触心里，市场成交量较上周有所减少；UPR开工率38%，环比上升2%；丁苯橡胶开工率83%，环比上升0.08%。
出货放缓，纯碱库存增加
据隆众资讯，本周纯碱行业库存呈现增加，个别企业出货放缓，库存累计，大部分企业产销目前维持。国内纯碱厂家总库存158.11万吨，较周一增加2.07万吨，涨幅1.33%。其中，轻质纯碱83.5吨，环比下降0.25万吨，重质纯碱74.61万吨，环比增加2.32万吨。
下游备货减少，港口库存继续攀升
据Mysteel，随着春节临近，下游备货明显减少，但外棉入库仍旧较多，港口库存呈现入多出少态势。据Mysteel调研显示，截止至2月5日，进口棉主要港口库存周环比增加4.14%，总库存51.59万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓44.9万吨，同比增加0.65%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.72万吨，其他港口库存约2.97万吨。
下游暂停采购，纱线库存明显增加
据Mystee，临近春节下游大部分布厂停机放假，暂停对原料的采购，纱线库存明显增加，疆内成品纱库存约34-38天，内地企业库存15-21天左右。据Mysteel农产品数据监测，截至2月5日，主要地区纺企纱线库存为32.3天，周度上涨3.53%。
内地小型纺企陆续停机，纺企开机率下降
据Mysteel，随着春节假期临近，国内纺企开机率下降较为明显。内地小型纺企陆续停机，内地开机在5成左右，疆内开机维持在9成以上。据Mysteel农产品数据监测，截至2月5日，主流地区纺企开机负荷在60.5%，较上周下降5.76%。
Secex：巴西1月出口棉花31.69万吨，同比减少23.76%
据巴西对外贸易秘书处（Secex），巴西1月出口棉花31.69万吨，较上年同期的41.56万吨减少23.76%。
FAO：粮农组织植物油价格指数2026年1月平均为168.6点
粮农组织植物油价格指数2026年1月平均为168.6点，环比上升3.4点（2.1%），同比上涨10.2%。棕榈油、大豆油和葵花籽油的国际价格上涨，抵消了菜籽油报价的下跌，共同推动了植物油价格指数的环比上涨。其中，国际棕榈油价格连续第二个月上涨，主要受东南亚地区季节性产量放缓以及全球进口需求坚挺（因价格竞争力增强）支撑。与此同时，南美洲出口供应趋紧以及美国生物燃料行业需求前景强劲，推动全球大豆油价格反弹。全球葵花籽油价格在2025年末连续两个月下跌后也出现回升，原因在于黑海地区供应持续紧张，当地农户惜售情绪浓厚。相比之下，菜籽油价格小幅走低，反映出欧盟近期大量进口到港后供应充足。
FAO：全球谷物库存量最新预报数上调1090万吨，较期初水平增加6760万吨（7.8%）
粮农组织将2026年季末全球谷物库存量最新预报数上调1090万吨，较期初水平增加6760万吨（7.8%）。所有主要谷物的库存量均有望增长——尤其是在主要生产国和出口国，尽管出口活跃，但创纪录的收成仍带来了充裕的库存。其中玉米库存量预报数增幅最大，预计将比上季增加2870万吨（10.0%），增量主要来自巴西和美国。
加拿大2025年油菜籽库存料为1575.8万吨
据外媒报道，加拿大统计局将于2月6日（星期五）发布截至2025年12月31日加拿大主要大田作物库存估计。分析师平均预估，加拿大油菜籽库存为1575.8万吨，预估区间介于1500万至1660万吨之间。在截至2024年12月31日，加拿大油菜籽库存为1322.3万吨。
分析师还预估，加拿大所有小麦库存料为2658.1万吨，预估区间介于2520万—2808.4万吨之间。在截至2024年12月31日，加拿大小麦库存为2596.4万吨。
Anec：巴西2月大豆出口料为1142万吨
巴西全国谷物出口商协会(Anec)表示，巴西2月大豆出口料为1142万吨，较去年同期的973万吨显著增长。
Secex：巴西1月出口大豆1876531.75吨，同比增加75.51%
巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西1月出口大豆1876531.75吨，较上年同期的1069166.59吨增加75.51%。
自繁自养生猪养殖利润为亏损38.09元/头，外购仔猪养殖利润为盈利91.42元/头
截至2月6日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损38.09元/头，前一周为盈利25.10元/头，外购仔猪养殖利润为盈利91.42元/头，前一周为盈利124.13元/头。
备货利好显现，屠企开工增长
季节性利好显现，终端春节备货增量明显，带动屠企开工缓步增长，整体周均开工率继续上行。据Mysteel发布的数据显示，2月5日当周，屠宰企业开工率为38.49%，较上周增加1.63个百分点，同比增加27.65个百分点，企业开工率于36.98-39.30%区间波动。
肥猪比标猪抗跌，标肥价差扩大
春节前的供需节奏分化驱动，肥猪表现出远超标猪的抗跌性。养殖端节前出栏压力较大，普遍存在降重增量的预期，标猪出栏节奏加快，导致标猪供应压力激增，价格跌幅较深。不过，部分散户及二次育肥户对节后行情仍有期待，且大体重猪源存栏有限，加之节前最后阶段备货消费对肥猪仍有一定刚性需求，共同支撑肥猪价格，使其跌幅小于标猪，从而被动拉大了标肥价差。据Mysteel发布的数据显示，2月5日当周，全国标肥价差为-1.09元/公斤，较上周走扩0.26元/公斤。
降重出栏现象增多，生猪出栏均重下降
随着春节临近，养殖端出栏节奏逐渐加快，叠加市场节后预期下降，规模集团场前置降重出栏现象增多，中小养殖场节前出栏标猪意向亦同步提升，国内生猪出栏均重下降。据Mysteel发布的数据显示，2月5日当周，全国外三元生猪出栏均重为123.26公斤，较上周下调0.30公斤，环比下调0.24%，同比涨幅0.56%。
下游备货相对谨慎，屠企冻品库存消化缓慢
随着春节临近，市场消费略有回暖，但整体提振有限，下游备货相对谨慎，冻品库存消化进程缓慢。据Mysteel发布的数据显示，2月5日当周，国内重点屠宰企业冻品库容率为17.00%，较上周下滑0.29%。
Secex：巴西1月出口糖201.97万吨同比减少2.06%
据巴西对外贸易秘书处（Secex），巴西1月出口糖201.97万吨，较上年同期的206.23吨减少2.06%。
