一、今日行情走势描述
10月22日，甲醇2701合约收在3191元/吨，涨2.6%。开盘在3104元/吨，最低触及3081元/吨，最高上探至3239元/吨，盘面在3230元/吨上方未能站稳。
成交量279.5万手，较前一日减少35.5万手；持仓量93.1万手，增加55348手。价涨、量缩、仓增，日内换手降温，但持仓沉淀增加，说明大涨之后多空并没有达成一致，上方抛压和下方承接同时存在。收盘涨幅可观，过程却不算流畅，更像宽幅拉锯中的偏强收尾。
二、今日核心驱动因素梳理
一是外部扰动反复，近端进口补充的确定性下降，风险溢价难以彻底退潮；
二是港口低库存、到港偏紧，给近月价格垫了一层底；
三是沿海烯烃集中停车，需求负反馈实实在在压着上方空间；
四是内地装置重启、开工回升，供给端边际增量在积累；
五是原油方向不明、商品情绪无单边指引。
几股力量拧在一起，今日盘面走的是对近端进口补充不确定性的再定价，而非供需全面转紧，近月偏紧与远月需求担忧同时存在。
三、当前基本面情况概述
当下甲醇“近端紧、远端松，需求负反馈压顶”。供给的增量在远处，需求的减量在近处，港口库存又薄，价格涨得不踏实、跌又不干脆。
供给：内增渐起，外紧未解。当前，上游开工率88.94%，环比微降0.03%，绝对水平不低。前期检修装置陆续回来，内地货源释放增加，这是明面上的压力。进口端是另一番景象：9月进口46.07万吨，环比降42.79%，同比降67.71%，中东货源只剩19.9万吨，阿曼（实为伊朗转口）占了大头。10月进口预期落在30—40万吨的极低水平，短期缺口还在。但市场已经在交易“往后看”的供给恢复——内地开工高位、宝丰新装置投产预期，近端紧和远端松的裂口就出在这里。
需求：烯烃停摆，缺口难填。10月19日南京诚志停车后，沿海外采型MTO基本归零，行业烯烃开工率降至64.41%，环比再降0.07%。对比去年同期，沿海MTO日耗甲醇减少约3.3万吨，月度减量接近百万吨。传统下游方面，甲醛开工31.72%、醋酸73.59%、MTBE 55.23%，方向不一但体量有限，填不了烯烃留下的缺口。需求端的负反馈不是预期，是已经落地的减量。
库存：低位犹在，方向转累。截至10月21日，港口库存36.38万吨，较上期仅减0.34万吨，降幅明显收窄；其中华东累库1.75万吨、华南去库2.09万吨，区域分化。工厂库存32.13万吨，内地企业库存前期已有累积迹象。低库存仍是近月抗跌的理由，但MTO退出后港口可流通量预期反弹，库存的“方向”比“绝对水平”更值得盯——低库存能托底，托不了趋势。
四、各家期货公司、机构观点总结
机构一：近期沿海烯烃需求退出及港口偏紧格局有望改善，给出期现货高位回调空间。但本质上，甲醇在期货、港口、内地三个不同维度上多番试探过上方空间后，无论是美伊地缘降温类消息，还是烯烃负反馈引发的累库预期，都可能助力市场构筑利空逻辑路径。但美伊地缘问题造成进口结构性紧缺未除，甲醇难脱离Back结构、难改偏高中枢，回调或有，但难深跌，高位宽幅震荡风险仍在。
机构二：中东局势不稳定性延续，但俄乌双方暗示和谈意愿，国际油价涨跌互现。供应端，伊朗甲醇装置恢复缓慢。9月进口量46.07万吨，环比下降，10月进口量预计继续下降。港口MTO装置全部停车，地缘扰动下甲醇宽幅震荡，参考区间2900-3300。观望或逢高短空。
机构三：中远期进口预期低位。内地装置陆续重启，10月国内上游开工预计继续上升。下游方面，需求持续面临风险，华东以及山东多套烯烃装置停车，部分传统下游需求尚可，同比接近历史同期。前期以来港口库存处于低位。总体来看，美伊局势前景仍不明朗，短中期上游进口预期低位，下游需求下滑带来风险，价格宽幅震荡为主。
机构四：现阶段下游烯烃装置负反馈严重，沿海MTO装置基本全停。进口到港量小幅增加，沿海供需偏紧的局面预期有所缓和。国产供应提升叠加下游需求减少，短期行情弱势调整；中长期仍需关注霍尔木兹海峡通行情况及华东MTO装置动态。
共性与分歧：市场普遍认可甲醇近端紧、需求弱，区间震荡是主基调。分歧在一回调深度与节奏。
五、后市展望
短期：近端紧与需求弱拉锯，宽幅震荡，参考3050—3250元/吨。上沿看地缘或到港扰动，下沿看MTO停车与港口累库。
中期：看累库与断供谁先兑现。基准情形下，进口偏紧与港口低库存托底、内地重启与烯烃负反馈封顶。若港口累库确认、MTO停车扩大，重心下移；若海峡通行持续受限、进口缺口扩大，重心上移。
风险提示：地缘降温或海峡通行恢复、沿海MTO停车扩大或重启、内地累库超预期、原油煤炭价格大幅波动。
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