沥青：期价上涨基差走弱，炼厂利润大幅恢复
逻辑：上周原油大跌沥青现货上涨，炼厂利润已大幅修复至0值附近，有驱动提高开工，十二月中石油产量同比去年降幅明显，总体产量同比增加证实其他集团补充了中石油的损失量。根据库存变动推算十二月沥青需求比去年同期大幅增加，印证专项债前置后冬春项目提前启动，早发行，早使用或意味着早结束，沥青利多因素集中爆发后期涨势延续性存疑。十二月辽河石化沥青产量7.5万吨，比去年同期下降约50%，证实辽河石化部分低硫渣油资源流入保税区，但此降幅远不及市场预期，或证实低硫渣油资源更多损失的是内贸船燃量，此外盘锦宝来产量增幅较大，有望弥补缺口。中国低硫燃油出口退税消息释放后，中国从低硫燃油需求国转化为供应国预期强化，有两个方面的影响：对东北低硫资源热捧有概率降温，配额出口退税途径低硫燃油有望成为主流；主营炼厂布局低硫燃油生产，牺牲部分汽柴油组分，沥青产量的影响有限（即使有减少也会被其他集团弥补）。
操作策略：空沥青2006-燃油2005价差
风险因素：上行风险：沥青需求超预期，燃油需求未有明显好转
