重点关注
1、棉花期货仓单：2月13日棉花仓单总量12073（+28）张
2、棉花入多出少，港口库存继续攀升
3、Conab：巴西2025/26年度棉花产量预估下调至380.30万吨
4、美棉ON-call：截止2月6日当周美棉3月未点价主力卖出合约较上周减少
5、内地纺企停机放假，纺企开机率继续下降
行业资讯
棉花期货仓单：2月13日棉花仓单总量12073（+28）张
据郑州商品交易所，2026年2月13日棉花仓单总量12073（+28）张，其中注册仓单11001（+112）张，有效预报1072（-84）张。
AI解读：2月13日棉花仓单总量增加，注册仓单增多而有效预报减少。这或反映市场当前供应预期增加，可能使棉花期货价格面临一定下行压力，短期走势或偏空。
棉花入多出少，港口库存继续攀升
据Mysteel，临近春节假期，下游备货明显减少，外棉入库仍旧较多。据Mysteel调研显示，截止至2月12日，进口棉主要港口库存周环比增加3.16%，总库存53.22万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓46.2万吨，同比增加3.79%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.74万吨，其他港口库存约2.98万吨。
AI解读：临近春节下游备货少，外棉入库多，致港口棉花库存攀升。库存增加或使供应宽松，对棉花期货价格形成下行压力，短期内市场或偏空运行。
Conab：巴西2025/26年度棉花产量预估下调至380.30万吨
据巴西国家商品供应公司(Conab)，巴西2025/26年度棉花(皮棉)产量预估为380.30万吨，同比减少6.7%，上一年度为407.61万吨。巴西2025/26年度棉花种植面积预估为201.81万公顷，同比减少3.2%，上一年度为208.56万公顷。巴西2025/26年度棉花单产预估为1884.49千克/公顷，同比减少3.6%，上一年度为1954.45千克/公顷。
AI解读：Conab下调巴西2025/26年度棉花产量、种植面积和单产预估。底层逻辑或与种植意愿、气候等有关。这可能使棉花期货市场供应预期收紧，推动棉价上行。
美棉ON-call：截止2月6日当周美棉3月未点价主力卖出合约较上周减少
据CFTC，截至2026年2月6日当周，美棉ON-call未点价卖出合约45712（-2741）张，较上周减少，其中3月未点价主力卖出合约较上周减少，3月未点价买入合约27972（-2736）张；总持仓376259（+3463）张。
AI解读：当周美棉未点价卖出合约减少，3月主力卖出、买入合约皆降，总持仓增。底层逻辑或与市场预期有关，可能暗示美棉市场卖压减轻，短期或助棉价企稳偏强。
内地纺企停机放假，纺企开机率继续下降
据隆众资讯，春节假期临近业者逐步放假，部分以订单发货为主，现货端商谈逐步转淡，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有提升。截至2026年2月11日，国内顺丁橡胶库存量在3.39万吨，较上周期增加0.08万吨，环比增加2.35%。
AI解读：春节临近内地纺企停机放假致开机率大降，疆内较稳定。开机率下降或使短期棉花等纺织原料需求减少，利空相关期货品种，后续需关注节后企业复产及需求恢复情况。
市场观点
机构观点：棉花在震荡区间下沿尝试做多
郑棉节后重点关注下游开机率情况。机构一报告指出，国内方面，周四中国棉花价格指数(CCIndex)3128B上涨40元/吨，报16069元/吨。据Mysteel数据显示，截至2月6日，纺纱厂开机率为60.5%，环比前一周下调3.7个百分点;全国棉花商业库存552万吨，环比前一周减少12万吨。据海关总署数据显示，2025年12月份我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨;2025/26年度我国累计进口棉花56万吨，同比减少7万吨。2025年12月份我国进口棉纱17万吨，同比增加2万吨;2025/26年度我国累计进口棉纱72万吨，同比增加11万吨。
国外方面，据USDA数据显示，1月22日至1月29日当周，美国当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨;其中当周对中国出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨。2月USDA月度供需报告偏中性。2月预估2025/26年度全球产量为2610万吨，环比1月预估上调10万吨，较上年度增加30万吨;其中产量预估的增量是来自于中国，2月预估中国产量为762万吨，较1月预估增加10万吨。全球消费量预估为2585万吨，环比1月预估减少4万吨，较上年度减少5万吨。全球期末库存预估为1635万吨，环比1月预估增加13万吨，较上年度增加29万吨。全球库存消费比预估为62.27%，环比1月预估增加0.63个百分点，较上年度增加1.25个百分点。其他主产国方面，美国出口量预估环比1月下调4万吨至261万吨;而中国、巴西、印度预估量变化不大。
2月USDA月度供需报告偏中性，节后重点关注下游开机率情况，以及可能在3月或4月公布的新一期棉花目标价格政策。策略上在震荡区间下沿尝试做多。
AI解读：国内棉价微涨，库存减少但开机率下调，进口有增减。美棉出口销售同比降。2月USDA报告偏中性，产量增、消费降、库存升。节后关注开机率与政策，可在震荡区间下沿做多。
机构观点：白糖盘面以震荡为主
白糖主力合约震荡偏弱。机构二报告指出，现货报价方面，广西制糖集团报价区间5290~5400元/吨，个别下调10元/吨;云南制糖集团报价5120~5180元/吨，下调10元/吨;加工糖厂主流报价区间为5580~5900元/吨，仅个别下调10元/吨。原糖仍然受供应过剩的抑制，期价继续下行，触及5年低点。国内临近放假，市场情绪趋于谨慎，盘面以震荡为主。尽管外盘走低，但在进口许可发放前，进口难以实际兑现，现阶段国内行情与原糖关联度略弱，相对独立。但长假期间外盘如有重大波动，国内开盘后仍将受到情绪端影响。长假在即，注意持仓风险。
AI解读：白糖主力合约震荡偏弱，原糖因供应过剩下行。国内临近放假情绪谨慎，盘面震荡。进口未实际兑现，行情相对独立，但长假外盘波动或影响国内，需注意持仓风险。
