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静待现货反弹,硅铁或震荡为主

2019-04-26
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  钢材:需求维持,产量攀升,钢价高位震荡

  逻辑:各地现货市场涨跌互现,建材成交显著回升。钢联口径下,产量连续8周攀升;经测算,下游需求维持在高位区间已达7周,支撑库存去化,但库存环比降幅明显收窄,钢价承压冲高回落,短期仍以高位震荡为主。高利润下,产量仍有上升空间,高位需求终将回落,预计5月初阶段性供需错配将进一步施压钢价。

  操作建议:区间操作

  风险因素:库存去化不及预期(下行风险),环保力度增强(上行风险)

  铁矿石:钢厂补库接近尾声,矿价阶段性调整

  逻辑:现货价格小幅下跌,成交量有所放大。钢联数据显示,钢厂库存继续上行,虽然较去年同期偏低,但据我们调研交流,继续补库意愿较低。未来到港量将继续增加,铁矿面临阶段性调整压力。

  操作建议:区间操作

  风险因素:钢材现货大幅下跌(下行风险)、环保限产不及预期(上行风险)

  焦炭:现货提涨落地,期价维持震荡

  逻辑:河北、山东、江苏焦企再度提涨,部分代表钢厂已接受提涨,此轮提涨开始落地。焦炭高供给、高库存状态延续。环保限产力度暂未升级,供给收缩预期并未兑现,各地高炉复产后,焦炭需求边际好转。总体来看,需求好转、环保预期加强驱动焦炭上行,但供给宽松、高库存又压制焦炭上行空间,另外下游钢价高位回调同样拖累焦炭价格。预计现货短期内将偏稳运行,期价将维持震荡。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);下游需求走弱(下行风险)

  焦煤:现货价格持稳,期价维持震荡

  逻辑:由于监管趋严,国内焦煤产量增量有限,上周还有小幅下降,进口方面,澳煤及蒙煤进口总体持稳,因此焦煤供给端增量有限。下游焦化厂开工率维持高位,焦煤需求整体稳定,部分煤种资源紧张,价格出现探涨。随着焦炭基本面好转,提涨成功后焦企打压焦煤情绪减弱,预计短期内焦煤现货价格持稳,期货价格将维持震荡。

  风险因素:煤矿增产(下行风险);进口恢复(下行风险);终端钢材需求超预期。

  动力煤:产地波澜不断,现货跌幅收窄

  逻辑:产地煤管票因月底再次收紧,榆林区部分煤矿因无票而暂时进入停产,坑口供应情况略显紧张,市场情绪得到提振,盘面大幅反弹;但淡季高库存的大背景依旧没有改善,主流电厂采购放量难度仍然较大,煤源结构性紧张的矛盾难以有效体现,现货依旧存在继续下跌的压力,期货主力短期反弹支撑力度不大,上涨时机尚未成熟,情绪释放后,不排除继续回落的可能。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:库存高位维持、政策落实不及预期(下行风险);安全整顿升级、宏观需求超预期(上行风险)。

  玻璃:供给稳步增加,玻璃或震荡为主

  逻辑:近期玻璃成交环比有所回暖,但由于仍有产线有点火计划,预计供给仍将稳步增加。目前,期价对现货有较大升水,但由于除预期外缺乏直接向上的驱动,短期或仍震荡为主。

  操作建议:逢高卖出,区间操作。

  风险因素:需求大幅启动、房地产政策松动(上行风险);需求继续恶化、库存继续累积(下行风险)。

  硅铁:静待现货反弹,硅铁或震荡为主

  逻辑:当前硅铁价格处于盈亏平衡线,且近期下游钢厂复产及开工较为明显,对需求有较大拉动,预计短期现货下跌空间几无。但由于目前交割库仓单和有效预报较充足,在该部分库存被消化前,期价缺少较为明显的向上的驱动,短期或震荡为主。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:钢材价格继续下跌,需求不及预期(下行风险);钢材需求继续保持,钢厂高炉开工率维持高位(上行风险)。

  锰硅:现货需求旺盛,锰硅或震荡为主

  逻辑:近期矿价在港口高库存的压力下又有所回调,但现货价格未出现明显下调,印证当前需求较好。当前期价已对硅锰现货价格的下跌预期充分反映,在硅锰现货止跌企稳前,短期或震荡为主。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:锰矿价格、螺纹价格大幅下跌(下行风险);下游钢材基本面好转(上行风险)。


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