原油： 美国经济数据再现疲态，降息预期对冲衰退风险
逻辑：昨日油价上行回落。美国方面，八月IHS Markit PMI 降至49.9，预期50.5前值50.4，是自2009年9月以来首次进入收缩周期，或预期三季度美国经济活动继续放缓。昨晚美国十年对两年期国债再次倒挂，衰退概率上行增加市场避险情绪，美联储九月降息概率大幅增至100%。价格方面，宏观压力与供需支撑继续对峙。全球政治动荡升温，经济前景持续恶化；全球供应维持低位，炼厂开工支撑需求。宏观不确定时注意回避单边风险，关注基本面推动价差空间。
策略建议：Brent-WTI价差空单持有；WTI 1-6月差多单持有
风险因素：全球政治动荡引发金融系统风险及军事冲突
沥青：多头离场期价震荡，未来看涨预期偏强
逻辑：今日多头部分离场沥青主力期价震荡下行，断供的消息没有继续推动行情上涨我们认为昨天大幅增仓投机资金暂时离场，市场需要慢慢消化断供的影响，其次市场还在等待中石油官方发声，尤其是在目前8-9月不缺货的背景下，市场交易现实概率偏高，对于断供预期仍未形成共识。今日一则Argsu8月21日的新闻引发市场关注，我们的解读是：这是一则8月21日的新闻，该新闻表达的是XXX某一定层级的人确定八月装船十月到国内的七艘VLCC原油改期，时间未定，并非是市场部分解读的十月到了七船马瑞原油，此新闻与彭博爆出新闻并无差别，特此提醒。
操作策略：逢低多
风险因素：下行风险：原油大幅下跌，持续时间长的大范围降雨。
燃料油：新加坡燃料油库存环比增加，380贴水小幅走强
逻辑：当周新加坡库存小幅增加，八月亚洲燃料油供应环比同比均出现下滑，供应收缩的局面仍在延续，但七月新加坡燃料油销量连续两月下滑证实需求仍难有起色。IMO背景下国内高硫燃油交割量充足，空头优势明显，但2001巨大的贴水吸引多头入场，鉴于目前新加坡、ARA以及富查伊拉富查伊拉仍有较为充足的高硫库存，未来一旦清罐，2001之前的各合约压力很大，与2001价差下行有一定概率驱动2001合约走强，但是相对五月涨幅有限。
操作策略：空Fu2001-2005
风险因素：上行风险：高硫燃料油需求高企。
