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苯乙烯:短期情绪修复后,成本支撑将再度受到考验

2019-12-02
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苯乙烯:短期情绪修复后,成本支撑将再度受到考验

逻辑:上周EB 期货一度大幅反弹,驱动主要来自于两方面,一是长江封航导致船货到港推迟,现货与纸货市场有逼空的现象,二是原油坚挺支撑石脑油价格不断走高,在东北亚石脑油裂解与苯乙烯生产已经陷入亏损的背景下,触发了部分参与者成本支撑的预期。随着短期情绪修复的结束,以及原油价格在周五晚大幅回落,EB 期货最终回吐了大部分涨幅。短期而言,前期检修的国内装置即将恢复,封航推迟的进口船货也将集中到港,短期内苯乙烯将再度大幅累库,现货压力或再度迫使价格向下考验成本支撑。不过无论是从生产利润、成品库存还是开工的角度看,目前苯乙烯三大下游需求均表现较好,周末最新公布的PMI 数据也显示国内经济已隐约有短期企稳的迹象;与此同时,上游纯苯偏紧的格局也未出现明显缓解,国内纯苯价格相较海外持续偏低,因此综合来看,我们认为苯乙烯价格进一步下跌的空间不会太大,在没有更新利空出现的情况下,短期可能是空单利用到港集中与原油回落止盈平仓的机会。

操作策略:在没有浙石化更新投产消息的前提下,空单止盈平仓,等待高位再度介入的机会

风险因素:

上行风险:新装置投产推迟、原油持续走强

下行风险:新装置投产顺利兑现、到港压力上升超预期


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