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焦炭:现货提涨落地,焦炭价格震荡

2019-12-02
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焦炭:现货提涨落地,焦炭价格震荡

主要逻辑:

(1)供给来看,钢联230家焦化厂平均日产量65.10万吨,环比减0.29万吨。上周焦炭产量小幅减少,主要是受山西汾阳、山东临沂等地限产较多的短期影响,但利润上涨后供给进一步下降空间有限。

(2)需求来看,247家样本钢厂产能利用率78.28%,环比增1.05%,日均铁水产量223.40万吨,环比增3.98万吨。当前铁水产量回升主要是钢厂检修减少、利润回升综合影响,短期内焦炭需求较为稳定。

(3)库存来看,钢厂利润较高,打压原料减弱,维持按需采购,焦化厂库存继续。港口产地价差低于运费,贸易需求较小,总库存可能继续小幅下降,后期将继续维持相对高位。

(4)上周山西、河北、江苏等地焦化厂首轮提涨已落地,目前焦化平均利润在100元/吨。由于焦炭供需整体平衡,供给端扰动持续时间存疑、下游钢材价格也开始回落,焦化利润进一步扩大的幅度有限。

(5)期货价格主要受焦煤成本支撑、焦炭供需改善,钢价回落综合影响。目前煤焦总库存较高,焦炭供需偏平衡,且当前期价已升水港口现货,限制期货价格反弹高度,焦炭期价将总体维持震荡走势。

操作建议:区间操作。

风险因素:焦化限产、煤矿停产范围扩大(上行风险),焦煤成本坍塌、钢材价格大幅下跌(下行风险)


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