一、今日行情走势描述
10月26日，甲醇2701合约开盘3235元/吨，盘中最低触及3228元/吨，报收3389元/吨，涨6.01%，收盘价即日内最高价。
成交量332.3万手，较前一交易日增加96.4万手；持仓量95.3万手，增加66968手。量仓同步增加，且增仓发生在涨停价位附近，一定程度上反映多空分歧仍在，涨停过程中并未出现明显的减仓离场迹象。行情表现偏强，但量仓结构也提示市场博弈尚未收敛。
二、今日核心驱动因素梳理
其一，地缘风险持续时间被拉长。以色列大选前夜，中东整体绷紧，美伊对立无缓和信号，霍尔木兹通行受阻延续。市场此前已交易数周“伊朗货出不来”，当前伊朗装置大面积停车、9月进口已降至46.07万吨、10月到港仍低，进口补充的确定性下降，缺口持续的时间被重新定价。
其二，近月货源紧缺。10月26日起近月合约保证金上调，但近月合约仍能维持强势，支撑并非单纯来自资金推动，实货层面的偏紧在盘面有直接映射。
其三，深贴水结构放大涨幅。盘面贴水现货较深，港口可流通货源偏紧，空头在贴水结构下缺乏组织有效抵抗的筹码，贴水修复放大了地缘情绪驱动的涨幅。
三、当前基本面情况概述
当前甲醇多空均有落地依据——进口补充偏慢、港口库存不高，但沿海需求已明显收缩，基本面暂不支持单边趋势，价格更易受事件与情绪放大。
供给端，内增外紧。截至10月22日当周，内地开工率在88%以上，前期检修装置陆续回归，宝丰新装置10月下旬存在外销窗口，国产边际增量方向确定；进口端伊朗装置大面积停车，霍尔木兹通行受阻，9月进口已降至46.07万吨，10月到港仍低，短期缺口无法靠其他来源快速填平。供给的“松”在远处，“紧”在近处。
需求端，减量已经落地。沿海外采型MTO基本全停，沿海MTO甲醇日耗较去年同期减少约3.3万吨，月度减量接近百万吨。这部分减量已经落地，而非停留在预期层面。MTO复产需要加工利润转正和进口货源稳定同时具备，短期触发条件尚不具备。传统下游甲醛、醋酸、MTBE开工率周度有升有降，体量上填不了烯烃留下的缺口。
库存端，低库存仍在，但方向转弱。 截至10月21日，港口总库存36.38万吨，绝对水平仍低，但周度去库仅0.34万吨，去化明显放缓，华东累库、华南去库的区域分化也在提示港口边际驱动减弱。工厂库存前期已有累积。低库存仍是价格弹性的来源，但库存的“方向”比“绝对水平”更值得跟踪——极低库存让任何供应扰动都容易引发剧烈波动，而去库放缓意味着仅靠库存本身已很难提供持续向上推力。
四、各家期货公司、机构观点总结
机构一：短期行情主线仍旧为地缘演变。现阶段下游烯烃装置负反馈严重，沿海MTO装置全停。进口到港量小幅增加，沿海供需偏紧的局面预期有所缓和。国产供应提升叠加下游需求减少，港口存累库预期；中长期仍需关注霍尔木兹海峡通行情况及华东MTO装置动态。
机构二：进口结构性偏紧vs烯烃负反馈抑制，甲醇高位承压，但地缘情绪及Back结构影响下，又难以深跌。近期伊朗持续打击“非法”油轮，船只触雷事件频发，导致油价对能化板块影响放大、甲醇反弹积极，交易所也将自10月26日起上调近月保证金，警惕高位宽幅震荡风险。
机构三：地缘僵持原油价格继续走强，国内化工价格周内跟随原油价格反弹，甲醇周后期也明显走强，价格反弹刺激采购意愿叠加下游刚需采购，现货也明显上涨，当前市场仍处于紧平衡，且原油价格持续高位，预计甲醇价格下方空间有限，震荡偏强运行。
机构四：短期来看，低库存与供应端扰动仍对盘面形成支撑，但国内煤制甲醇利润仍处较好水平，后续新装置投产及存量装置复产或带来供应增量，同时沿海MTO停车降负持续制约需求恢复。预计短期甲醇维持偏强震荡，关注港口库存变化、进口到港节奏及下游装置运行情况。
共性与分歧：地缘和低库存撑近月、MTO负反馈压上方，均无趋势性看空。分歧在于地缘溢价能否延续，还是转向供应增量与需求减量的兑现——前者看偏强震荡，后者看追涨性价比收窄。
五、后市展望
短期：涨停把价格推到新区间上沿，继续向上的空间取决于是否还有新的升级信号——美方人员撤离是否扩大、沙特能源设施是否出现实质性产能损失、霍尔木兹通行是否从“受阻”走向“中断”。没有新增量的话，仅靠已有信息继续推涨，边际推力可能减弱。
中期：核心是伊朗进口缺口持续时间与内地/非伊供应补充速度的赛跑。基准情形下，低库存和进口偏紧托底、MTO刚需缺失和内地开工高位封顶，宽幅震荡为主，重心较上周上移。若海峡通行持续受限、伊朗可售货源进一步收缩，重心继续上移；若地缘明确降温或港口累库从“放缓”转为“确认”，前期计入的地缘溢价面临回吐。
风险提示：
地缘局势突然降温或霍尔木兹通行恢复；沿海MTO停车周期超预期延长或意外复产；内地新装置投产及存量复产节奏快于预期；交易所风控参数进一步调整；原油价格剧烈波动。。
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